據(jù)券商中國(guó)記者獲悉，日前，監(jiān)管對(duì)今年來股票質(zhì)押規(guī)模增幅較大的9家公司進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)核查，發(fā)現(xiàn)存在盲目追逐利益，風(fēng)控措施不足，質(zhì)押率設(shè)置不嚴(yán)謹(jǐn)，盡職調(diào)查不完備，貸后風(fēng)險(xiǎn)管理流于形式等五大問題。下一步，監(jiān)管部門將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押的監(jiān)管與現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)存在展業(yè)不合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)管理不到位、內(nèi)部管控缺失等問題的，依法從嚴(yán)處理。

隨著券商半年報(bào)陸續(xù)披露，多家公司對(duì)上半年業(yè)績(jī)進(jìn)行了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，合計(jì)計(jì)提金額超24億。股票質(zhì)押業(yè)務(wù)“踩雷”堪稱券業(yè)第一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，動(dòng)輒數(shù)以億元的計(jì)提金額，對(duì)于公司業(yè)績(jī)的拖累不言而喻。

據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)給各券商下發(fā)的業(yè)績(jī)情況顯示，92家券商上半年股權(quán)質(zhì)押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，有14家券商上半年股質(zhì)利息收入同比增幅超30%。

今年來A股走勢(shì)較去年有所好轉(zhuǎn)，但股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)則依然不容小覷。多家公司對(duì)上半年業(yè)績(jī)進(jìn)行了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，合計(jì)計(jì)提金額已近25億。

日前，各券商收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》顯示，近期，監(jiān)管對(duì)今年來股票質(zhì)押規(guī)模增幅較大的9家公司進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)核查，個(gè)別公司存在業(yè)務(wù)定位不清、制度與機(jī)制的有效性不足等問題，隱含潛在風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管通報(bào)了券商股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)存在的五大問題：

通報(bào)表示，上述問題反映出相關(guān)證券公司的內(nèi)部控制不完善。對(duì)此，相關(guān)證監(jiān)局將依法采取責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)等行政監(jiān)管措施，證券交易所依規(guī)采取暫停股票質(zhì)押回購(gòu)交易權(quán)限等自律管理措施。

值得一提的是，近期，中郵證券近期因股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)內(nèi)控不完善等問題，收到了監(jiān)管責(zé)令改正的行政處罰決定。

據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)給各券商下發(fā)的上半年業(yè)績(jī)情況顯示，92家券商上半年股權(quán)質(zhì)押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，依然有多家券商該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入猛增。

上半年股權(quán)質(zhì)押利息收入最高的依然是海通證券，該項(xiàng)收入18.35億元；其次為中信證券、銀河證券、申萬宏源，該項(xiàng)收入均超過11億元；第五名為國(guó)泰君安，該項(xiàng)收入10.69億元。前五名中，除了銀河證券股權(quán)質(zhì)押利息收入較去年同期略有增加，其余四家券商都同比下滑，國(guó)泰君安該項(xiàng)收入下滑幅度最大，為41.66%。

今年上半年，股票質(zhì)押利息收入同比增幅最大的10家券商為開源證券、中航證券、華寶證券、中郵證券、聯(lián)儲(chǔ)證券、大通證券、安信證券、國(guó)都證券、國(guó)盛證券、南京證券，開源證券該項(xiàng)收入從去年同期的2038萬增至8236萬，同比增幅304%；中航證券從2627萬元增至8107萬元，同比增幅208%；華寶證券和中郵證券該項(xiàng)收入同比增幅均超130%。

上文已提到，中郵證券因股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)內(nèi)控不完善等問題，收到了監(jiān)管責(zé)令改正的行政處罰決定，而中郵證券上半年上半年的股權(quán)質(zhì)押利息收入增幅排名行業(yè)前列。8月26日，陜西證監(jiān)局顯示，中郵證券股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)內(nèi)控不足的表現(xiàn)有兩點(diǎn)，一是在股票質(zhì)押時(shí)設(shè)定了折算率上限，但是對(duì)具體質(zhì)押率的估算卻十分隨意；二是對(duì)客戶的融資用途沒有進(jìn)行跟蹤和核查。

隨著半年報(bào)披露截止日期逐漸逼近，近期上市券商半年報(bào)密集下發(fā)。伴隨期間的是大量的資產(chǎn)減值計(jì)提公告。可以看出，無論是由于此前業(yè)務(wù)過于激進(jìn)，還是“運(yùn)氣不佳”，大量因股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)造成的資產(chǎn)計(jì)提仍在不斷地侵蝕券商凈利潤(rùn)。

