醫(yī)療美容是用手術(shù)、藥物、醫(yī)療器械以及其他具有創(chuàng)傷性或者侵入性的醫(yī)學(xué)技術(shù)方法對人的容貌和人體各部位的形態(tài)進行修復(fù)與再塑，其衍生于臨床醫(yī)學(xué)，但區(qū)別于臨床醫(yī)學(xué)，醫(yī)美是以審美而非治療為目的，其消費屬性超過診療屬性。醫(yī)療美容在我國已有近30年的行業(yè)歷史，近年來呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢。由于消費升級以及醫(yī)美滲透率的提升，過去幾年我國醫(yī)美行業(yè)以每年25%以上的增速快速增長，是全球增速最快的醫(yī)美市場之一。

　　雖然我國醫(yī)療美容行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，但與美國、韓國、巴西等國家相比，我國醫(yī)美起步較晚，目前行業(yè)滲透率在3%左右，仍處于發(fā)展的早期階段。醫(yī)美項目具有較強的市場性和消費屬性，受經(jīng)濟發(fā)展、人均可支配收入、購買力和個人醫(yī)美意識的影響，未來我國的醫(yī)美行業(yè)依然具有較大發(fā)展空間。

　　滲透率逐步提升

　　截至2021年2月，小紅書上與“醫(yī)美”話題相關(guān)的筆記已經(jīng)超過79萬。隨著醫(yī)美產(chǎn)品及儀器技術(shù)水平提升、醫(yī)美知識普及等，我國民眾對整形美容的觀念也悄然轉(zhuǎn)變。

　　從地區(qū)來看，我國頭部醫(yī)療機構(gòu)、醫(yī)生主要集中于北京、上海等一線城市。一線城市的醫(yī)美消費水平及接受度更高，醫(yī)學(xué)知識更為普及，醫(yī)美消費滲透率甚至接近韓國、美國等發(fā)達國家水平。不過，新一線城市的消費力量同樣不容小覷。2019年，新一線城市醫(yī)美領(lǐng)域消費用戶占比首次超過一線城市，成為市場增長的最大推力。未來隨著低線城市消費者認知愈加成熟，醫(yī)美機構(gòu)市場有望逐步下沉，低線城市醫(yī)美滲透率將提升，推動醫(yī)美消費市場規(guī)模擴容。

　　從消費群體來看，2020年我國30歲以下的醫(yī)美消費者占比接近40%，35歲以下消費者占比超過70%。伴隨著年齡增長，女性多在35歲時達到年均醫(yī)美消費金額峰值6500元左右?，F(xiàn)階段，我國醫(yī)療美容市場正處于快速發(fā)展期，隨著社會認可度的不斷提高，消費人群從中高端消費者向大眾消費者拓寬。同時，越來越多的男士也青睞醫(yī)療美容。整體消費人群體現(xiàn)出大眾化，低齡化，兩性化的趨勢，未來這將在很大程度上推動醫(yī)美消費普及和市場擴張。2020年雖然受疫情影響，醫(yī)美行業(yè)規(guī)模增速有所下滑，但未來幾年預(yù)計醫(yī)美行業(yè)規(guī)模增速仍將恢復(fù)至20%左右，2024年我國醫(yī)美行業(yè)規(guī)模有望達3185億元。

　　輕醫(yī)美市場空間廣闊

　　醫(yī)美項目可以大致分為手術(shù)類和非手術(shù)類，手術(shù)類主要包括五官整形、美體醫(yī)療等整形項目；非手術(shù)類主要包括注射填充、激光美容等皮膚美容項目。相較于創(chuàng)傷大、風(fēng)險高、價格高的手術(shù)類醫(yī)美項目，非手術(shù)類項目主要為注射、激光和超聲療法等，具有創(chuàng)傷小、風(fēng)險低、單價低的特點。盡管非手術(shù)類的輕醫(yī)美項目需要重復(fù)消費以維持效果，但輕醫(yī)美項目具有更高的市場接受度和復(fù)購率，市場規(guī)模增速更快。

