融資環(huán)境趨暖、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)需求提升，今年一季度，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(ABS)市場(chǎng)發(fā)行火爆。延續(xù)了去年ABS市場(chǎng)發(fā)行升溫的態(tài)勢(shì)，今年一季度信貸ABS和企業(yè)ABS發(fā)行量同比增速均在50%左右。

　　從結(jié)構(gòu)來(lái)看，消費(fèi)信貸ABS在銀行間市場(chǎng)ABS中異軍突起。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，一方面，向分散性較好的消費(fèi)類資產(chǎn)傾斜，符合ABS本質(zhì)；另一方面，這也是出于對(duì)消費(fèi)金融公司信貸產(chǎn)品規(guī)范化的需要。

　　ABS發(fā)行到底有多火爆

　　今年一季度，ABS市場(chǎng)發(fā)行到底火爆到何種程度？根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1至3月，信貸ABS和企業(yè)ABS的發(fā)行量均呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中，信貸ABS發(fā)行量為1238.42億元，同比增長(zhǎng)56.95%；企業(yè)ABS發(fā)行量為1898.54億元，同比增長(zhǎng)45.68%。

　　具體來(lái)看，在信貸ABS方面，去年增勢(shì)最迅猛的個(gè)人住房抵押貸款證券化產(chǎn)品(RMBS)在今年依舊“挑大梁”，一季度新增發(fā)行量為677.97億元，占信貸ABS新增發(fā)行量的55%。除了企業(yè)貸款A(yù)BS發(fā)行量同比減少外，其他類型信貸ABS均保持較高增幅。在企業(yè)ABS方面，應(yīng)收賬款A(yù)BS、企業(yè)債權(quán)ABS發(fā)行量占比也同比大幅上升。

　　有券商ABS研究人士表示，一季度市場(chǎng)融資環(huán)境相對(duì)較好，債券和ABS發(fā)行量均出現(xiàn)大增。“大家手里低成本、風(fēng)險(xiǎn)偏好低的資金量比較大，且ABS相對(duì)其他品種有幾十個(gè)BP的溢價(jià)，是很好的配置品種，并且對(duì)于銀行資金也有風(fēng)險(xiǎn)節(jié)約的優(yōu)勢(shì)。”

　　事實(shí)上，去年一整年ABS發(fā)行量逐季提升，信貸ABS從去年一季度的789億元升至去年四季度的3580億元，企業(yè)ABS也由1303億元提升至3255億元。有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，今年一季度發(fā)行量大增實(shí)際上來(lái)源于去年四季度的立項(xiàng)，是去年整年市場(chǎng)發(fā)行量大幅增長(zhǎng)的延續(xù)。

　　“去年非標(biāo)監(jiān)管趨嚴(yán)，銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)出現(xiàn)停滯，將非標(biāo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)后，便于監(jiān)管管理，證券化業(yè)務(wù)實(shí)際上是非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的最好途徑，預(yù)計(jì)今年證券化業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)是一個(gè)必然趨勢(shì)。”某銀行投行部人士表示。

　　消費(fèi)信貸ABS異軍突起

　　從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，消費(fèi)信貸ABS異軍突起。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月至3月，包括消費(fèi)性貸款、信用卡貸款為底層資產(chǎn)的ABS發(fā)行量為166.29億元，同比增長(zhǎng)362%。截至記者發(fā)稿，今年以來(lái)，包括2家消費(fèi)金融公司、4家銀行發(fā)起設(shè)立了消費(fèi)信貸ABS。

　　從發(fā)起機(jī)構(gòu)來(lái)看，銀行越來(lái)越成為消費(fèi)信貸ABS的發(fā)起主力。今年以來(lái)，參與的銀行包括招商銀行、浦發(fā)銀行、寧波銀行和光大銀行等。其中，浦發(fā)銀行為首次發(fā)行消費(fèi)信貸ABS，光大銀行該類發(fā)行量則由去年的30億元大幅增長(zhǎng)至95億元。有研究分析人士認(rèn)為，ABS在發(fā)行結(jié)構(gòu)上向分散性好的消費(fèi)類資產(chǎn)傾斜，符合ABS的本質(zhì)。

　　近年來(lái)，上市銀行信用卡應(yīng)收賬款、個(gè)人消費(fèi)貸款呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，受這兩類貸款增長(zhǎng)影響，3月份金融數(shù)據(jù)中居民短期貸款增量超4000億元，創(chuàng)下歷史新高，但個(gè)人貸款中實(shí)際仍存在監(jiān)管盲區(qū)。“實(shí)際上，對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)、現(xiàn)金貸進(jìn)行打壓，同時(shí)發(fā)展消費(fèi)金融ABS，是讓一些不規(guī)范的消費(fèi)金融公司走上正途。”上述銀行投行部人士表示。

　　除了消費(fèi)信貸ABS發(fā)行量猛增之外，今年一季度，汽車貸款和不良貸款A(yù)BS增幅均超過1倍。“不良貸款A(yù)BS整個(gè)存續(xù)期表現(xiàn)都還不錯(cuò)，沒有出現(xiàn)逾期違約的情況，并且有溢價(jià)。隨著市場(chǎng)認(rèn)可度逐漸提高，地方AMC認(rèn)購(gòu)需求增大，一些大型銀行漸漸把模式摸索清楚了。因此，預(yù)計(jì)后續(xù)發(fā)行量還會(huì)有增長(zhǎng)空間。”