8月27日當(dāng)日，共有光大證券、興業(yè)證券、中原證券、華安證券4家上市券商發(fā)布計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告。而加之此前已公布減值情況的10家公司，目前已有14家券商公布資產(chǎn)減值計(jì)提情況，合計(jì)計(jì)提近25億元，影響凈利潤(rùn)水平超過19億元。

而就各家上市券商的公告來看，因股票質(zhì)押式回購(gòu)導(dǎo)致的買入返售金融資產(chǎn)成為計(jì)提的最大科目。據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，股票質(zhì)押計(jì)提金額超過16億，占比近七成。

自2018年以來，在融資渠道收窄及受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響等因素，上市公司及股東“爆雷”的情況時(shí)有發(fā)生，這同樣反映在券商股票質(zhì)押式回購(gòu)違約當(dāng)中。其中，部分出現(xiàn)股票質(zhì)押式回購(gòu)違約的機(jī)構(gòu)客戶即是爆雷事件的主角。

例如，2018年10月，上市公司盛運(yùn)環(huán)保因“流動(dòng)性緊張”而發(fā)生債券違約，此后盛運(yùn)環(huán)保深陷債務(wù)危機(jī)。截至8月7日，盛運(yùn)環(huán)保累計(jì)被凍結(jié)賬戶96戶，累計(jì)申請(qǐng)凍結(jié)金額315904.04萬元，累計(jì)凍結(jié)賬戶賬面余額4477.85萬元，顯然無力履約。在興業(yè)證券的計(jì)提公告中顯示，融入方盛運(yùn)環(huán)保以金洲慈航股票為質(zhì)押物辦理股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)，因盛運(yùn)環(huán)保違約，對(duì)其計(jì)提減值1204.26萬元。

此外，由于質(zhì)押股票大幅減值、導(dǎo)致客戶不愿履約的情況同樣普遍存在。就上市券商計(jì)提減值損失涉及的個(gè)股來看，包括樂視網(wǎng)、*ST華信、*ST剛泰、天廣中茂、神霧節(jié)能等多只個(gè)股在內(nèi)，或存在公司出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)、債臺(tái)高筑的情況，或存在因業(yè)績(jī)變臉、股價(jià)大幅下挫等問題。在客戶“自愿”或“非自愿”違約后，券商在履行法律程序之時(shí)，仍需進(jìn)行相應(yīng)計(jì)提。

事實(shí)上，對(duì)于上市公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備而言，需達(dá)到一定規(guī)模才要求單獨(dú)進(jìn)行信息披露。就主板要求來看，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備占公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的比例在10%以上且絕對(duì)金額超過100萬元。因此，未單獨(dú)披露資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的上市券商同樣可能存在“踩雷”情況。

在監(jiān)管對(duì)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了重點(diǎn)監(jiān)控并多次予以紓解之時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意的是，債券質(zhì)押式回購(gòu)?fù)瑯佑挟a(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性，不可不防。

例如，第一創(chuàng)業(yè)在計(jì)提自查減值準(zhǔn)備公告中披露了一起債券質(zhì)押式回購(gòu)的違約情況：融入方以債券“16東辰01”為質(zhì)押物，在第一創(chuàng)業(yè)辦理債券質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)。截至2019年6月30日，融資本金余額為9086.28萬元。公司對(duì)其質(zhì)押債權(quán)和其他凍結(jié)資產(chǎn)預(yù)估可回收金額后，將合同應(yīng)收的現(xiàn)金流量與預(yù)期能收到的現(xiàn)金流量之間差額的現(xiàn)值確認(rèn)為減值損失。經(jīng)測(cè)算，公司本期計(jì)提減值準(zhǔn)備人民幣2750.10萬元。

公開信息顯示，“16東辰01”的發(fā)行人為山東大型民企東辰控股集團(tuán)，發(fā)行于2016年6月，期限3年。今年3月15日，全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)披露東辰控股申請(qǐng)破產(chǎn)消息。“16東辰01”等多只債券遂導(dǎo)致違約。

自2018年以來，債券違約數(shù)量逐漸增多。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年全年債券市場(chǎng)新增違約主體40家（按首次債券違約日期計(jì)算），今年以來新增違約主體已有26家。其中，民營(yíng)企業(yè)資金鏈明顯承壓，融資難度顯著增加，且發(fā)生違約后，債券回收率明顯偏低。

據(jù)華創(chuàng)證券研究報(bào)告顯示，從違約率和回收率來看，2014-2019年6月的違約主體中，國(guó)企違約主體占比為16.5%，顯著低于非公有制企業(yè)的83.5%。違約后，國(guó)企債券回收率達(dá)35.89%，民企回收率僅為9.43%。

