春節(jié)前夕，證監(jiān)會(huì)定調(diào)全年監(jiān)管工作方向的2020年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議在京召開(kāi)。
記者了解到，在總結(jié)2019年工作的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)在2020年提出了新一年資本市場(chǎng)改革的六大方向，這其中有很多內(nèi)容是市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)料到。
但也有一些改革的提法值得體會(huì)，一些改革的落地將對(duì)資本市場(chǎng)的生態(tài)有重大的影響，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道第一時(shí)間為你帶來(lái)解讀。
肯定2019年的多項(xiàng)改革
在開(kāi)啟新一年的工作之前，對(duì)過(guò)去一年的工作進(jìn)行總結(jié)的十分重要。
記者了解到，此次會(huì)議也對(duì)2019年證監(jiān)會(huì)的工作做出了肯定。2019年無(wú)數(shù)重磅政策落地的背景下，市場(chǎng)也對(duì)證監(jiān)會(huì)的改革有著較為肯定的評(píng)價(jià)。
證監(jiān)會(huì)也在工作會(huì)議上表示，2019年在國(guó)務(wù)院金融委統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，貫徹新發(fā)展理念，緊扣深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線(xiàn)，全力推進(jìn)資本市場(chǎng)改革發(fā)展穩(wěn)定各項(xiàng)工作。
具體來(lái)看，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為2019年做出的較為重要的改革舉措有：
設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制重大改革成功落地，以信息披露為核心的注冊(cè)制運(yùn)行良好，科創(chuàng)板引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型作用初步顯現(xiàn)。
加強(qiáng)資本市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)，全面深化資本市場(chǎng)改革方案出臺(tái)并穩(wěn)步實(shí)施。
推動(dòng)新修訂的證券法獲得順利通過(guò)，市場(chǎng)法治建設(shè)和投資者保護(hù)取得重大突破。實(shí)施推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，不斷夯實(shí)資本市場(chǎng)“晴雨表”功能有效發(fā)揮的基礎(chǔ)。
進(jìn)一步健全多層次資本市場(chǎng)體系，研究制定創(chuàng)業(yè)板改革方案，全面啟動(dòng)新三板改革。
加強(qiáng)行業(yè)文化建設(shè)，引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)回歸本源，有效提升權(quán)益類(lèi)投資比重，推進(jìn)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任能力建設(shè)呈現(xiàn)新面貌。持續(xù)深化市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品雙向開(kāi)放，穩(wěn)步提升資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平。
堅(jiān)持標(biāo)本兼治，加強(qiáng)監(jiān)管和防范化解資本市場(chǎng)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)取得階段性成效。
發(fā)揮市場(chǎng)股債融資和并購(gòu)重組功能，加快期貨期權(quán)品種創(chuàng)新，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效明顯。
但市場(chǎng)更加關(guān)心2020年證監(jiān)會(huì)要做什么。
證監(jiān)會(huì)也在會(huì)議上提出，當(dāng)前資本市場(chǎng)正面臨難得發(fā)展機(jī)遇，大力發(fā)展直接融資、實(shí)體經(jīng)濟(jì)潛能持續(xù)釋放、居民財(cái)富管理需求迅速增長(zhǎng)、金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，都為資本市場(chǎng)發(fā)展提供支撐、注入活力。同時(shí)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行挑戰(zhàn)增多，金融風(fēng)險(xiǎn)面臨新的考驗(yàn)，做好資本市場(chǎng)工作需要付出更大努力。要堅(jiān)持從“兩個(gè)大局”出發(fā)，客觀全面辯證積極地看待資本市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)，進(jìn)一步認(rèn)清使命職責(zé)，把握好改革窗口期，推動(dòng)新時(shí)代資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
解讀2020年六方面改革
具體來(lái)看2020年證監(jiān)會(huì)工作的重點(diǎn)要在這六個(gè)方面，無(wú)論對(duì)證監(jiān)會(huì)還是資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)2020年都是重要的一年，因?yàn)?020年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃的收官之年，也是資本市場(chǎng)建立三十周年。
具體來(lái)看改革的六個(gè)方面：
一是以防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管為抓手，持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。
加強(qiáng)對(duì)杠桿資金和輸入性、交叉性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)研判，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，積極防范和化解市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持分類(lèi)施策、精準(zhǔn)拆彈，遏制增量與化解存量并舉，繼續(xù)穩(wěn)妥做好股票質(zhì)押、債券違約、私募基金、行業(yè)機(jī)構(gòu)及各類(lèi)交易場(chǎng)所等重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的防控處置。進(jìn)一步加強(qiáng)日常監(jiān)管，壓實(shí)監(jiān)管責(zé)任，提升監(jiān)管效能。積極發(fā)揮稽查處罰最后防線(xiàn)作用，加大對(duì)欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等嚴(yán)重違法違規(guī)行為的打擊力度。
