原標(biāo)題：央行副行長(zhǎng)：政策組合拳正在產(chǎn)生顯著成效

　　央行副行長(zhǎng)陳雨露在22日召開的“應(yīng)對(duì)國(guó)際疫情影響，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定”發(fā)布會(huì)上表示：

　　前期，央行通過準(zhǔn)確的公開市場(chǎng)操作和定向降準(zhǔn)來提供短期和中長(zhǎng)期的流動(dòng)性，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，金融市場(chǎng)果斷如期開市之后持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行；及時(shí)設(shè)立3000億元的專項(xiàng)再貸款和增加5000億元的再貸款再貼現(xiàn)額度，有力精準(zhǔn)地支持疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)；會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)等部門對(duì)疫情發(fā)生之后受影響比較大的中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)貸款給予展期和續(xù)貸的政策，幫助這些企業(yè)保持現(xiàn)金流的穩(wěn)定，渡過難關(guān)；與此同時(shí)，還積極引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

　　政策組合拳正在產(chǎn)生顯著成效——國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)明朗。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行平穩(wěn)，防風(fēng)險(xiǎn)能力不斷夯實(shí)，與境外市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)展現(xiàn)出了比較強(qiáng)的韌性，投資者行為也更加理性。這些無疑都為下一步經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融政策的實(shí)施奠定了良好基礎(chǔ)。面臨諸多壓力及不確定性，作為主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)保持貨幣政策常態(tài)化的國(guó)家，當(dāng)前我國(guó)貨幣政策的政策空間和政策工具仍然很充足。

　　首先，從數(shù)量型工具來看，有調(diào)控的空間。傳統(tǒng)的數(shù)量型政策工具主要是運(yùn)用公開市場(chǎng)操作業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金率等數(shù)量型工具來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到影響主要經(jīng)濟(jì)變量的目的。在多國(guó)降息寬松的背景下，中國(guó)并未盲目追隨，而是結(jié)合自身狀況，根據(jù)經(jīng)濟(jì)需要來靈活適度調(diào)整。與國(guó)際上比較，現(xiàn)階段我國(guó)存款準(zhǔn)備金率較高，“三檔兩優(yōu)”的框架建立也有助于結(jié)構(gòu)性調(diào)控。專家普遍預(yù)計(jì)，下一階段MLF(中期借貸便利)、PSL(抵押補(bǔ)充貸款)、再貸款再貼現(xiàn)和逆回購(gòu)操作等數(shù)量型工具依舊會(huì)在營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境中發(fā)揮重要作用。

　　其二，在價(jià)格工具上，我們也有空間。市場(chǎng)所關(guān)注的存款基準(zhǔn)利率四年未動(dòng)，亦有調(diào)控空間。此前，央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)表示，存款基準(zhǔn)利率是我國(guó)利率體系的“壓艙石”，將長(zhǎng)期保留。未來將按照國(guó)務(wù)院部署，綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平等基本面情況，適時(shí)適度作出調(diào)整。在3月16日降準(zhǔn)之后，央行并沒有如市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)下調(diào)中長(zhǎng)期政策利率，LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)和上月持平。央行方面多次表示，將繼續(xù)推進(jìn)LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)改革。逆回購(gòu)利率、MLF利率等選項(xiàng)料將繼續(xù)發(fā)揮作用。分析認(rèn)為，這些有利條件都可以使我們?cè)谇‘?dāng)?shù)臅r(shí)間窗口下進(jìn)行調(diào)控，以期“立竿見影”的效果。在保證流動(dòng)性合理充裕之外，降低融資成本可以依靠各類工具。

　　其三，作為各項(xiàng)政策調(diào)控的重要參考指標(biāo)，2月份CPI同比漲幅雖超過5%，但核心CPI同比增長(zhǎng)1%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下歷史最低值，并未給貨幣政策操作造成緊迫壓力。人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露在3月22日發(fā)布會(huì)上指出，2020年1、2月份的CPI同比上漲了5.3%，這既有結(jié)構(gòu)性上漲的特征，也有階段性上漲的特征。他指出，目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，總供給和總需求是基本平衡的，所以不存在長(zhǎng)期通脹或者通縮的基礎(chǔ)。隨著我國(guó)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，國(guó)民經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，商品供給逐步改善，物價(jià)整體的形勢(shì)將會(huì)逐漸趨于緩和，預(yù)計(jì)從二季度開始會(huì)出現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢(shì)。

　　此外，我國(guó)赤字率水平總體較低，政府部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控，債務(wù)形成的資產(chǎn)多數(shù)有較好的營(yíng)利能力。從這個(gè)角度看，作為逆周期調(diào)節(jié)的重要抓手，財(cái)政政策可以進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，適當(dāng)提高赤字率，達(dá)到新的平衡。

　　綜上，我國(guó)宏觀調(diào)控空間和政策工具仍然很充足，把握好政策的力度、節(jié)奏、重點(diǎn)，多方權(quán)衡、綜合施策，能夠靈活適度護(hù)航經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。