目前，日本、韓國(guó)成為海外疫情最為嚴(yán)重的兩個(gè)國(guó)家，而兩國(guó)又分別是我國(guó)的第二大、第三大貿(mào)易伙伴，將如何影響我國(guó)的行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈？

　　韓國(guó)肺炎確診人數(shù)猛增

　　2月28日，據(jù)韓國(guó)中央防疫對(duì)策本部通報(bào)，截至下午4時(shí)，韓國(guó)較當(dāng)天上午9時(shí)新增新冠肺炎確診病例315例，累計(jì)確診病例達(dá)2337例。與前一天下午4時(shí)相比，一天內(nèi)增加病例571例。日本方面，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月28日17時(shí)，日本累計(jì)確診新冠肺炎病例931例，因新冠肺炎死亡累計(jì)9人。

　　據(jù)了解，韓國(guó)近期確診人數(shù)以指數(shù)形式猛增，主因來(lái)自韓國(guó)“新天地”教會(huì)的信徒成為超級(jí)傳播者，導(dǎo)致大邱市三百多人感染，上千人隔離，且政府初期未及時(shí)采取相應(yīng)的防控措施。2月23日下午韓國(guó)政府已將疫情應(yīng)對(duì)級(jí)別提高到最高等級(jí)“嚴(yán)重”級(jí)別。從海外反應(yīng)來(lái)看，目前已有15個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)韓國(guó)實(shí)施入境管制。

　　日本主要的確診病例來(lái)自于鉆石公主號(hào)。同時(shí)值得擔(dān)憂(yōu)的是日本本土疫情的快速增長(zhǎng)，由于疫情爆發(fā)初期政府的防控措施不完善，目前已累計(jì)在日本十余個(gè)地區(qū)發(fā)現(xiàn)確診病例，后續(xù)仍需關(guān)注社區(qū)傳染的可能性。

　　日韓為我國(guó)第二、三大貿(mào)易伙伴

　　中泰證券的數(shù)據(jù)顯示，日韓對(duì)華出口最多為機(jī)電產(chǎn)品，主要是集成電路和半導(dǎo)體元器件。日韓從華進(jìn)口最多的也是機(jī)電產(chǎn)品，主要為電話(huà)機(jī)等終端產(chǎn)品。

　　從貿(mào)易量的角度看，日本韓國(guó)分別是我國(guó)第二大、第三大貿(mào)易伙伴國(guó)。2019年中日進(jìn)出口貿(mào)易總額3150億美元，中韓進(jìn)出口貿(mào)易總額2846億美元。進(jìn)口方面，日本是我國(guó)第二大進(jìn)口來(lái)源國(guó)，2019年從日本進(jìn)口總額為1718億美元，韓國(guó)是我國(guó)第一大進(jìn)口來(lái)源國(guó)，2019年從韓國(guó)進(jìn)口總額為1736億美元。

　　而從進(jìn)出口產(chǎn)品的角度看，2018年從日本進(jìn)口前三大類(lèi)產(chǎn)品分別是機(jī)電產(chǎn)品、化工產(chǎn)品、汽車(chē)等運(yùn)輸產(chǎn)品，金額分別為852億、203億、187億美元。2018年從韓國(guó)進(jìn)口前三類(lèi)產(chǎn)品分別是機(jī)電產(chǎn)品、化工產(chǎn)品以及光學(xué)醫(yī)療等儀器，金額分別為1238億、228億、153億美元。

　　我國(guó)部分產(chǎn)業(yè)鏈中下游或受沖擊

　　目前來(lái)看，日本、韓國(guó)是繼中國(guó)之外的出現(xiàn)新冠肺炎最多的兩個(gè)國(guó)家。中日韓之間的貿(mào)易往來(lái)、產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系又是非常密切的，日韓的新冠疫情或?qū)?duì)我國(guó)的企業(yè)生產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展存在一定的影響。

