江蘇政府性債務(wù)規(guī)模全國第一，但債務(wù)率相對(duì)較低，因此，研究江蘇各地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高低，幾乎是每家金融機(jī)構(gòu)的必修課。通行做法是，統(tǒng)計(jì)各地區(qū)的政府性債務(wù)規(guī)模，計(jì)算政府性債務(wù)率，并結(jié)合經(jīng)濟(jì)及財(cái)政數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等多因素進(jìn)行考量。

　　統(tǒng)計(jì)完各地區(qū)政府性債務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)后，接受過基本科學(xué)熏陶過的人一定會(huì)探討：江蘇各地政府性債務(wù)率高低(各地政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低)與什么因素最相關(guān)？或者，更大膽深入地問：到底是什么因素在決定江蘇各地政府性債務(wù)率的高低差異？

　　是地理位置的南北差異嗎？還是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的高低差異？應(yīng)該都不是，因?yàn)槿羰牵惋@然與數(shù)據(jù)有諸多沖突，比如：

　　1、債務(wù)率最高的五個(gè)地級(jí)市依次是：地處最發(fā)達(dá)蘇南區(qū)域的鎮(zhèn)江、欠發(fā)達(dá)蘇北區(qū)域的淮安、稍發(fā)達(dá)蘇中區(qū)域的泰州、欠發(fā)達(dá)蘇北區(qū)域的鹽城和連云港，地理位置和發(fā)達(dá)程度各異；

　　2、GDP排名領(lǐng)先的蘇州、南京和無錫，人均GDP相當(dāng)，均地處蘇南，但南京的政府性債務(wù)率遠(yuǎn)高于蘇州和無錫；

　　3、GDP排名墊底的連云港和宿遷，經(jīng)濟(jì)規(guī)模和人均GDP相當(dāng)，地理位置相鄰，同居江蘇最北，但連云港政府性債務(wù)率遠(yuǎn)高于宿遷；

　　4、徐州和宿遷，同居江蘇最北，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，政府性債務(wù)業(yè)務(wù)營銷和實(shí)施難度，遠(yuǎn)高于稍發(fā)達(dá)的蘇中，接近蘇南區(qū)域的強(qiáng)者；

　　5、縣級(jí)市丹陽歸鎮(zhèn)江管轄，人均GDP與鎮(zhèn)江相當(dāng)，但政府性債務(wù)率幾乎是鎮(zhèn)江的一半。

　　那么，到底什么因素最相關(guān)，什么因素起決定作用？

　　江蘇是經(jīng)濟(jì)大省，也是中國最發(fā)達(dá)的省份之一，但常被戲稱“散裝大省”和“內(nèi)斗大省”。這種戲稱本質(zhì)上是因?yàn)橛忻黠@差別的地域文化。文化是一種群體性的思維、語言和行為習(xí)慣。談文化，我理科生幾乎一無所知，只敢選其中客觀性較強(qiáng)的語言來探討一二。

　　江蘇分三大方言區(qū)，即江淮官話區(qū)、吳語區(qū)、中原官話區(qū)。

　　江淮官話區(qū)分布于金壇西部、南京(除高淳和溧水大部)、鎮(zhèn)江(除丹陽)、揚(yáng)州、泰州、南通(除啟東、海門、通州東部)、淮安、鹽城、連云港大部。

　　吳語區(qū)分布在蘇州、無錫、常州(除金壇西部)、丹陽、高淳、溧水南部、靖江、啟東、海門，通州東部。

　　中原官話區(qū)分布在徐州、宿遷、連云港北鄉(xiāng)。

　　突發(fā)奇想，不妨用方言區(qū)的概念來分析上述五個(gè)沖突：

　　沖突1:政府性債務(wù)率最高的五個(gè)地級(jí)市，盡管從地域看分屬蘇南、蘇中、蘇北，發(fā)達(dá)程度也各異，但均為江淮官話區(qū)。

　　沖突2:江淮官話區(qū)的南京，政府性債務(wù)率遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)程度相近的吳語區(qū)的蘇州和無錫。

　　沖突3:江淮官話區(qū)的連云港，政府性債務(wù)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中原官話區(qū)的宿遷，盡管經(jīng)濟(jì)規(guī)模和發(fā)達(dá)程度相當(dāng)，地理位置相鄰。

　　沖突4:中原官話區(qū)的徐州和宿遷，盡管經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，但政府性債務(wù)率不高，政府性債務(wù)業(yè)務(wù)營銷難度大。

　　沖突5:吳語區(qū)的縣級(jí)市丹陽，政府性債務(wù)率不高，幾乎是其所在的江淮官話區(qū)的鎮(zhèn)江的一半。當(dāng)然，丹陽常因歸鎮(zhèn)江管轄，被金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控們誤殺。

　　由此看來，用方言區(qū)概念基本能解釋得通上述沖突，基于此推斷，江蘇各地政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低，或許和其地處什么方言區(qū)最相關(guān)?；蛘?，還可以更大膽地揣測(cè)，不同的地域文化是江蘇各地政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高低最重要的決定因素。當(dāng)然，要使這個(gè)結(jié)論完全站住腳，還需要更細(xì)致的詮釋和更小心的求證。

　　最有意思的是，用方言區(qū)概念似乎能直接解釋很多現(xiàn)象。

　　比如，蘇中地區(qū)最強(qiáng)的幾個(gè)縣，距離相近，經(jīng)濟(jì)規(guī)模相當(dāng)，政府性債務(wù)率由低到高分別為：啟東、靖江、海門(剛改為海門區(qū))、泰興、如東、如皋和海安。對(duì)此可以用方言區(qū)概念進(jìn)行合理的解釋——吳語區(qū)的啟東、靖江和海門的政府性債務(wù)率，低于江淮官話區(qū)的泰興、如東、如皋和海安。

　　又比如，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)市常州經(jīng)常有金壇政府性債務(wù)的傳聞，但金壇的經(jīng)濟(jì)總量和人均GDP其實(shí)居常州各區(qū)縣中游。用方言區(qū)概念同樣可以解釋——金壇西部為江淮官話區(qū)。

　　備注：本文提及的政府性債務(wù)率的計(jì)算公式為，政府性債務(wù)率=融資平臺(tái)有息債務(wù)與政府債務(wù)合計(jì)/一般預(yù)算收入

（文章來源：證券市場(chǎng)周刊）