　　目前，玻尿酸和肉毒素是我國最受歡迎的輕醫(yī)美項目。生產(chǎn)工藝的優(yōu)化與交聯(lián)技術(shù)的發(fā)展，使玻尿酸成為我國醫(yī)療美容領(lǐng)域最為常見的注射填充劑。從終端價格來看，國產(chǎn)玻尿酸主要分布于中低端市場，同質(zhì)化競爭較為激烈，國產(chǎn)品牌逐漸開始向高端市場尋求突破。據(jù)艾瑞咨詢預(yù)計，未來四年醫(yī)美類玻尿酸規(guī)模將以16.8%復(fù)合增速繼續(xù)增長，2024年玻尿酸的市場規(guī)模預(yù)計達到76億元。

　　肉毒素針劑是除皺塑形類的核心針劑產(chǎn)品，除可滿足除皺需求外，肉毒素適用于廣闊的醫(yī)美項目聯(lián)合應(yīng)用場景。肉毒素的審核管理非常嚴格，審批周期通常為8至10年，所以肉毒素的發(fā)展節(jié)奏慢于玻尿酸。2012年至2019年，我國肉毒素市場僅有衡力和保妥適兩款產(chǎn)品獲批上市，2020年新增吉適和樂提葆，該四個已獲批產(chǎn)品天然存在強壁壘。即使考慮到目前正在審批進程中的肉毒素產(chǎn)品，產(chǎn)品總數(shù)也僅為10只，而玻尿酸注射劑為39只，因此肉毒素的行業(yè)競爭格局好于玻尿酸。2015年至2019年我國肉毒素市場從12億元增至36億元，年復(fù)合增長率達31.6%，未來存在5至8倍的增長空間。

　　行業(yè)日益規(guī)范化，頭部公司迎機遇

　　盡管醫(yī)美行業(yè)的市場規(guī)模廣闊，但是此前我國醫(yī)美行業(yè)仍然處于“野蠻生長”的階段，虛假宣傳、非法行醫(yī)、暴利、醫(yī)療事故等行業(yè)亂象層出不窮。以玻尿酸和肉毒素產(chǎn)品為例，據(jù)中國整形美容協(xié)會提供的數(shù)據(jù)，國內(nèi)市場上銷售的玻尿酸和肉毒素類產(chǎn)品70%由假貨和水貨構(gòu)成，實際年消耗量是正規(guī)產(chǎn)品的5倍左右。國內(nèi)非法經(jīng)營的醫(yī)美機構(gòu)數(shù)量超過8萬家，合法醫(yī)美機構(gòu)僅占行業(yè)機構(gòu)總數(shù)的14%。

　　自2017年5月起，國家衛(wèi)健委等部門開展了一系列整頓規(guī)范醫(yī)療美容服務(wù)的專項行動，例如嚴厲打擊無證行醫(yī)、打擊非法制售藥品醫(yī)療器械、整治違規(guī)醫(yī)療美容培訓(xùn)、查處違法廣告和互聯(lián)網(wǎng)信息等。各地查處和整頓醫(yī)美行業(yè)的成果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，醫(yī)美市場將更加規(guī)范，正規(guī)的醫(yī)美廠商將迎來更大的發(fā)展機遇。

　　醫(yī)美行業(yè)的上游供應(yīng)商集中度高、議價能力強，受益確定性和強度相對有保障，優(yōu)質(zhì)公司憑借渠道和品牌優(yōu)勢已建立較高護城河。華熙生物的醫(yī)美產(chǎn)品線豐富競爭力強勁，2020年三季度推出新品潤致娃娃針獲得三類醫(yī)療器械，拓展水光市場正規(guī)市場；愛美客則在復(fù)合玻尿酸領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先，目前正積極布局埋線和童顏針。華東醫(yī)藥依靠創(chuàng)新藥+醫(yī)美雙引擎拉動增長，少女針、埋線等產(chǎn)品上市在即，且擬與韓國Jetema合作肉毒素；四環(huán)醫(yī)藥于2017年P(guān)rincess玻尿酸獲CFDA批準上市，獨家代理的肉毒素樂提葆2020年獲國內(nèi)第四張肉毒牌照。

　　縱觀醫(yī)美行業(yè)政策發(fā)展的趨勢，正規(guī)的醫(yī)美機構(gòu)和企業(yè)有望以遠高于行業(yè)平均水平的增速快速成長，未來行業(yè)集中度將進一步提升。產(chǎn)業(yè)鏈頭部公司迎來發(fā)展黃金期，各公司積極搶灘醫(yī)美藍海市場，在產(chǎn)品差異化和項目儲備方面加大投入力度，未來仍有較多看點。

（文章來源：股市動態(tài)分析）