中信證券：預計市場從快漲和輪動回歸到常態(tài)
市場進入業(yè)績驗證期，盈利預期上修動能仍在，但預計增長暫時追不上估值的擴張。增量資金的慣性流入暫時支撐了估值繼續(xù)擴張，但當前市場已階段性充分反映經(jīng)濟企穩(wěn)預期、通脹可控以及貿易協(xié)議對人民幣匯率的正面影響，預計增量資金流入速率放緩，市場上行有慣性但動力在減弱，預計將從快速上漲和輪動回歸到常態(tài)。
中信證券依然認為最終市場風格會回歸價值，維持對低估值且受益于基本面企穩(wěn)品種的推薦，同時重點關注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和新能源車產(chǎn)業(yè)鏈。
國泰君安證券：預判2020年市場將面臨兩次較明顯震蕩
在2020年開門紅主基調較為確定的前提下，認為全年主驅動仍是盈利，提醒投資者高盈利或高ROE仍是選股首要標準。預判2020年市場將面臨兩次較明顯震蕩，一次在年初，中下游周期和科技有望帶來最大的β收益；第二次將在年中出現(xiàn)，絕對收益和困境反轉組合有望勝出。
同時，站在債市角度，投資者對于經(jīng)濟和貨幣政策也不必過分擔憂。根據(jù)國泰君安固收團隊的預計，春節(jié)前央行仍將以逆回購等常見形式對沖資金到期，不排除動用其他創(chuàng)新型臨時流動性安排工具。預計債市經(jīng)歷短暫小幅調整后，在資金面持續(xù)寬松的助攻下，10年國債利率將繼續(xù)向3.0%進發(fā)。
海通證券：牛市中的春季攻勢不變
①回顧2000年來8次海外局部戰(zhàn)爭，沒改變A股原有趨勢，因為沒影響基本面趨勢，對黃金、石油等價格影響也有限。
②牛市中的春季攻勢不變，階段性壓力位是熊市最后一跌前的高點，最終發(fā)展為牛市3浪動力：企業(yè)利潤同比回升和資產(chǎn)配置偏向股市。
?、壑?0年全年，盈利是核心，利潤增速更快的科技和券商更好，春季行情階段兼顧低估值高股息的銀行地產(chǎn)。
華泰證券：協(xié)議達成至簽約間的風險空窗期將結束
近一個半月，A股市場的突出特征是增量資金入場之下的熱點擴散，雖然自下而上來看，熱點擴散在情理和預判之中(PPI拐點回升、更多行業(yè)景氣拐點將出現(xiàn)、非杠桿資金入場速度有增快)，但自上而下來看，當前基本面弱復蘇與流動性偏寬兩條邏輯線在資產(chǎn)價格上并行演繹，兩條線均強勢的趨勢或難以持續(xù)，華泰證券預計后續(xù)大概率將由一方向另一方邊際收斂，收斂驗證時點或在2月下旬之后。
本周，第一階段協(xié)議達成到簽約之間的風險空窗期將結束，當前預留倉位給年報&一季報的盈利驅動行情的性價比更高，短期配置上建議繼續(xù)挖掘電新/機械(如工控、工業(yè)機器人等)。
招商證券：科技股超預期，陸股通再現(xiàn)“喝酒吃藥”
2020年前兩周，市場表現(xiàn)出一些超預期的變化，科技股超預期強勢、主題投資超預期活躍且出現(xiàn)時間超預期早、增量資金超預期的多、市場風格超預期漂移、國際環(huán)境超預期變化、部分上市公司業(yè)績預告超預期等。這些超預期現(xiàn)象背后，反映的是增量資金風格偏好以及科技上行周期紅利的擴散。一方面，年初市場風險偏好總體回升，增量資金加速入市，帶動市場活躍度提升，催生主題投資熱情，且市場風格向居民偏好的三低風格漂移。另一方面，受益于科技上行周期，科技股受到全球投資者追捧并向小市值公司擴散，相關產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績逐漸釋放。短期建議關注業(yè)績超預期改善帶來的投資機會。2020年正好是長短周期同時開啟，股票估值提升的空間仍舊較大。華泰證券在一月報中選擇首推TMT。
陸股通再現(xiàn)“喝酒吃藥”。新年伊始，北上資金延續(xù)強勁流入態(tài)勢，凈流入規(guī)模達207.94億元。醫(yī)藥生物、食品飲料和家用電器獲凈買入前三，電子的增持強度較前期擴大，周期類行業(yè)增持強度明顯下降甚至轉為較大比例減持。融資資金延續(xù)凈流入，凈流入規(guī)模較上期繼續(xù)擴大，集中加倉電子、計算機和農林牧漁。本周股票型ETF總體凈贖回，尤其中證500ETF凈贖回規(guī)模較大；券商 ETF均獲得較大規(guī)模凈申購。
廣發(fā)證券：“冬日暖煦”入第二階段
前期貿易條件修復risk-on疊加經(jīng)濟企穩(wěn)預期增強觸發(fā)“冬日暖煦”，當前逐步進入經(jīng)濟數(shù)據(jù)真空期，貼現(xiàn)率積極變化占據(jù)主導。沿確定性最強主線進攻。“冬日暖煦”進入第二階段，配置“更強、更新、更早”。
