原標(biāo)題：2020年新加坡經(jīng)濟(jì)衰退程度可能超出預(yù)期

　　新加坡金融管理局28日發(fā)表《宏觀經(jīng)濟(jì)回顧》稱(chēng)，多重風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)合作用下，新加坡今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降幅度可能超出此前預(yù)期。目前，2020年新加坡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的預(yù)測(cè)范圍是“-4%至-1%”。

　　新加坡金管局表示，新加坡經(jīng)濟(jì)的短期前景充滿(mǎn)了不確定性。由于新冠疫情的全球演變形勢(shì)難以判斷，新加坡經(jīng)濟(jì)低迷的深度和持續(xù)時(shí)間，以及最終復(fù)蘇的力度也因此仍然不得而知。

　　鑒于新加坡主要貿(mào)易伙伴的疫情加劇，以及新加坡采取嚴(yán)格措施阻斷疫情在該國(guó)國(guó)內(nèi)傳播，今年第二季度新加坡的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值降幅很可能大于第一季度的降幅。此外，目前尚不清楚今年下半年全球范圍的疫情能否逐漸緩解，而在疫苗研制成功之前，出現(xiàn)后續(xù)感染浪潮的風(fēng)險(xiǎn)很高。鑒于本次大流行可能曠日持久，新加坡只能以漸進(jìn)的方式逐步減少阻斷疫情的措施，甚至可能需要間歇性地實(shí)施阻斷措施，而這會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)決定性反彈。

　　因此，新加坡金管局認(rèn)為，新加坡2020年的增長(zhǎng)前景存在明顯的下行風(fēng)險(xiǎn)。首先，如果包括新加坡在內(nèi)的全球各個(gè)受疫情影響的國(guó)家采取更嚴(yán)格的疫情防控措施，進(jìn)一步限制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，那么第二季度的經(jīng)濟(jì)下滑可能會(huì)比預(yù)期的更嚴(yán)重。如果經(jīng)濟(jì)下滑在全球金融市場(chǎng)上引起了任何一起進(jìn)一步削弱市場(chǎng)信心的震蕩，都有可能造成負(fù)反饋循環(huán)，使經(jīng)濟(jì)又受到了連鎖反應(yīng)的影響。其次，如果疫情需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能得到控制，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)也會(huì)推遲，那么全球最終需求的持續(xù)疲軟可能會(huì)推遲新加坡經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。最后，由于新冠病毒傳染性更強(qiáng)且更難檢測(cè)，因此新冠疫情比SARS疫情更難實(shí)現(xiàn)完全的控制。如果持續(xù)的不確定性導(dǎo)致消費(fèi)者和企業(yè)延緩支出，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐可能會(huì)更加緩慢，更不具有決定性。新加坡金管局表示，這三大風(fēng)險(xiǎn)的任意組合都有可能使今年新加坡國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增幅低于“-4%至-1%”。

　　新加坡金管局詳細(xì)解釋了各國(guó)實(shí)施嚴(yán)格疫情遏制措施對(duì)新加坡經(jīng)濟(jì)的重大影響。首先，外國(guó)最終需求的下降嚴(yán)重影響了新加坡的商品和服務(wù)出口。其次，制造商減少出口，導(dǎo)致對(duì)新加坡中間投入的需求下降，進(jìn)而引起跨境供應(yīng)鏈中斷。第三，新加坡當(dāng)?shù)夭扇〉母鼑?yán)格的疫情阻斷措施對(duì)該國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了重大影響。作為一個(gè)嚴(yán)重依賴(lài)國(guó)際貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)體，新加坡尤其容易受到外部需求下降的影響。尤為值得注意的是，中國(guó)和美國(guó)這兩個(gè)全球最大經(jīng)濟(jì)體的最終需求對(duì)新加坡產(chǎn)生的附加值(VA)溢出效應(yīng)相當(dāng)于新加坡名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的13%，這反映出新加坡對(duì)中美消費(fèi)和投資的投入。此外，中國(guó)和美國(guó)的出口活動(dòng)對(duì)新加坡產(chǎn)生的附加值溢出效應(yīng)占到新加坡名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3.3%，原因是新加坡作為全球供應(yīng)鏈中的商品和服務(wù)的中間供應(yīng)商，向這兩個(gè)國(guó)家的出口商提供了融資。因此，新加坡的貿(mào)易相關(guān)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)將首當(dāng)其沖地受到外部溢出效應(yīng)的影響。