除債券質(zhì)押式回購(gòu)?fù)猓糠秩桃采婕白誀I(yíng)踩雷違約債而導(dǎo)致計(jì)提的情況。例如，國(guó)元證券在“其他債權(quán)投資”方面減值1214.50萬元，主要系自營(yíng)證券投資持有的“16秋林01”債券未能按期給予兌付。

在康美藥業(yè)被監(jiān)管部門坐實(shí)財(cái)務(wù)造假之后，其發(fā)行的多期債券雖尚未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性違約，但同樣面臨欺詐發(fā)行的質(zhì)疑。在此背景下，券商已先一步進(jìn)行計(jì)提。例如，光大證券因持有“17康美MTN003”而進(jìn)行了7117.68萬元的計(jì)提，其成本為8000萬元。太平洋則表示，因發(fā)行人信用質(zhì)量嚴(yán)重惡化，“18康美MTN001”本金和利息償付具有重大不確定性，本期計(jì)提資產(chǎn)減值損失3079萬元。

至目前，已有14家券商披露了計(jì)提資產(chǎn)減值的相關(guān)公告，合計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備24.52億元。就目前各券商業(yè)績(jī)情況來看，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)“踩雷”堪稱券業(yè)第一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，動(dòng)輒數(shù)以億元的計(jì)提金額，對(duì)于公司業(yè)績(jī)的拖累不言而喻。

但離奇的是，其中有13家券商都實(shí)打?qū)嵉販p少了凈利潤(rùn)，唯有興業(yè)證券一家，計(jì)提資產(chǎn)減值后，反而增加了當(dāng)期利潤(rùn)總額7197萬元，增加公司歸母凈利潤(rùn)7012.27萬元。

具體情況如何呢？興業(yè)證券公告顯示，根據(jù)減值測(cè)試結(jié)果，上半年共轉(zhuǎn)回買入返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額1.3億元。其中受股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)規(guī)模下降及履約保障比例上升等因素綜合影響，對(duì)除已發(fā)生信用減值外的買入返售金融資產(chǎn)，公司轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備金額1.72億元；但同時(shí)，又對(duì)四個(gè)存量股票質(zhì)押式回購(gòu)交易項(xiàng)目合計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備4207.25萬元，這四只踩雷股票分別是金洲慈航、金龍機(jī)電、東方網(wǎng)絡(luò)以及天潤(rùn)數(shù)娛。

此外，在其他金融資產(chǎn)項(xiàng)中，興業(yè)證券及下屬子公司按照預(yù)期信用損失模型對(duì)截至2019年6月30日除買入返售金融資產(chǎn)和融出資金外的其他金融資產(chǎn)實(shí)施減值測(cè)試，根據(jù)測(cè)試結(jié)果，2019年1-6月共轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備人民幣615.03萬元。

其實(shí)，今年來，A股走勢(shì)較去年有所走強(qiáng)，券商轉(zhuǎn)回計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的情況也不在少數(shù)。除了興業(yè)證券外，東方證券也在上半年轉(zhuǎn)回其他股票質(zhì)押式回購(gòu)減值準(zhǔn)備3789.61萬元；西部證券上半年共計(jì)沖回減值準(zhǔn)備4683.31萬元，其中融出本金沖回減值準(zhǔn)備1254.20萬元，股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)沖回減值準(zhǔn)備3429.11萬元。

8月初，深交所公布了《2019年第二季度股票質(zhì)押回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》，至二季度末，深滬兩市股票質(zhì)押回購(gòu)融資余額10694億元，較一季度末下降5.0%。深滬兩市股票質(zhì)押回購(gòu)質(zhì)押股票總市值2.1萬億元，占A股總市值3.9%，較一季度末下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，較2017年底峰值下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)wind，截止8月27日,市場(chǎng)質(zhì)押股數(shù)6067.71億股,市場(chǎng)質(zhì)押股數(shù)占總股本9.13%,市場(chǎng)質(zhì)押市值為45411.71億元；較今年3月初的市場(chǎng)質(zhì)押股數(shù)6284.38億股，占總股本9.67%，股質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)有所緩解。

證監(jiān)會(huì)在關(guān)于股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的通報(bào)中表示，各證券公司要引以為戒，認(rèn)真自查整改，清醒審視業(yè)務(wù)定位，落實(shí)股票質(zhì)押自律新規(guī)的各項(xiàng)規(guī)定，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控力度，并提出了三點(diǎn)要求。

證監(jiān)會(huì)表示，下一步繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押的監(jiān)管與現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)存在展業(yè)不合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)管理不到位、內(nèi)部管控缺失等問題的，依法從嚴(yán)處理。