A股市場風格在19年11月下旬至年底呈現(xiàn)“補庫預期增強+寬松幅度有限”組合，低估值順周期品種迎來上行機會。年初以來則進入“補庫一致預期+寬松邊際增強”的組合，風格再次轉變，低估值因子貢獻度降低，小市值、高商譽公司表現(xiàn)活躍。
安信證券：市場依然處于震蕩向上趨勢
國內外環(huán)境整體積極，中國經(jīng)濟階段企穩(wěn)改善，流動性環(huán)境整體處于充裕，年初市場風險偏好較好，市場依然處于震蕩向上趨勢。即使在春節(jié)前因為流動性邊際略緊或者因為兌現(xiàn)回避節(jié)日期間不確定性的因素使得市場出現(xiàn)短暫休整，市場在春節(jié)后大概率依然維持升勢。安信證券維持認為年初市場環(huán)境(景氣彈性預期、流動性預期、風險偏好等)，首選科技，綜合考慮今年經(jīng)濟環(huán)境、盈利增速彈性、市場風險偏好、以及估值情況，無論市場今年風格主線是科技成長還是金融周期，投資者都需要注意今年市場有可能向二線藍籌擴散的特征。
方正證券：2020年具備結構性行情特點
預計2020年具備結構性行情特點，全年堅定看好成長，細分領域機會不斷，配置上可關注5G手機產(chǎn)業(yè)鏈、系統(tǒng)軟件及應用、游戲、新能源汽車等領域。對比2020年和2013年股票市場運行的環(huán)境，不難發(fā)現(xiàn)三點，一是2020年經(jīng)濟階段性企穩(wěn)但暫且看不到持續(xù)的復蘇，這意味著盈利端會有修復，景氣度高的行業(yè)、龍頭企業(yè)的盈利趨勢更為明確，但由于經(jīng)濟復蘇的力度有限，強周期的行業(yè)依然缺乏持續(xù)性的機會；二是政策導向明確，對科技創(chuàng)新的重視、產(chǎn)業(yè)周期加成意味著成長科技類行業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)更快，且具備風險偏好改善的契機；三是貨幣政策力度大概率不及2019年，但相對于2013年更加寬松。且考慮到政策的學習效應，政策的階段性沖擊在2020年大概率不會發(fā)生。綜合來看，預計2020年具備結構性行情特點，全年堅定看好成長，細分領域機會不斷，配置上可關注5G手機產(chǎn)業(yè)鏈、系統(tǒng)軟件及應用、游戲、新能源汽車等領域。
新時代證券：股市的資金正在增多，市場可能進入增量階段
從宏觀和微觀層面觀察到的跡象顯示，股市的資金格局正在持續(xù)改善，這個狀況會大幅緩解存量投資者對倉位和估值的擔心，由此導致2019年9月以來，雖然獲利盤很多，但是股市遇到利空的時候調整起來很強，遇到利多的時候可以中樞抬升。宏觀層面降準的落地基本上意味著2020年初的流動性會持續(xù)寬松，微觀層面，觀察到外資流入有所加速、融資余額比指數(shù)漲得更快、基金發(fā)行量的中樞不斷抬升，如果考慮到每年3月都是個人投資者開戶的季節(jié)性高點，未來一段時間股市可能還會出現(xiàn)更多資金。
5月份到現(xiàn)在指數(shù)震蕩相對較窄，但板塊差異很大，新時代證券認為未來一個季度板塊配置風格上需要適當偏向低估值。金融板塊(銀行、地產(chǎn))可以適當加倉，這個位置是有一些年度配置資金的。第二個建議配置方向是周期，建議關注有色和航運這兩個子行業(yè)。第三個方向是可選消費，關注汽車、家電、航空和酒店，這些板塊相比較其他消費估值更便宜，受益于經(jīng)濟預期回升。
粵開證券：A股對地緣沖突有免疫力，積極持股過節(jié)
從2001年以來春節(jié)前后的漲跌情況，可以清晰看到，A股存在非常明顯的“春節(jié)行情”效應：春節(jié)前5個交易日，A股上漲概率達84%；春節(jié)后5個交易日，上漲概率達79%，也就是說，持股過春節(jié)是一個統(tǒng)計意義上占優(yōu)的策略。
持股過節(jié)最大的擔憂是來自海外，因為歐美市場仍會照常運行。就目前情況來看，這一風險是比較小的：一方面，正如前面所述，A股對地緣沖突具有免疫力；另一方面，中美商貿關系非常穩(wěn)定。應美國邀請，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人將于1月13日-15日率團訪問華盛頓，赴美與美方簽署第一階段商貿協(xié)議。
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（文章來源：券商中國）