隨著今年以來城投平臺化解隱性債務(wù)以及轉(zhuǎn)型升級深入推進(jìn)，城投平臺的“基礎(chǔ)指標(biāo)”也在發(fā)生變化。其中，前百位的城投公司總資產(chǎn)合計17.07萬億元，資產(chǎn)總量超過千億級的城投公司有82家，相較上一年度增加了20家。尤其值得注意的是，進(jìn)入今年前百位的城投公司總資產(chǎn)門檻已經(jīng)達(dá)到829.48億元，相較上一年度的648.56億元增長了144.92億元，增幅為21%。
江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問有限公司(以下簡稱“現(xiàn)代咨詢集團(tuán)”)董事長丁伯康在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時說：“今年城投排名數(shù)據(jù)指標(biāo)的變化，說明地方政府在城投公司改革重組的力度上在加大，做大做強(qiáng)城投公司的意愿非常強(qiáng)烈。同時，城投公司資產(chǎn)規(guī)模的變化與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度密切相關(guān)。”
資產(chǎn)門檻抬升
記者了解到，中國城市發(fā)展研究會城市建設(shè)投融資研究專業(yè)委員會、現(xiàn)代咨詢集團(tuán)和城市投資網(wǎng)聯(lián)合發(fā)布了2022全國城投公司總資產(chǎn)情況、2022全國城投公司負(fù)債率情況及2022全國城投公司主體信用評級情況。年度共收錄城投公司281家的數(shù)據(jù)，較上一年度新增26家。281家城投公司的總資產(chǎn)合計為24.54萬億元，平均資產(chǎn)為873.23億元。
記者注意到，目前已經(jīng)有其中4家城投公司總資產(chǎn)突破5000億元，分別是天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(以下簡稱“天津城投”)8729.79億元、北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司(以下簡稱“北京基礎(chǔ)設(shè)施投資”)7804.35億元、上海城投(集團(tuán))有限公司(以下簡稱“上海城投”)7143.58億元、合肥市建設(shè)投資控股(集團(tuán))有限公司(以下簡稱“合肥建投”)5502.87億元。其中，上海城投、合肥建投總資產(chǎn)分別首次突破7000億元和5000億元。
記者對比發(fā)現(xiàn)，在總資產(chǎn)排名方面，總資產(chǎn)規(guī)模前三名與去年相同，分別為天津城投、北京基礎(chǔ)設(shè)施投資和上海城投。但是，前10名城投公司中，有3家城投公司發(fā)生更替。其中，廣州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(以下簡稱“廣州城投”)由上一年度的第13位2402.73億元提升至第7位3393.65億元。濟(jì)南城市建設(shè)集團(tuán)有限公司首次列入榜單排名，位于第8位3107.16億元。
對于廣州城投資產(chǎn)規(guī)模排名有所提升的原因，廣州城投方面表示，主要原因是公司去年在投資、并購等業(yè)務(wù)開展方面較為活躍，為集團(tuán)帶來了總資產(chǎn)近千億元的增長。
對于一些城投公司資產(chǎn)規(guī)模有所下降，丁伯康分析認(rèn)為：“主要在于城投公司進(jìn)行整合重組、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等原因。”
從地區(qū)分布看，在前100位城投公司中，中部地區(qū)的城投公司有46家，東部地區(qū)的城投公司有38家，西部地區(qū)的城投公司有16家。從省份劃分來看，江西和江蘇均為12家，安徽10家，分列前三位。
丁伯康認(rèn)為：“從城投公司總資產(chǎn)的變化，特別是從地區(qū)分布來看，東中西部城投公司的總資產(chǎn)規(guī)模增幅存在明顯的差異，增幅分別為1.49%、0.53%和-2.02%。這從側(cè)面反映出不同地區(qū)政府部門對整合國有資產(chǎn)的認(rèn)知程度和力度，存在明顯差異。相比之下經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)如東部沿海地區(qū)整合國有資產(chǎn)的力度最大，中部地區(qū)居中，而西部地區(qū)則相對較弱。”
湖南某地城投公司負(fù)責(zé)人告訴記者，以做大做強(qiáng)國有資本為契機(jī)做強(qiáng)城投資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)成為當(dāng)下的一項工作。“市里提出‘雙倍增’概念，即做強(qiáng)做優(yōu)做大國有企業(yè)和國有資本。市屬國有企業(yè)優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制，提升監(jiān)管能力，守住不新增隱性債務(wù)底線。同時，提出要積極作為、大膽創(chuàng)新，緊跟國家政策和投融資模式創(chuàng)新步伐，更好融入和服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。”
從總資產(chǎn)規(guī)模增幅看，滄州市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(以下簡稱“滄州建投”)總資產(chǎn)同比增長達(dá)140%，成為年度資產(chǎn)規(guī)模躍升幅度最大的公司，因此滄州建投也首次進(jìn)入前100位，排在第96位。另外，總資產(chǎn)規(guī)模增幅在40%以上的還有宜春發(fā)展投資集團(tuán)有限公司、淄博市城市資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)有限公司和廣州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司。
