“‘后疫情時(shí)代’，新股發(fā)行常態(tài)化將支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但同時(shí)也要顧及市場的承受能力，如此才能產(chǎn)生多贏。”
近期，新股發(fā)行引起了市場的強(qiáng)烈關(guān)注。繼4月13日至17日新股七連發(fā)之后，上周新股發(fā)行再上一層樓，達(dá)到八只。筆者認(rèn)為，在“后疫情時(shí)代”，新股發(fā)行常態(tài)化將支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但同時(shí)也要顧及市場的承受能力，如此才能產(chǎn)生多贏。
與今年二三月份相比，4月份的新股發(fā)行數(shù)量明顯增多了。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份有20只新股發(fā)行，2月份為16只，3月份為17只，4月份證監(jiān)會安排了25只新股發(fā)行。實(shí)際上，考慮到春節(jié)因素的影響，1月份新股發(fā)行數(shù)量并不少。2月份與3月份發(fā)行數(shù)量下滑與疫情的影響是分不開的。4月份IPO數(shù)量出現(xiàn)上升，也與疫情形勢好轉(zhuǎn)有關(guān)。
對于何謂新股發(fā)行常態(tài)化，市場其實(shí)是存在誤區(qū)的。有人認(rèn)為，只要新股發(fā)行不出現(xiàn)暫?，F(xiàn)象，一月發(fā)行一只新股也是常態(tài)化；也有人認(rèn)為，一周發(fā)行三四只甚至更多新股也是IPO常態(tài)化的表現(xiàn)。實(shí)際上，今年前4個(gè)月份新股發(fā)行數(shù)量出現(xiàn)起伏的現(xiàn)象，同樣是IPO常態(tài)化的表現(xiàn)。資本市場具有融資、資產(chǎn)定價(jià)、優(yōu)化資源配置三大功能，如果IPO暫停，或者一月只發(fā)行一只新股，那么其融資功能將會被扭曲。這顯然也是值得商榷的。
近期金融委的兩次會議引發(fā)市場關(guān)注。4月7日，金融委第二十五次會議召開。會議要求發(fā)揮好資本市場的樞紐作用，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，堅(jiān)決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升市場活躍度。4月15日，金融委第二十六次會議召開，會議專題研究了加強(qiáng)資本市場投資者保護(hù)問題，并提出要對造假、欺詐等行為從重處理。金融委10天時(shí)間內(nèi)召開兩次會議，本身是非常罕見的現(xiàn)象，更需要指出的是，兩次會議均劍指資本市場，也凸顯出資本市場的地位與重要性。
實(shí)際上，金融委的兩次會議，主要目的是維護(hù)資本市場的穩(wěn)定。無論是涉及到的制度建設(shè)、市場監(jiān)管還是投資者保護(hù)問題，無不如此。以投資者保護(hù)為例，投資者受到保護(hù)，資本市場的融資、定價(jià)、優(yōu)化資源配置的功能才能有效發(fā)揮作用。保護(hù)投資者利益，一方面需要嚴(yán)打市場各種違規(guī)違法行為，其中就包括財(cái)務(wù)造假與欺詐發(fā)行等行為，讓違規(guī)者付出應(yīng)有的代價(jià)。另一方面，保護(hù)投資者，從根本上講，是非常有利于提升其對市場的信心的。投資者信心提升了，反過來又會有利于市場穩(wěn)定。
客觀上講，只有資本市場穩(wěn)定了，才能充分發(fā)揮其支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。截至4月20日，年內(nèi)IPO募集達(dá)到1005億元，這是在資本市場穩(wěn)定的前提下實(shí)現(xiàn)的。在“后疫情時(shí)代”，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在央行不斷釋放流動性的同時(shí)，毫無疑問同樣需要資本市場融資功能的發(fā)揮。除了通過發(fā)行債券融資外，新股IPO以及上市公司再融資等，無疑是更直接、更便捷的方式。資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，IPO常態(tài)化不可或缺。
當(dāng)然，資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也需要充分顧及市場的承受能力。實(shí)際上，相對于前兩年的新股發(fā)行，步入2020年的IPO常態(tài)化，并沒有讓市場承壓。4月份以來，上證指數(shù)、深成指以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等三大指數(shù)均出現(xiàn)一定程度的上漲，說明4月份的新股發(fā)行雖然數(shù)量上增長了，但也是在市場的承受能力以內(nèi)的，投資者根本無須擔(dān)憂。