職業(yè)年金入市的“下樓聲”日漸清晰。時(shí)代周報(bào)記者了解到，截至目前，包括中央國家機(jī)關(guān)事業(yè)單位、31個(gè)省區(qū)市以及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)在內(nèi)的全國33個(gè)職業(yè)年金項(xiàng)目中，已有29個(gè)完成受托人資格招標(biāo)、21個(gè)完成投管人資格招標(biāo)。其中，已有十地的職業(yè)年金啟動(dòng)投資運(yùn)營，預(yù)計(jì)絕大部分省份的職業(yè)年金今年底或明年上半年相繼投入運(yùn)作。

　　對于入市的影響，各方反饋的觀點(diǎn)并不一致。
 

　“職業(yè)年金繳費(fèi)是剛性的，拿到受托機(jī)構(gòu)資格之后，未來就有源源不斷的增量，這部分潛力非常大。”北京一家基金公司分管該業(yè)務(wù)的高管說。

　　但據(jù)中國人壽資產(chǎn)管理有限公司企業(yè)年金部投資經(jīng)理于蕾觀察，今年2月，中央國家機(jī)關(guān)及所屬事業(yè)單位(壹號)職業(yè)年金計(jì)劃第一筆繳費(fèi)劃入壹號計(jì)劃受托財(cái)產(chǎn)賬戶，并通過購買養(yǎng)老金產(chǎn)品的方式入市。這個(gè)實(shí)操項(xiàng)目入市的資金體量并不大。

　　“職業(yè)年金是一個(gè)各地逐步到賬的過程，即一個(gè)邊際增量的過程，并且體量并不會(huì)太大。預(yù)計(jì)初期大家建倉也會(huì)比較謹(jǐn)慎，倉位不會(huì)太高。” 于蕾進(jìn)一步表示。

　　在國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所教授朱俊生看來，職業(yè)年金入市應(yīng)該要“看長”。“一定程度上來說，職業(yè)年金是資本市場的一個(gè)長期機(jī)構(gòu)投資者，所以職業(yè)年金入市，可以改善我國資本市場的投資者結(jié)構(gòu)。” 朱俊生指出。

　　職業(yè)年金入市加速

　　2015年1月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》，職業(yè)年金制度在我國正式建立。

　　今年7月，中國社會(huì)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長胡曉義透露，到今年5月末，全國33個(gè)職業(yè)年金計(jì)劃累計(jì)結(jié)余已經(jīng)達(dá)到6100億元。作為養(yǎng)老保險(xiǎn)的“第二支柱”，職業(yè)年金入市步伐十分快速。

　　2017年12月，新疆維吾爾自治區(qū)打響職業(yè)年金法人受托機(jī)構(gòu)招標(biāo)“第一槍”。2019年2月，中央國家機(jī)關(guān)及所屬事業(yè)單位(壹號)職業(yè)年金計(jì)劃第一筆繳費(fèi)劃入壹號計(jì)劃受托財(cái)產(chǎn)賬戶，我國職業(yè)年金也正式啟動(dòng)市場化運(yùn)營。截至目前，全國33個(gè)職業(yè)年金項(xiàng)目，已有多地啟動(dòng)投資運(yùn)營。

　　相較發(fā)展滯后的企業(yè)年金，職業(yè)年金可謂跑出了“加速度”。對此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新向時(shí)代周報(bào)記者分析，這與職業(yè)年金的屬性有關(guān)。“職業(yè)年金是機(jī)關(guān)事業(yè)單位強(qiáng)制推行的，因此繳費(fèi)能力比較強(qiáng)。”

　　市場對職業(yè)年金的入市“馳援”充滿期待。據(jù)估算，職業(yè)年金每年新增繳費(fèi)有望很快達(dá)到2000億元的量級，預(yù)計(jì)到明年年底時(shí)“繳費(fèi)+收益”規(guī)模合計(jì)有望超過萬億元。假設(shè)權(quán)益占比控制在10%，到明年底時(shí)，保守預(yù)計(jì)職業(yè)年金入市資金將超千億元。

　　不過，“職業(yè)年金雖然推進(jìn)較快，但是由于僅針對機(jī)關(guān)事業(yè)單位，所以覆蓋面較窄。并且由于是強(qiáng)制推行，所以一開始就是全面覆蓋，未來每年的繳費(fèi)量基本固定。從這個(gè)角度來說，它的擴(kuò)容有限。”董登新進(jìn)一步表示。