負(fù)債率存分化
從資產(chǎn)負(fù)債率情況來看，參與排名的城投公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率為56.82%，較上一年度平均資產(chǎn)負(fù)債率56.20%增加0.62%。從不同地區(qū)來看，西部地區(qū)平均資產(chǎn)負(fù)債率為57.86%，東部地區(qū)為57.60%，中部地區(qū)為55.54%。
從資產(chǎn)負(fù)債率區(qū)間來看，有60家城投公司的資產(chǎn)負(fù)債率低于50%，占收錄公司的21%；有97家城投公司的資產(chǎn)負(fù)債率在50%至60%之間，占收錄公司的35%；資產(chǎn)負(fù)債率在60%及以上的城投公司最多，占收錄公司的44%。
在收錄的前100位城投公司中，平均資產(chǎn)負(fù)債率59.55%。從不同地區(qū)來看，東部地區(qū)平均資產(chǎn)負(fù)債率為60.58%，西部地區(qū)為60.36%，中部地區(qū)為55.64%。
對于東部地區(qū)平均資產(chǎn)負(fù)債率相對較高的原因，上海國有資本運(yùn)營研究院投融資研究中心首席專家羅桂連則認(rèn)為：“融資平臺的總資產(chǎn)規(guī)模大，實際上也是債務(wù)規(guī)模大。對于發(fā)達(dá)沿海省份來說，平均資產(chǎn)負(fù)債率相對會高一些。對于總資產(chǎn)規(guī)模排名靠前的融資平臺來說，要重點關(guān)注其是否與所在城市發(fā)展能級和綜合財力相匹配，能否伴隨城市發(fā)展積累核心資產(chǎn)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，融資平臺的實質(zhì)性轉(zhuǎn)型提升，只有起點沒有終點。”
對于資產(chǎn)負(fù)債率區(qū)域存在的差別，丁伯康分析認(rèn)為：“相對去年而言，今年城投公司百強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債率基本維持穩(wěn)定，而百強(qiáng)以后的城投公司，則隨資產(chǎn)規(guī)模和信用級別的變化較大，城投公司強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的規(guī)律進(jìn)一步顯現(xiàn)。如收錄于總資產(chǎn)規(guī)模前100位的城投公司，本年度平均資產(chǎn)負(fù)債率接近60%，只比上一年度微增0.6%。而排名越后的城投公司，資產(chǎn)負(fù)債率變化幅度越大，有的資產(chǎn)負(fù)債率大增20%還多。這說明資產(chǎn)規(guī)模越大、信用評級等級越高的城投公司，在不新增債務(wù)的情況下，他們通過渠道融資的調(diào)整和存量債務(wù)的置換，在減少利息支出的同時也壓降了融資成本。這些城投公司在融資和成本方面的優(yōu)勢，維持了資產(chǎn)負(fù)債率的相對穩(wěn)定。而資產(chǎn)規(guī)模小、信用評級低的城投公司特別是區(qū)縣級城投公司，不僅融資困難而且成本還高，這也變相推高了資產(chǎn)負(fù)債率。”
在主體信用評級方面，收錄城投公司中，主體信用評級在AA及以上的占比為99.64%，其中有46家城投公司主體信用評級為AAA，較上一年度42家增加4家。在榜單前100位城投公司中，主體信用評級AAA的城投公司共有42家。其中東部地區(qū)城投公司為25家、中部地區(qū)城投公司為12家、西部地區(qū)城投公司為5家；按照省份來看，獲得主體信用評級為AAA的城投公司的省份排名前四位的分別為：江蘇省7家、浙江省5家、山東省5家、江西省4家。
采訪中，一位城投公司負(fù)責(zé)人告訴記者：“雖然城投公司面臨著各自的發(fā)展差異和區(qū)域差別，也在進(jìn)行符合自身發(fā)展的轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，但資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債率、主體信用評級是城投發(fā)展的基礎(chǔ)，比如城投普遍存在資本支出、現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款等壓力，實際上這些問題出現(xiàn)的根源在于城投的資產(chǎn)質(zhì)量上，所以資產(chǎn)規(guī)模增加的背后，是城投做大做強(qiáng)資產(chǎn)質(zhì)量的過程。”
在采訪中，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前，城投公司普遍面臨存量債務(wù)化解、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和項目建設(shè)融資三大問題，而城投公司數(shù)量與融資規(guī)模的迅速膨脹帶來的潛在政府債務(wù)風(fēng)險也受到行業(yè)的普遍關(guān)注。
記者注意到，近年來，中央及國家有關(guān)部委對城投公司開始進(jìn)行一系列的政策規(guī)范，尤其是財政部和審計署也加大了對地方政府違法違規(guī)舉債的曝光、問責(zé)和處罰力度。對于城投所處政策上的變化以及發(fā)展環(huán)境的改變，丁伯康建議：“城投公司的轉(zhuǎn)型，需要做到從理念、業(yè)務(wù)到管理的全方位轉(zhuǎn)變。在理念方面，要求市場導(dǎo)向、創(chuàng)新驅(qū)動。在業(yè)務(wù)方面，要圍繞城市建設(shè)、城市運(yùn)營等展開，隨著公司市場化屬性越來越強(qiáng)，對業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)效益要求也越來越高。在管理方面，要求優(yōu)化組織、完善機(jī)制，需要按照現(xiàn)代企業(yè)制度改變過去行政式的管理體系，并進(jìn)行大刀闊斧的改革，建立健全公司治理結(jié)構(gòu)等。”