解讀：
防風(fēng)險(xiǎn)再次上升到了2020年工作的首位，資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)就是全面改革最大的阻力。值得注意的是，證監(jiān)會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)的首位給了杠杠資金，也可以體現(xiàn)出證監(jiān)會(huì)在A股指數(shù)上漲的過(guò)程中十分警惕。
另外，2018年開(kāi)始出現(xiàn)的股權(quán)質(zhì)押，債券違約以及私募基金等風(fēng)險(xiǎn)依舊是2020年重點(diǎn)，這也是近幾年資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集聚且持續(xù)爆發(fā)之地。
證監(jiān)會(huì)也表達(dá)了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的處置方式希望是強(qiáng)化預(yù)期以到，提前研判，可以預(yù)見(jiàn)的是在改革整體寬松的背景下，不排除會(huì)有部分領(lǐng)域的監(jiān)管壓力升溫。
二是以注冊(cè)制改革為龍頭，全力抓好重大改革攻堅(jiān)。穩(wěn)步推進(jìn)以信息披露為核心的注冊(cè)制改革。努力辦好科創(chuàng)板，支持和鼓勵(lì)更多“硬科技”企業(yè)上市。平穩(wěn)推出創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制。推動(dòng)新三板改革平穩(wěn)落地。持續(xù)推動(dòng)提升權(quán)益類(lèi)基金占比，多方拓展中長(zhǎng)期資金來(lái)源，促進(jìn)投資端和融資端平衡發(fā)展。推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展，建設(shè)合規(guī)誠(chéng)信專(zhuān)業(yè)穩(wěn)健的行業(yè)文化。穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型對(duì)外開(kāi)放。大力推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)，讓監(jiān)管更有溫度、更受歡迎。
解讀：
注冊(cè)制改革全面推進(jìn)仍舊是資本市場(chǎng)的頭號(hào)事件之一，在證券法已經(jīng)修改的背景下更是如虎添翼。2020年注冊(cè)制的改革懸念在于如何在存量市場(chǎng)推行，這種背景下創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革就具有非常強(qiáng)的示范效應(yīng)，也是2020年資本市場(chǎng)最受市場(chǎng)期待的改革之一。
另一個(gè)和注冊(cè)制相關(guān)的重要事項(xiàng)便是新三板精選層落地，盡管仍舊是核準(zhǔn)制的審理方式，但精選層的審核內(nèi)核將無(wú)限靠近注冊(cè)制精神，因此精選層也是注冊(cè)制全面推進(jìn)的一個(gè)觀察樣本。
這一項(xiàng)還需要注意的是推動(dòng)提升權(quán)益類(lèi)基金的占比，其背后就是引入更多的資金進(jìn)入股市，2019年證監(jiān)會(huì)已經(jīng)做出了一些監(jiān)管安排，2020年是否有更多的舉措我們拭目以待。
在很多冰冷的制度背后，我們還發(fā)現(xiàn)了一句值得關(guān)注的表述，即讓監(jiān)管更有溫度，更受歡迎，這在此前的監(jiān)管工作會(huì)議中鮮有提及，這在一定程度上也能代表證監(jiān)會(huì)現(xiàn)階段的監(jiān)管理念。
三是以貫徹新證券法為契機(jī)，全面加強(qiáng)市場(chǎng)法治建設(shè)。認(rèn)真抓好新證券法的學(xué)習(xí)宣傳貫徹，抓緊制定和修改配套規(guī)章制度，優(yōu)化資本市場(chǎng)治理體系。用好用足相關(guān)法律規(guī)定，顯著提升違法違規(guī)成本。推動(dòng)刑法修改、期貨法立法，推動(dòng)出臺(tái)私募基金條例和新三板條例。推動(dòng)建立證券代表人訴訟制度，完善投資者保護(hù)制度體系。
解讀：
2019末四年四審的證券法終于通了修訂，上位法修改完成后，配套制度的發(fā)布就成為2020年的重要工作，可以預(yù)見(jiàn)2020年資本市場(chǎng)法治層面的制度供給將大大提升。
另外，2020年還可以期待刑法修改、期貨法立法，推動(dòng)出臺(tái)私募基金條例和新三板條例等一系列重要法規(guī)的修改。
四是以促進(jìn)優(yōu)勝劣汰為目標(biāo)，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量。優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步暢通市場(chǎng)化法治化退出渠道。以提高透明度為目標(biāo)，提升信息披露質(zhì)量。啟動(dòng)公司治理專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，以實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”為重點(diǎn)，對(duì)資金占用、違規(guī)擔(dān)保、內(nèi)幕交易、財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)制止、及時(shí)查處。穩(wěn)妥推進(jìn)基礎(chǔ)性制度改革，推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)。
解讀：
2019年資本市場(chǎng)改革熱詞中，“提升上市公司質(zhì)量”是貫穿全年的熱詞，易會(huì)滿(mǎn)在接任證監(jiān)會(huì)主席一職不久之后便在公開(kāi)場(chǎng)合明確了其任上提高上市公司質(zhì)量是重中之重的工作。
易會(huì)滿(mǎn)首次大篇幅提及是在其2019年5月參加上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)時(shí)，當(dāng)時(shí)他專(zhuān)門(mén)強(qiáng)調(diào)，從長(zhǎng)期看，決定市場(chǎng)成色和發(fā)展走勢(shì)的，還是經(jīng)濟(jì)基本面和上市公司質(zhì)量。
