周四，央行發(fā)布“2020年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告”。報(bào)告指出，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。要多渠道做好預(yù)期引導(dǎo)工作，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定。央行特別指出，要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)金融、科技和產(chǎn)業(yè)形成良性循環(huán)和三角互動(dòng)，協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理好內(nèi)外經(jīng)濟(jì)平衡，加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。分析人士認(rèn)為，下一階段的貨幣政策仍有望維持相對(duì)寬松的局面，“推動(dòng)金融、科技和產(chǎn)業(yè)形成良性循環(huán)和三角互動(dòng)”的表述，則凸顯了當(dāng)前資本市場(chǎng)深化改革的重要使命。

　　二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯好于預(yù)期

　　央行報(bào)告指出，2020年以來，新冠肺炎疫情給我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來嚴(yán)重沖擊。在黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，全國(guó)上下齊心協(xié)力，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作取得重大成果。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，2020年上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比小幅下降1.6%，其中第二季度同比增長(zhǎng)3.2%，明顯好于預(yù)期；上半年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲 3.8%，就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，進(jìn)出口貿(mào)易好于預(yù)期。

　　總體來看，穩(wěn)健的貨幣政策成效顯著，傳導(dǎo)效率進(jìn)一步提升，體現(xiàn)了前瞻性、精準(zhǔn)性、主動(dòng)性和有效性，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度明顯增強(qiáng)。6月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng) 11.1%，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)12.8%，增速均明顯高于2019年。6月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.64%，較上年12月下降0.48個(gè)百分點(diǎn)。貨幣信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，6月末普惠小微貸款同比增長(zhǎng)26.5%，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)24.7%。人民幣匯率雙向浮動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn)。6月末，中國(guó)外匯交易中心(CFETS)人民幣匯率指數(shù)報(bào)92.05，較上年末升值0.72%。

　　推動(dòng)金融、科技和產(chǎn)業(yè)形成良性循環(huán)和三角互動(dòng)

　　下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，完善跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié)，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、控通脹的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期均衡。

　　要增強(qiáng)針對(duì)性和時(shí)效性，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)把握貨幣政策操作的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，堅(jiān)持把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與可持續(xù)發(fā)展放到更加突出的位置，綜合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策的“直達(dá)性”，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)渡過難關(guān)、平穩(wěn)發(fā)展。多渠道做好預(yù)期引導(dǎo)工作，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定。

　　推動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革，有序推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，推動(dòng)綜合融資成本明顯下降，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)提供有利條件。

　　支持銀行特別是中小銀行多渠道補(bǔ)充資本和完善治理，加大不良貸款處置力度，提升銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)金融、科技和產(chǎn)業(yè)形成良性循環(huán)和三角互動(dòng)，協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理好內(nèi)外經(jīng)濟(jì)平衡，加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

　　分析人士指出，好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明大幅放松貨幣政策的必要性減弱。但是，目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，并不支持貨幣政策收緊，在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境仍將持續(xù)。此外，央行提到“推動(dòng)金融、科技和產(chǎn)業(yè)形成良性循環(huán)和三角互動(dòng)”，這充分表明目前正在加速推進(jìn)的資本市場(chǎng)改革肩負(fù)著重要使命，未來將在金融、科技和產(chǎn)業(yè)的互動(dòng)當(dāng)中充當(dāng)關(guān)鍵的橋梁作用。

　　強(qiáng)勢(shì)板塊震蕩影響有限 A股結(jié)構(gòu)行情持續(xù)

　　周四，A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)震蕩，最近一段時(shí)間漲幅很大的疫苗板塊出現(xiàn)集體大幅回調(diào)。中一簽賺44萬的大牛股康華生物直接被砸到跌停板，令人大跌眼鏡。而疫苗龍頭股西藏藥業(yè)也是跌超8%以上。疫苗指數(shù)一度暴跌6%，領(lǐng)跌市場(chǎng)，這種突如其來的調(diào)整多少令投資者有些措手不及。

　　但投資者大可不必驚慌！海南自貿(mào)港、數(shù)字貨幣等題材熱點(diǎn)依舊在持續(xù)，軍工股、黃金股等人氣極好的強(qiáng)勢(shì)板塊領(lǐng)漲兩市，場(chǎng)內(nèi)風(fēng)格輪換速度加快，但熱點(diǎn)仍在擴(kuò)散。

　　海通策略荀玉根認(rèn)為，今年增量資金的最大來源是居民，資產(chǎn)配置偏向權(quán)益的趨勢(shì)力量強(qiáng)大，且買基金的比例明顯上升并超過買股。下半年宏觀流動(dòng)性偏松格局沒變，微觀資金入市繼續(xù)，預(yù)計(jì)全年資金凈流入超1.5萬億。借鑒歷史，牛市孕育期資金入市較少，爆發(fā)期資金入市加速，一直延續(xù)到泡沫期。當(dāng)前市場(chǎng)已進(jìn)入行情爆發(fā)期，即3浪上漲。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，A股結(jié)構(gòu)性行情仍在延續(xù)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)大部分處在一個(gè)歷史偏低的位置，比如說像金融地產(chǎn)、鋼鐵、有色、化工等等，還處在一個(gè)歷史偏低的位置。這說明A股市場(chǎng)也反映出了經(jīng)濟(jì)的分化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)生新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，新的動(dòng)能比重在逐步上升，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比重在逐步下降。作為資產(chǎn)配置來講，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)要選頭部企業(yè)、選龍頭，新興行業(yè)看科技含量。從上半年基金半年報(bào)的披露，也體現(xiàn)了這一點(diǎn)，市值前四百大的股票占到了公募基金配置比的90%以上。

（文章來源：投資快報(bào)）