　　具體來(lái)說(shuō)，中國(guó)的最終需求對(duì)新加坡產(chǎn)生的附加值(VA)溢出效應(yīng)相當(dāng)于新加坡名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的7%，美國(guó)則占6.4%；中國(guó)的出口對(duì)新加坡產(chǎn)生的附加值(VA)溢出效應(yīng)相當(dāng)于新加坡名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2.8%，美國(guó)則占0.5%。

　　新加坡金管局表示，隨著越來(lái)越多的國(guó)家實(shí)施封鎖，其外部需求和貿(mào)易的下降給新加坡的貿(mào)易相關(guān)行業(yè)的前景蒙上了一層陰影。事實(shí)上，新加坡3月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)從48.7進(jìn)一步降至45.4，已經(jīng)反映出前景的嚴(yán)重惡化。然而，在不同的行業(yè)，這種影響可能是不均衡的。舉例來(lái)說(shuō)，在制造業(yè)中，與石油和電子相關(guān)的高順周期行業(yè)可能受到負(fù)面影響的程度最高。相比之下，醫(yī)療相關(guān)行業(yè)，如醫(yī)藥科技行業(yè)和制藥業(yè)，可能會(huì)逆勢(shì)出現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　全球需求的崩潰和市場(chǎng)的供過(guò)于求導(dǎo)致了原油價(jià)格的暴跌和價(jià)格波動(dòng)的加劇，形成了對(duì)新加坡的石油相關(guān)行業(yè)來(lái)說(shuō)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)性的環(huán)境。除了上游的海運(yùn)和離岸工程行業(yè)與下游的煉油和石化行業(yè)等制造業(yè)行業(yè)外，新加坡的批發(fā)貿(mào)易、原油和燃料的運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)等中游行業(yè)的活動(dòng)也可能受到影響。這些產(chǎn)業(yè)加起來(lái)約占新加坡國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4%。

　　新加坡金管局表示，各石油相關(guān)行業(yè)中，燃料批發(fā)貿(mào)易尤其令人擔(dān)憂。該行業(yè)體量較大，2018年的運(yùn)營(yíng)盈余約為130億新元，占新加坡總運(yùn)營(yíng)盈余的4.7%。2018年，該行業(yè)只有522家企業(yè)，平均每家的運(yùn)營(yíng)盈余為2500萬(wàn)新元。因此，每家企業(yè)的業(yè)績(jī)都可能對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生重大影響。此外，燃料批發(fā)行業(yè)與煉油、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)、石化產(chǎn)品制造和金融等其他行業(yè)有著密切的聯(lián)系。如果涉及燃料批發(fā)貿(mào)易的企業(yè)大量倒閉，這些相關(guān)行業(yè)也可能會(huì)因傳染效應(yīng)受到影響。

　　電子行業(yè)方面，到2019年底，全球電子產(chǎn)品周期呈現(xiàn)復(fù)蘇的初步跡象。然而，這一向好趨勢(shì)已被疫情打斷，消費(fèi)者和企業(yè)的支出行為變得更加謹(jǐn)慎，影響到了電子產(chǎn)品的最終需求。盡管消費(fèi)者和企業(yè)為在家辦公安排而購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備的熱潮可能會(huì)帶來(lái)提振，但這種情況可能只是暫時(shí)性的。未來(lái)幾個(gè)月，由于商店仍然關(guān)閉，新產(chǎn)品發(fā)布也被推遲，預(yù)計(jì)消費(fèi)者將減少購(gòu)買(mǎi)電子產(chǎn)品的行為，導(dǎo)致新加坡電子行業(yè)進(jìn)一步走軟。盡管如此，預(yù)計(jì)今年全球?qū)⑼瞥?G網(wǎng)絡(luò)，這可能會(huì)吸引一些消費(fèi)者和企業(yè)升級(jí)相關(guān)設(shè)備和服務(wù)，進(jìn)而對(duì)電子產(chǎn)品最終需求形成支撐?？傊?，全球電子周期有可能出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，對(duì)新加坡電子行業(yè)以及上游的機(jī)械和設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)生積極的溢出效應(yīng)。

