中國證監(jiān)會和英國金融行為監(jiān)管局昨天發(fā)布了滬倫通聯(lián)合公告稱，起步階段，對滬倫通跨境資金實行總額度管理，其中，東向業(yè)務(wù)總額度為2500億元人民幣，西向業(yè)務(wù)總額度為3000億元人民幣。開展跨境轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)可在對方市場持有不超過等值5億元人民幣的現(xiàn)金和特定投資品種，以縮短跨境轉(zhuǎn)換周期、對沖市場風(fēng)險。

　　啟動

　　華泰證券成為首只滬倫通產(chǎn)品

　　中國證監(jiān)會和英國金融行為監(jiān)管局昨天發(fā)布了滬倫通聯(lián)合公告，原則上批準(zhǔn)了上交所和倫交所開展滬倫通，雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)將就滬倫通跨境證券監(jiān)管執(zhí)法開展合作。

　　公告表示，滬倫通是上交所和倫交所之間的雙向安排，包括東向業(yè)務(wù)和西向業(yè)務(wù)兩個部分。東向業(yè)務(wù)是指符合條件的倫交所上市公司在中國境內(nèi)發(fā)行存托憑證并在上交所主板上市交易。西向業(yè)務(wù)是指在符合條件的上交所上市公司在境外發(fā)行存托憑證并在倫交所主板上市交易。

　　公告還稱，起步階段，對滬倫通跨境資金實行總額度管理，其中，東向業(yè)務(wù)總額度為2500億元人民幣，西向業(yè)務(wù)總額度為3000億元人民幣。開展跨境轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)可在對方市場持有不超過等值5億元人民幣的現(xiàn)金和特定投資品種，以縮短跨境轉(zhuǎn)換周期、對沖市場風(fēng)險。后續(xù)可視滬倫通運(yùn)行情況和市場需求，對總額度和上述資產(chǎn)余額進(jìn)行調(diào)整。滬倫通啟動的同時，上交所倫敦辦事處也正式開業(yè)。

　　打開這一資本市場互聯(lián)互通新一扇大門的首只滬倫通產(chǎn)品，是華泰證券發(fā)行的GDR。根據(jù)此前華泰證券發(fā)布的公告，本次發(fā)行的GDR發(fā)行定價為20.5美元，在超額配售權(quán)行使之前發(fā)行數(shù)量7501.36萬份，募集資金15.38億美元。倫敦時間6月17日開始附條件交易，6月20日起正式在倫敦證券交易所上市。

　　從目前看，只有華泰證券一家公開宣布倫交所上市計劃，后續(xù)其他企業(yè)的上市進(jìn)程、交易過程中的問題解決等，是一個循序漸進(jìn)的過程。

　　證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人稱，標(biāo)的企業(yè)會選擇優(yōu)質(zhì)的上市公司，傾向于業(yè)績好、公司經(jīng)營規(guī)范的藍(lán)籌企業(yè)，會同英國方面共同商討，在家數(shù)、規(guī)模、估值水平等方面選取比較對等的企業(yè)。

　　特點

　　滬倫通是產(chǎn)品跨境

　　投資者資產(chǎn)日均不低于300萬元

　　滬倫通和滬深港通雖然同為交易所的互聯(lián)互通機(jī)制，但仍存在明顯差異。

　　形象地說，滬深港通是兩地的投資者互相到對方市場直接買賣股票，“投資者”跨境，但產(chǎn)品仍在對方市場。而滬倫通是將對方市場的股票轉(zhuǎn)換成存托憑證到本地市場掛牌交易，“產(chǎn)品”跨境，但投資者仍在本地市場。用一句話總結(jié)，就是滬倫通是“產(chǎn)品”跨境，滬深港通是“投資者”跨境。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，個人投資者參與中國存托憑證交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：申請權(quán)限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣300萬元。并且，這300萬元人民幣不包括該投資者通過融資融券交易融入的資金和證券。

　　另外，不能存在嚴(yán)重的不良誠信記錄，不存在境內(nèi)法律、上交所業(yè)務(wù)規(guī)則等規(guī)定的禁止或限制參與證券交易的情形。

　　影響

　　引發(fā)更多外資配置A股

　　有利于定價合理化

　　市場分析認(rèn)為，以華泰證券為例，從目前三地定價來看，華泰證券H股價格最低，其次是GDR定價，而A股定價最高。A股定價約高于GDR定價13%~40%。也就是說，理論上以發(fā)行價獲得GDR轉(zhuǎn)換為A股(120天后可以轉(zhuǎn)換)，可以獲得13%~40%的套利差價。而未來兩個市場的利差、人民幣的走勢都會決定兩者的差價。

　　中信非銀金融首席分析師邵子欽認(rèn)為，此次發(fā)行對華泰業(yè)務(wù)有兩方面影響：首先，拓展國際業(yè)務(wù)。繼中國香港和美國之后，GDR發(fā)行為華泰開拓歐洲市場創(chuàng)造了條件，發(fā)行募集外幣資金不僅可以支持外延式擴(kuò)張，也為跨境衍生品、結(jié)構(gòu)化融資和FICC做大提供支持。其次，搶占滬倫通新業(yè)務(wù)機(jī)遇。公司作為發(fā)行企業(yè)全程參與倫敦掛牌融資，以切身感受為企業(yè)提供解決方案，有利于拓展滬倫通投行和做市交易業(yè)務(wù)。

　　聯(lián)訊證券首席市場分析師康崇利表示，市場更為開放之后，多個市場的定價會相互影響，更有利于定價合理化。短期來看，滬倫通東向GDR對A股抽水效應(yīng)不大。

　　還有資深人士指出，A股市場進(jìn)一步對外開放，會引發(fā)更多的外資配置A股，現(xiàn)在外資對A股的持有資金量超過了1.6萬億，將來外資對A股的持股量還會進(jìn)一步增加，未來五年有望逐步提升到更高的持股水平。外資的持續(xù)增持對于A股的投資理念會有很大的改變，將推動A股融入國際資本市場體系。

（文章來源：北京青年報）