貨幣資金多計了近300億，營收多計了近89億。近日，康美藥業(yè)2017年年報出現(xiàn)重大會計差錯引發(fā)廣泛關(guān)注。

　　4月30日，上海證券交易所上市公司監(jiān)管一部已就此下發(fā)監(jiān)管工作函，要求康美藥業(yè)認(rèn)真核查本次前期會計差錯更正所涉及的具體事項，包括但不限于涉及差錯調(diào)整的交易背景、對象及其關(guān)聯(lián)關(guān)系、會計差錯發(fā)生的時點、發(fā)生差錯的具體原因和責(zé)任人等。

　　上市公司年報涉嫌財務(wù)造假并不是什么新鮮事，但出現(xiàn)如此重大紕漏后由公司公告自我揭露的例子可謂絕無僅有。對于普通投資者來說，看穿財報上的數(shù)字異常實非易事。而對于券商等專業(yè)機構(gòu)來說，無疑是檢驗其水平的時刻。

　　《華夏時報》記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自康美藥業(yè)2017年年報發(fā)布后，中銀國際、西南證券、東興證券、華泰證券、輝立證券等多家券商都曾發(fā)布研究報告，給予康美藥業(yè)“買入”或“增持”或“強烈推薦”評級。

　　2018年5月，國信證券發(fā)布研報 ，預(yù)計康美藥業(yè)2018-2020年收入318.8億元、382.5億元、454億元，增速20.4%、20.0%、18.7%，凈利潤49.6億元、59.7億元、71.6億元，增速20.9%、20.5%、19.8%，EPS為1.00元、1.21元、1.45元，認(rèn)為彼時股價對應(yīng)PE為22.4、18.6、15.5X?？紤]公司是飲片行業(yè)的絕對龍頭，同時不斷推動中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈升級，構(gòu)建創(chuàng)新商業(yè)模式創(chuàng)造新增長點，業(yè)績持續(xù)高增長，維持“買入”評級。

　　東興證券2018年7月則發(fā)布題為《百億加碼終端生態(tài)圈，中醫(yī)藥巨頭一馬當(dāng)先》的研報稱，“縱觀康美的發(fā)展史，會發(fā)現(xiàn)公司管理層極具前瞻性思維。……公司終端生態(tài)圈逐漸完善，智慧藥房模式成熟未來放量可期，公司正臨新一輪騰飛的拐點時刻，維持‘強烈推薦’評級。”

　　西南證券則在2018年8月發(fā)布研報稱，預(yù)計康美藥業(yè)2018-2020年EPS分別為1.00元、1.21元、1.45元，對應(yīng)彼時股價估值分別為21倍、17倍和14倍，且公司未來3年歸母凈利潤將保持21%復(fù)合增長率。公司為中醫(yī)藥行業(yè)龍頭企業(yè)，在國家大力弘揚中藥背景下，公司發(fā)展前景廣闊，維持“買入”評級。

　　輝立證券2018年9月底發(fā)布研報稱，康美藥業(yè)加大投入建設(shè)城市智慧藥房，打造覆蓋患者、在線線下醫(yī)療機構(gòu)的移動醫(yī)療閉環(huán)，預(yù)計將進一步推動飲片業(yè)務(wù)持續(xù)增長。同時醫(yī)療器械流通業(yè)務(wù)將隨著覆蓋網(wǎng)絡(luò)擴張保持高增速。預(yù)測2018-2019年每股盈利為1.04元、1.24元，目標(biāo)價25.97元，給予“買入”評級。

　　唱多康美藥業(yè)最為“瘋狂”的則當(dāng)屬中銀國際證券，兩個月時間發(fā)布了至少4篇研報。

　　2018年5月3日，中銀國際證券發(fā)布題為《收入略超預(yù)期、多線業(yè)務(wù)齊頭并進》的研報，維持康美藥業(yè)的“買入”評級。彼時，康美藥業(yè)市值為1119億，中銀國際證券認(rèn)為其仍然是大市值醫(yī)藥股中成長性最好估值最便宜的標(biāo)的之一，持續(xù)推薦。

　　2018年5月26日，中銀國際證券發(fā)布名為《康美藥業(yè)：從中藥的一枝獨秀到制造流通服務(wù)的一樹繁花》的研報，判斷稱，康美藥業(yè)進入規(guī)模越大增長點越多的強者恒強的局面。預(yù)計2018至2020年EPS分別為1.03元、1.26元、1.53元，股價對應(yīng)PE分別為26.41倍、21.53倍、17.78倍，維持“買入”評級。這篇研報還預(yù)計，采用分部估值法，康美藥業(yè)2018年至2020年的市值合理估值將達(dá)到1513億、1872億、2295億。

　　2018年6月29日，中銀國際證券發(fā)布題為《多線業(yè)務(wù)齊頭并進》的研報稱，從中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)龍頭到醫(yī)藥流通、服務(wù)(線上線下)的龍頭，康美藥業(yè)正在打造具備中國模式的醫(yī)藥制造+服務(wù)巨頭。業(yè)務(wù)增長從過去的主要由單純的中藥產(chǎn)業(yè)拉動變?yōu)榱硕鄻I(yè)務(wù)協(xié)同并舉的局面。維持“買入”評級。

　　2018年7月3日，中銀國際證券發(fā)布題為《高粘性C端商業(yè)模式日益清晰》的研報，上調(diào)康美藥業(yè)盈利預(yù)測，認(rèn)為康美藥業(yè)是在大市值醫(yī)藥股票之中性價比較高的品種。同時給予康美藥業(yè)2019年P(guān)E35倍，合理市值水平為2348億元，合理股價水平為44.1元，維持買入評級。