而在2019年11月初，易會(huì)滿(mǎn)在赴浙江調(diào)研、實(shí)地走訪(fǎng)上市公司，并主持召開(kāi)部分上市公司座談會(huì)、聽(tīng)取提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)建議時(shí)，也提出提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)宏大的系統(tǒng)工程，需要上市公司、各類(lèi)市場(chǎng)主體、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、地方黨委政府等各方加強(qiáng)工作協(xié)同、多措并舉，形成合力。
為了提升上市公司質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)甚至制定了《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃》(簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)計(jì)劃》)并已在證監(jiān)系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)，文件發(fā)布的核心是力爭(zhēng)通過(guò)3-5年努力，使上市公司整體面貌有較大改觀。
《行動(dòng)計(jì)劃》分為七大方面，圍繞信息披露有效性、公司治理規(guī)范化、市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革、退市常態(tài)化、化解風(fēng)險(xiǎn)隱患、提升監(jiān)管有效性、優(yōu)化生態(tài)等核心內(nèi)容，這其中很多內(nèi)容都將在2020年落地。
與此同時(shí)，記者了解到，針對(duì)當(dāng)前上市公司治理方面存在的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)2020年也將在全體上市公司中組織開(kāi)展公司治理專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)，通過(guò)自查自糾、現(xiàn)場(chǎng)檢查和整改提升等分階段工作。
治理上市公司是一項(xiàng)復(fù)雜且短期內(nèi)難以見(jiàn)效的工作，2020年提升上市公司質(zhì)量任重而道遠(yuǎn)。
不過(guò)，證監(jiān)會(huì)也提出了一些策略，如以實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”為重點(diǎn)，這樣的策略已經(jīng)在2019年有諸多實(shí)踐，2020年想必會(huì)運(yùn)用在更多的案例上。
五是以科技監(jiān)管為支撐，進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)管效能。推進(jìn)監(jiān)管科技基礎(chǔ)能力建設(shè)，加快構(gòu)建新型監(jiān)管模式。加強(qiáng)對(duì)證券期貨行業(yè)科技的監(jiān)管，推動(dòng)提升行業(yè)科技發(fā)展水平。積極探索區(qū)塊鏈等創(chuàng)新金融科技的應(yīng)用。
解讀：
科技監(jiān)管是易會(huì)滿(mǎn)上任后在證監(jiān)會(huì)嘗試的新監(jiān)管思路。在2019年發(fā)布的證監(jiān)會(huì)深化資本市場(chǎng)改革12條舉措中，加快提升科技監(jiān)管能力位列其中。證監(jiān)會(huì)表示，將推進(jìn)科技與業(yè)務(wù)深度融合，提升監(jiān)管的科技化智能化水平。
而記者了解到，目前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)搭建科技監(jiān)管局這一新職能部門(mén)，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下稱(chēng)“中證登”)總經(jīng)理姚前傳出將出任證監(jiān)會(huì)科技監(jiān)管局局長(zhǎng)。
新部門(mén)、新監(jiān)管思路能給證監(jiān)會(huì)和資本市場(chǎng)帶來(lái)什么，非常值得期待。
六是以新發(fā)展理念為指引，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。穩(wěn)妥推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)。加大商品和金融期貨期權(quán)產(chǎn)品供給。有序推進(jìn)私募基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出清和行業(yè)重整。開(kāi)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，更好服務(wù)中小微企業(yè)發(fā)展。
解讀：
服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)始終是資本市場(chǎng)的根本使命之一，2019年多項(xiàng)提升直接融資比例的政策其背后就是想要資本市場(chǎng)的資金更好的配置以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
證監(jiān)會(huì)再次明確要科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化，推動(dòng)再融資改革落地。開(kāi)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，更好服務(wù)中小微企業(yè)發(fā)展。
而加大商品和金融期貨期權(quán)產(chǎn)品供給以及有序推進(jìn)私募基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出清和行業(yè)重整則算是2019年工作的延續(xù)。
對(duì)于2020年這些改革的推進(jìn)和落地，證監(jiān)會(huì)也提出要密切關(guān)注當(dāng)前資本市場(chǎng)的新情況新變化新特點(diǎn)，既要保持定力、穩(wěn)字當(dāng)頭，又要因勢(shì)利導(dǎo)、順勢(shì)而為。全面理性客觀研判市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)，引導(dǎo)、推動(dòng)改善投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)上市公司聚焦公司治理、抓實(shí)合規(guī)底線(xiàn)、強(qiáng)化敬畏“上市”理念，督促行業(yè)機(jī)構(gòu)崇尚專(zhuān)業(yè)、做精主業(yè)、回歸本源，全面做好新證券法實(shí)施后的制度適應(yīng)和監(jiān)管適應(yīng)。
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證監(jiān)會(huì)：進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)管效能 積極探索區(qū)塊鏈等創(chuàng)新金融科技的應(yīng)用
證監(jiān)會(huì)：持續(xù)推動(dòng)提升權(quán)益類(lèi)基金占比 促進(jìn)投資端和融資端平衡發(fā)展
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