　　我國(guó)和日韓之間的貿(mào)易聯(lián)系又特別緊密，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈將如何被影響？中信證券指出，中國(guó)是日本和韓國(guó)的第一大進(jìn)口國(guó)，產(chǎn)業(yè)鏈角度看日韓與中國(guó)在貿(mào)易領(lǐng)域上中下游互相依托，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈不可忽視的一環(huán)。若疫情進(jìn)一步升級(jí)，日韓作為中國(guó)重要的貿(mào)易伙伴，企業(yè)停工、物流停運(yùn)、出口減少將直接沖擊我國(guó)上中下游的供應(yīng)端，其影響不可忽視。

　　中信證券梳理了日韓與中國(guó)在貿(mào)易方面所涉及的行業(yè)及產(chǎn)品，其中電子設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、塑料橡膠、化工產(chǎn)品、金屬制品等受日韓出口影響可能較大。特別值得注意的是，日韓在上游的IC制備原材料、中下游的存儲(chǔ)芯片、面板等領(lǐng)域占有很高的市場(chǎng)份額。一旦疫情在這兩個(gè)國(guó)家快速蔓延，將會(huì)影響到相關(guān)企業(yè)的正常生產(chǎn)和運(yùn)輸，從而推升國(guó)內(nèi)相關(guān)上游原材料、中下游成品的漲價(jià)和斷供風(fēng)險(xiǎn)。

　　此前在2月20日，韓國(guó)存儲(chǔ)芯片大廠(chǎng)SK海力士表示，公司位于韓國(guó)京畿道利川工廠(chǎng)的一名新員工曾與大邱市新冠肺炎確診病例有密切接觸，公司出于最安全考慮，所有與該員工有接觸的人員全部隔離，共計(jì)800多名。2月22日，三星電子表示公司位于韓國(guó)東南部城市龜尾(Gumi)的一家智能手機(jī)工廠(chǎng)出現(xiàn)了一名員工檢測(cè)出新型冠狀病毒呈陽(yáng)性，在發(fā)現(xiàn)之后公司暫時(shí)關(guān)閉了這家工廠(chǎng)，進(jìn)行檢查和消毒等一系列行動(dòng)。三星、SK海力士等日韓企業(yè)在全球存儲(chǔ)市場(chǎng)具有舉足輕重的地位，若新冠肺炎在韓國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)散，或?qū)⒂绊懭虼鎯?chǔ)芯片供應(yīng)，進(jìn)一步加速全球存儲(chǔ)芯片價(jià)格上漲。

　　加速?lài)?guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈替代？

　　盡管日韓疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈分工有著負(fù)面影響，但另一方面疫情也可能導(dǎo)致我國(guó)的進(jìn)口替代速度加快。

　　中泰證券認(rèn)為，從投資策略的角度看，日韓疫情可能導(dǎo)致我國(guó)的進(jìn)口替代速度將加快。具體來(lái)說(shuō)，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

　　1、中日韓之間在機(jī)電產(chǎn)業(yè)鏈方面存在相互依存的關(guān)系，日韓疫情或?qū)⒓涌煸跈C(jī)電類(lèi)產(chǎn)品上的進(jìn)口替代，包括原材料、機(jī)器設(shè)備等方面，對(duì)我國(guó)機(jī)械行業(yè)、化工行業(yè)、電子行業(yè)(尤其是半導(dǎo)體、消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè))、醫(yī)療器械、汽車(chē)行業(yè)進(jìn)口替代等；

　　2、從日韓成熟的終端需求來(lái)看，國(guó)內(nèi)居民賴(lài)以信任的日韓商品或許因?yàn)橐咔槎艿接绊懀@或許造成我國(guó)比如醫(yī)美行業(yè)、食品行業(yè)等的進(jìn)口替代效應(yīng)。

　　中信證券認(rèn)為，沖擊之下，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)在自主供應(yīng)鏈配套上有望加強(qiáng)。一方面，漲價(jià)會(huì)增加國(guó)內(nèi)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)盈利，提高在配套供應(yīng)鏈上的投資；另一方面，產(chǎn)品斷供往往也是潛在競(jìng)爭(zhēng)者切入供應(yīng)鏈的時(shí)機(jī)，會(huì)加速?lài)?guó)內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注三條主線(xiàn)：上游新材料產(chǎn)業(yè)、中下游泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、中下游汽車(chē)零部件。

　　僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議