　　投資范圍拓寬可期

　　在探索職業(yè)年金保值增值方面，有消息稱，人社部正在積極討論擴(kuò)大年金投資范圍，或?qū)⑹孤殬I(yè)年金投資更加靈活。

　　朱俊生建議，職業(yè)年金可以在投資范圍上有所拓寬，尤其是另類投資的部分。“職業(yè)年金作為長期年金，它的風(fēng)險(xiǎn)容忍度應(yīng)該高一點(diǎn)。因?yàn)樗非蟮牟皇嵌唐谑找妫窃谝粋€(gè)比較長的時(shí)間維度里相對比較高的收益。另外，它也可以做一些穿越經(jīng)濟(jì)周期的另類投資。目前大眾也比較關(guān)注一些長期資金去支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而另類投資多數(shù)是直接對接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的 。”

　　董登新則表示，職業(yè)年金投資范圍擴(kuò)寬，可能是“向外”。“比如投資范圍可以擴(kuò)大到滬港通、深港通，進(jìn)入香港市場、美國市場、歐洲市場等。另外，根據(jù)職業(yè)年金基金管理暫行辦法，目前要求投資股票等比例上限為30%，未來是否可以提高到40%。但這個(gè)比例提升主要還是提高股票基金的投資比例，股票還是要適當(dāng)控制。”

　　在大量資金入市的狀況下，如何走好安全和盈利的平衡木也是另外一個(gè)需要關(guān)注的點(diǎn)。

　　一家基金公司年金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對記者表示，運(yùn)作初期，一般會(huì)先以成本計(jì)價(jià)類資產(chǎn)以及固定收益資產(chǎn)的配置為主。隨著“安全墊”增厚，再逐步提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例。

　　“從我們對壹號計(jì)劃的操作來說，最大難點(diǎn)還是在現(xiàn)有要求下的風(fēng)險(xiǎn)控制，因此固定收益品種配置較多，高收益品種較少。” 于蕾直言，“估計(jì)短期內(nèi)不會(huì)將投資范圍放得太開。”

　　企業(yè)年金亟待擴(kuò)容

　　同樣作為養(yǎng)老保險(xiǎn)的“第二支柱”，企業(yè)年金近年來卻遇到了增長瓶頸。根據(jù)人社部發(fā)布《2018年度人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，截至2018年末，全國有 8.74 萬戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，參加職工有2388萬人，年末企業(yè)年金基金累計(jì)結(jié)存 14770 億元。

　　數(shù)額雖然可觀，但時(shí)代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，近五年，我國參加企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)量下降幅度明顯。20142016年，全國企業(yè)年金參加企業(yè)數(shù)同比增長分別為10.8%、3.0%和1.1%，直到2017年和2018年才有所上升，分別為5.4%和 8.7%。結(jié)存額增速則持續(xù)下降，20142018年，我國企業(yè)年金累計(jì)結(jié)存環(huán)比增速分別為30.4%、21.1%、16.3%、16.3%和12.3%。

　　“企業(yè)年金推行時(shí)間較早，有能力參加的企業(yè)已經(jīng)挖掘充分。”朱俊生表示，“另外，受外部經(jīng)濟(jì)形勢、企業(yè)經(jīng)營狀況影響，近幾年企業(yè)年金新增計(jì)劃數(shù)正在減少。”

　　“企業(yè)年金增長掣肘也與企業(yè)年金整體的制度設(shè)計(jì)有關(guān)系。”朱俊生進(jìn)一步表示，“目前企業(yè)年金參與積極性不高，并且在投資方面，給予企業(yè)年金參加者的選擇權(quán)，以及收益的可視化效果不佳，這些都阻礙了企業(yè)年金進(jìn)一步增長” 。

　　朱俊生建議，可以通過改善機(jī)制、賦予企業(yè)更多投資選擇權(quán)、降低賦稅等多個(gè)“組合拳”來激發(fā)企業(yè)參與企業(yè)年金的積極性。

　　在董登新看來，職業(yè)年金覆蓋范圍有限，企業(yè)年金才是“第二支柱”主體，只有企業(yè)年金繼續(xù)擴(kuò)面增量，才能做大做強(qiáng)“第二支柱”。

（文章來源：時(shí)代周報(bào)）

（原標(biāo)題：職業(yè)年金入市提速）