央行3月13日傍晚宣布，將于3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。此外，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。此次定向降準(zhǔn)將釋放長期資金5500億元。此舉既保持流動(dòng)性合理充裕，也利好A股，有助于提升投資者信心，緩解全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)帶來的沖擊。上周五，富時(shí)中國A50指數(shù)期貨聞?dòng)嵣蠞q。

　　上周，油價(jià)暴跌疊加海外疫情擴(kuò)散沖擊全球股市，上證指數(shù)雖跌幅在全球主要股指中較小，但不少投資者對(duì)基本面存在擔(dān)心。疫情給中國經(jīng)濟(jì)帶來沖擊，尤其是疫情在海外擴(kuò)散對(duì)全球經(jīng)濟(jì)沖擊較大。4月，上市公司將陸續(xù)披露一季報(bào)，預(yù)計(jì)有不少公司的一季度業(yè)績同比下滑，有的甚至出現(xiàn)虧損。從一季報(bào)預(yù)告來看，公司及產(chǎn)業(yè)鏈上下游復(fù)工延遲以及疫情期間物流不暢，給生產(chǎn)經(jīng)營帶來較大負(fù)面影響。而此次定向降準(zhǔn)有利于支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速從疫情沖擊中恢復(fù)，對(duì)改善投資者情緒具有正面作用。

　　受疫情沖擊最大的是中小微企業(yè)，不少企業(yè)遭遇較大的流動(dòng)性困難。而此次對(duì)得到0.5個(gè)百分點(diǎn)準(zhǔn)備金率優(yōu)惠的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)要求將降準(zhǔn)資金用于發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，并且貸款利率明顯下降，從而加大對(duì)小微、民營企業(yè)等普惠金融領(lǐng)域的信貸支持力度。交通銀行金融研究中心分析認(rèn)為，加大對(duì)股份制銀行降準(zhǔn)力度，主要是在股份制銀行的負(fù)債端對(duì)其減負(fù)，進(jìn)一步釋放其對(duì)于中小企業(yè)的支持力度，又化解和防范非對(duì)稱降息推進(jìn)過程中銀行業(yè)內(nèi)部潛在的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”。

　　上周，面對(duì)全球資本市場(chǎng)巨震，多個(gè)國家降息或加大量化寬松力度，全球貨幣政策環(huán)境再度寬松。市場(chǎng)預(yù)期中國還會(huì)有積極的貨幣政策出臺(tái)。有券商分析師預(yù)測(cè)，3月中旬將迎來準(zhǔn)備金率與MLF利率的“雙降”。預(yù)計(jì)MLF利率有望下降至3.1%左右，帶動(dòng)3月LPR利率進(jìn)一步下行，向降低實(shí)體融資成本的目標(biāo)更進(jìn)一步。

　　交通銀行金融研究中心分析認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到的沖擊明顯是確定的，未來貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的力度將進(jìn)一步發(fā)力配合其他財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策，達(dá)到充分發(fā)揮合力的目的。而靈活適度將主要體現(xiàn)在定向操作的方式方法以及力度上。當(dāng)前境外美股面臨大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，以及其他市場(chǎng)面臨同步下挫的不確定性，為穩(wěn)定國內(nèi)金融市場(chǎng)局面，央行未來可能推出更多針對(duì)性的政策加以應(yīng)對(duì)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)央行政策偏松調(diào)節(jié)將仍以數(shù)量型為主，價(jià)格型為輔，3月可能引導(dǎo)LPR進(jìn)一步下行。

　　降準(zhǔn)歷來被股市視為利好，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，刺激風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。相比海外股市受到疫情沖擊巨大，A股今年以來表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。這得益于各類政策利好與流動(dòng)性寬松，也與國內(nèi)疫情控制明顯趨好有很大關(guān)系。A股估值處于全球資本市場(chǎng)的洼地，政策面向好將進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)的韌性。近兩個(gè)月新基金發(fā)行頻現(xiàn)“搶購”，反映出場(chǎng)外投資者入市意愿較強(qiáng)，將帶來較可觀的增量資金。

　　定向降準(zhǔn)以及上周五美股暴漲逾9%，對(duì)本周A股非常有利。海外市場(chǎng)的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，但中長期來看，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)基本面回暖，A股向好的基礎(chǔ)依然牢固。投資者應(yīng)避免過度受到短期風(fēng)險(xiǎn)因素的擾動(dòng)，更加關(guān)注上市公司的中長期基本面。

（文章來源：中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)）