　　醫(yī)療相關(guān)行業(yè)方面，疫情提振了市場(chǎng)對(duì)呼吸機(jī)、口罩和COVID-19檢測(cè)試劑等醫(yī)療產(chǎn)品的需求。新加坡有多條生產(chǎn)線投入了醫(yī)療產(chǎn)品的生產(chǎn)，涉及企業(yè)不僅有Biolidics等專(zhuān)業(yè)醫(yī)療企業(yè)，也有大型工程企業(yè)新科工程和高科技企業(yè)雷蛇。當(dāng)COVID-19疫苗開(kāi)發(fā)最終完成時(shí)，由于全球主要制藥企業(yè)都在新加坡設(shè)有機(jī)構(gòu)，新加坡可能在疫苗的最終大規(guī)模生產(chǎn)中發(fā)揮作用?？傮w而言，醫(yī)療相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)出預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)季度會(huì)出現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　現(xiàn)代服務(wù)業(yè)方面，疫情爆發(fā)削弱了新加坡銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等行業(yè)的前景，預(yù)計(jì)整個(gè)金融服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)將會(huì)放緩。亞太地區(qū)總需求的顯著下降將導(dǎo)致新加坡亞洲貨幣經(jīng)營(yíng)單位的非銀行貸款增長(zhǎng)惡化，而由于抵押貸款和擔(dān)保公司貸款的延期或違約，銀行凈利息收入將出現(xiàn)回落。此外，私人消費(fèi)支出的急劇下降將對(duì)信用卡行業(yè)造成沉重負(fù)擔(dān)。盡管如此，目前全球范圍內(nèi)實(shí)施安全社交距離措施和封城的舉措將加快消費(fèi)者和企業(yè)向無(wú)現(xiàn)金支付模式轉(zhuǎn)變的步伐。當(dāng)疫情結(jié)束時(shí)，這種轉(zhuǎn)變對(duì)信用卡行業(yè)來(lái)說(shuō)是利好，因?yàn)橛懈嗟闹Ц犊赡軙?huì)永久地轉(zhuǎn)移到數(shù)字空間完成。與此同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)將繼續(xù)面臨不斷上升的醫(yī)療和商業(yè)索賠，原因是死亡人數(shù)不斷攀升，同時(shí)很多企業(yè)仍處于關(guān)閉狀態(tài)。值得注意的是，再保險(xiǎn)行業(yè)將在流行病等極端死亡事件中蒙受最大損失。新加坡金管局已經(jīng)宣布，人壽及健康保險(xiǎn)保單持有人可延遲支付保費(fèi)六個(gè)月，同時(shí)維持承保范圍不變，受此影響，向現(xiàn)有保險(xiǎn)持有人收取的保費(fèi)預(yù)計(jì)也會(huì)下降。

　　同樣，在衛(wèi)生緊急情況得到解決之前，商業(yè)服務(wù)行業(yè)的活動(dòng)預(yù)計(jì)也不會(huì)回升。需要出國(guó)旅行的專(zhuān)業(yè)服務(wù)出口受到了國(guó)際旅行禁令的限制。由于會(huì)議、獎(jiǎng)勵(lì)旅行和展覽活動(dòng)取消，其他行政支持服務(wù)的增長(zhǎng)將繼續(xù)受到抑制。與此同時(shí)，由于飛機(jī)租賃服務(wù)的需求疲軟，租賃行業(yè)仍將保持低迷。在全球解除旅行限制、空中交通恢復(fù)到疫情大流行前的水平之前，整個(gè)商業(yè)服務(wù)行業(yè)的前景將趨向下行。

　　在信息通信技術(shù)行業(yè)，面向消費(fèi)者的在線業(yè)務(wù)企業(yè)將繼續(xù)從在線交易的增加中獲益。相比之下，B2B信息技術(shù)服務(wù)方面的整體需求可能會(huì)保持疲軟，直到企業(yè)活動(dòng)再次回升。盡管如此，由于新加坡正在實(shí)施為期兩個(gè)月的阻斷措施，很多企業(yè)根據(jù)《傳染病法》必須安排雇員在家辦公，因此企業(yè)對(duì)遠(yuǎn)程工作有較高需求，這將緩解B2B市場(chǎng)的頹勢(shì)。此外，新加坡企業(yè)發(fā)展局最近推出了一攬子電子商務(wù)促進(jìn)方案，旨在幫助缺乏電子商務(wù)經(jīng)驗(yàn)的中小企業(yè)零售商開(kāi)始網(wǎng)上銷(xiāo)售，這應(yīng)該會(huì)使提供相關(guān)技術(shù)解決方案的信息技術(shù)企業(yè)受益。

