原標(biāo)題：張斌：中國(guó)需要出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策，原則上沒(méi)有赤字率限制

　　中國(guó)金融四十人論壇(CF40)高級(jí)研究員張斌周日表示，在當(dāng)前環(huán)境下，除了針對(duì)中小企業(yè)和中低收入群體的紓困政策，中國(guó)還需要出臺(tái)一定的經(jīng)濟(jì)刺激政策。就財(cái)政政策而言，在實(shí)現(xiàn)溫和就業(yè)前，原則上沒(méi)有赤字率的限制。

　　3月27日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，明確將研究推出包括提高財(cái)政赤字率、發(fā)行特別國(guó)債、增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模、引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行以及刺激消費(fèi)等一攬子宏觀政策措施。分析師認(rèn)為，2020年赤字率有望從去年的2.8%提升至最高4%的水平。

　　“赤字率再去糾結(jié)于3%、3.5%，等于自己給自己下套。我大概估算一下，中國(guó)要保持比較合理的基建增長(zhǎng)速度、相對(duì)穩(wěn)定的總需求增長(zhǎng)速度，最近這一兩年保持7%-8%的財(cái)政赤字率都不夠。”張斌在參加“浦山講壇”線上講座時(shí)表示。

　　他指出，不能把赤字率簡(jiǎn)單等價(jià)于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭鶆?wù)增長(zhǎng)的同時(shí)，作為分母的收入也在增長(zhǎng)，多舉債并不必然帶來(lái)債務(wù)率的提高。當(dāng)前，政府提高赤字率，多舉債，有助于穩(wěn)定總需求和全社會(huì)收入增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

　　由于有“四萬(wàn)億”的前車之鑒，現(xiàn)有一些觀點(diǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激后遺癥問(wèn)題存在擔(dān)憂，其中不乏對(duì)刺激政策的抵觸情緒。

　　對(duì)此，張斌說(shuō)：“我們有結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題、有各種各樣的問(wèn)題，都沒(méi)有必要付出經(jīng)濟(jì)蕭條的代價(jià)，沒(méi)有必要付出那么多失業(yè)的代價(jià)。”

　　他指出，目前國(guó)內(nèi)疫情對(duì)需求的影響并未完全解除，而海外疫情還將帶來(lái)外需大幅下滑以及全球供應(yīng)鏈斷裂等問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨供求“雙殺”的壓力，在這之下，有數(shù)千萬(wàn)的就業(yè)機(jī)會(huì)受到威脅。

　　“現(xiàn)在到餐廳去看，到很多商店去看，(他們是)開(kāi)門但是沒(méi)生意。短期內(nèi)還能熬得住，時(shí)間如果再拉長(zhǎng)，那很多就業(yè)機(jī)會(huì)就會(huì)面臨很大威脅。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在這一點(diǎn)上來(lái)看也是在往下行。”張斌說(shuō)。

　　針對(duì)社會(huì)上對(duì)于貨幣政策“放水”可能進(jìn)一步推高房?jī)r(jià)的擔(dān)心，張斌說(shuō)，站在貨幣銀行學(xué)的角度，貸款也是創(chuàng)造存款的過(guò)程。新增的住房抵押貸款并不只是簡(jiǎn)單地給了開(kāi)發(fā)商，而是通過(guò)開(kāi)發(fā)商給了全社會(huì)，增加了購(gòu)買力。因此不能讓高房?jī)r(jià)綁架貨幣政策。要解決高房?jī)r(jià)問(wèn)題，更應(yīng)該從供給方面改善。

　　“綁架貨幣政策其實(shí)就在綁架大家的錢包，綁架全社會(huì)的購(gòu)買力，綁架就業(yè)機(jī)會(huì)。沒(méi)有必要，為了北京、上海、深圳這幾個(gè)一線的城市房?jī)r(jià)不要再上漲，全國(guó)人民都跟著讓經(jīng)濟(jì)陷入低谷。”他說(shuō)。

　　對(duì)于刺激政策會(huì)加劇產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂，張斌說(shuō)，產(chǎn)能是否過(guò)剩不能直接從供求上判斷，解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，癥結(jié)應(yīng)該是消除政策扭曲，而不是直接不生產(chǎn)。

　　不過(guò)，他也強(qiáng)調(diào)，新刺激政策的出臺(tái)確實(shí)要從反對(duì)聲中吸取過(guò)去的教訓(xùn)。刺激政策要有邊界，比如可以核心CPI達(dá)到2%-3%的合適通脹水平和相對(duì)充分的就業(yè)為準(zhǔn)繩，決定刺激還是不刺激，刺激的力度大還是小。

　　他認(rèn)為，要汲取“四萬(wàn)億”的教訓(xùn)，首先，就基建而言，低收益的公益性基建項(xiàng)目，應(yīng)由政府通過(guò)發(fā)行債券的方式出資，而不能再向金融機(jī)構(gòu)借貸?；?xiàng)目的投放，要與人口、產(chǎn)業(yè)流動(dòng)方向保持一致，不能全國(guó)撒網(wǎng)?？紤]到中國(guó)人口主要向大城市聚集，城市群、都市圈建設(shè)需要更多基建，而人口流出地更需要的不是基建，而是幫助低收入群體的政策。

　　其次，盡可能使用總量政策手段，而避免針對(duì)特定行業(yè)的政策手段。“因?yàn)楹芏噌槍?duì)特定行業(yè)的政策手段就可能會(huì)帶來(lái)新的扭曲，而政策扭曲之后會(huì)帶來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩?？偭空叽碳ふ呔筒淮髸?huì)存在這樣的問(wèn)題。”

　　第三，刺激政策只是保持總需求的相對(duì)穩(wěn)定，很多深層次問(wèn)題還是要靠推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革解決。困難也恰恰是機(jī)遇，現(xiàn)在正是需要抓住機(jī)遇，推進(jìn)改革的時(shí)候。