　　對(duì)于受疫情影響最嚴(yán)重的旅游相關(guān)行業(yè)，它們只有在疫情得到充分控制、旅游限制逐步解除的情況下才會(huì)復(fù)蘇。但目前尚不清楚何時(shí)會(huì)出現(xiàn)這種情況，有跡象表明，即使在今年底，情況也不太可能出現(xiàn)決定性的好轉(zhuǎn)。因此，到2020年下半年，新加坡的游客數(shù)量和會(huì)展活動(dòng)可能會(huì)繼續(xù)處于低迷狀態(tài)。為了削減成本，樟宜機(jī)場(chǎng)2號(hào)航站樓的運(yùn)營(yíng)將暫停至2021年年底。新加坡金管局認(rèn)為，從過(guò)去幾個(gè)月的形勢(shì)發(fā)展來(lái)看，2020年可能將是2003年以來(lái)新加坡旅游業(yè)表現(xiàn)最差的一年。

　　鑒于4月份新加坡確診病例急劇增加，該國(guó)政府宣布從4月7日至5月4日實(shí)施“斷路器”阻斷措施，實(shí)質(zhì)上就是部分關(guān)閉經(jīng)濟(jì)部門(mén)。4月21日，新加坡政府進(jìn)一步延長(zhǎng)阻斷措施至6月1日，并加強(qiáng)了措施實(shí)施力度，包括關(guān)閉更多工作地點(diǎn)。面向消費(fèi)者但被認(rèn)為是“非必要”的企業(yè)，包括零售、娛樂(lè)和個(gè)人服務(wù)行業(yè)企業(yè)，已經(jīng)在“斷路器”期間停止了運(yùn)營(yíng)。由于安全社交距離規(guī)定和禁止堂食規(guī)定，新加坡的餐飲業(yè)運(yùn)營(yíng)也受到嚴(yán)重干擾。根據(jù)谷歌收集到的數(shù)據(jù)，截至4月17日的一周與2020年前五周的水平相比，餐館、商場(chǎng)和其他休閑場(chǎng)所的訪問(wèn)量下降了約60%。

　　新加坡人的零售消費(fèi)習(xí)慣有望在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變。由于有更多的時(shí)間呆在家里，新加坡家庭將增加日常必需品的支出。而由于實(shí)體店關(guān)閉，消費(fèi)者將免掉一些酌情消費(fèi)品方面的支出，尤其是奢侈品和耐用品方面的支出。新加坡居民區(qū)附近的餐飲銷(xiāo)售點(diǎn)仍然開(kāi)放外賣(mài)，它們的表現(xiàn)可能會(huì)好于那些集中在商業(yè)區(qū)的高檔餐廳。新加坡企業(yè)發(fā)展局推出的“送餐振興配套”一攬子措施將幫助更多的餐飲企業(yè)優(yōu)化在線服務(wù)，提高銷(xiāo)售額。綜上所述，“斷路器”措施將對(duì)約60%的個(gè)人消費(fèi)支出產(chǎn)生不同程度的影響。盡管一旦阻斷措施放寬，酌情消費(fèi)品的零售支出預(yù)計(jì)會(huì)有一些增長(zhǎng)，但汽車(chē)銷(xiāo)售預(yù)計(jì)仍將保持疲軟，原因是新加坡?lián)碥?chē)證配額預(yù)計(jì)將被下調(diào)，而該國(guó)消費(fèi)者信心預(yù)計(jì)將持續(xù)疲軟。

　　與此同時(shí)，新加坡建筑業(yè)的活動(dòng)將在第二季度中斷，原因是在長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月的“斷路器”期間的停工，以及住在集體宿舍的外籍勞工確診病例激增。但新加坡金管局預(yù)測(cè)，除非阻斷措施進(jìn)一步延長(zhǎng)，并出現(xiàn)其它供應(yīng)方面的干擾，否則下半年新加坡建筑業(yè)應(yīng)該會(huì)有所復(fù)蘇，支撐復(fù)蘇的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目包括深隧道污水處理系統(tǒng)第2期、湯申-東海岸地鐵線(Thomson-East Coast MRT Line)和樟宜機(jī)場(chǎng)5號(hào)航站樓的3號(hào)跑道。