本周國際市場風(fēng)云變幻，鮑威爾未明確降息預(yù)期，美聯(lián)儲內(nèi)部分歧巨大，全球貿(mào)易形勢有所惡化，經(jīng)濟前景蒙上陰影，英國脫歐形勢或有轉(zhuǎn)機，英鎊沖擊1.23關(guān)口。

　　美國股市先揚后抑錄得周線四連陰，道指周跌1.0%，納指周跌1.8%，標(biāo)普500指數(shù)周跌1.4%，恐慌指數(shù)VIX再次逼近20關(guān)口。歐洲三大股指漲跌互現(xiàn)，英國富時100指數(shù)周跌0.1%，德國DAX 30指數(shù)周漲0.4%，法國CAC 40指數(shù)周漲0.5%，歐洲央行會議紀要對經(jīng)濟前景判斷更趨悲觀。

　　下周同樣看點頗多，美國將公布7月耐用品訂單數(shù)據(jù)，將體現(xiàn)貿(mào)易形勢對美國制造業(yè)的影響，美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹指標(biāo)PCE物價指數(shù)和美國二季度GDP終值也將揭曉。韓國央行將公布利率決議，面對出口持續(xù)下滑的壓力，韓國可能連續(xù)兩個月降息。

　　美聯(lián)儲未明確降息預(yù)期

　　本周市場的最大關(guān)注焦點，是美聯(lián)儲7月會議紀要和鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上的講話，然而兩者均未就未來的貨幣政策路徑給出明確線索。

　　美聯(lián)儲7月會議紀要顯示，大多數(shù)委員認為降息25個基點是政策周期中期調(diào)整的一部分，主要考慮到了全球經(jīng)濟和疲軟的通脹，未來政策沒有預(yù)設(shè)路徑，將以經(jīng)濟數(shù)據(jù)及其對經(jīng)濟前景的影響為指導(dǎo)。

　　美聯(lián)儲內(nèi)部反對降息的聲浪鵲起。波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫表示，美國經(jīng)濟表現(xiàn)相當(dāng)不錯，需要看到明確證據(jù)證明經(jīng)濟增長面臨威脅，否則進一步降息可能會使下一次經(jīng)濟衰退更加嚴重，并使美聯(lián)儲在必要時沒有足夠空間應(yīng)對危機。堪薩斯聯(lián)儲主席喬治則認為，美國目前失業(yè)率很低，薪資增長正在推升通脹往2%的目標(biāo)邁進，這與美聯(lián)儲的職責(zé)一致。全球增長疲軟和貿(mào)易問題可能對經(jīng)濟前景造成影響，關(guān)鍵是能否確認在實體經(jīng)濟產(chǎn)生溢出效應(yīng)。此外，費城聯(lián)儲主席哈克和達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭也對降息持保留態(tài)度。

　　鮑威爾的講話缺乏新意，他重申美聯(lián)儲將采取適當(dāng)行動維持美國經(jīng)濟擴張，認為貿(mào)易等因素正成為拖累經(jīng)濟的原因，雖然美國經(jīng)濟處于有利地位，但也面臨“重大風(fēng)險”。盡管貨幣政策是一個強有力的工具，但它不能為國際貿(mào)易提供一個固定的規(guī)則。未來美聯(lián)儲將關(guān)注貿(mào)易形勢如何影響前景，并調(diào)整政策以實現(xiàn)目標(biāo)。

　　美債收益率本周劇烈震蕩，美聯(lián)儲最新表態(tài)和貿(mào)易形勢變化令投資者對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂重燃。與利率關(guān)聯(lián)密切的2年期美債收益率周漲5.7個基點報1.533%，10年期美債收益率周跌1.9個基點報1.535%，自21日起已經(jīng)連續(xù)三個交易日出現(xiàn)短時間倒掛的情況，經(jīng)濟前景的不確定性有所增加。CME利率觀察工具FedWatch顯示，美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為95%，較上周五上升17個百分點。

　　原油沖高回落

　　雖然中東形勢和美國原油庫存是潛在利多因素，但國際油價依然因為投資者擔(dān)憂全球供需形勢而走弱。WTI原油主力合約收報54.17美元/桶，周跌1.8%，布倫特原油主力合約收報59.40美元/桶，周跌0.2%，或再次考驗6月創(chuàng)下的年內(nèi)低點。

　　中東地區(qū)陰云密布。伊朗總統(tǒng)魯哈尼表示，如果伊朗的石油出口減少到零，國際水道將不會像以前一樣安全，警告華盛頓不要對德黑蘭施加更大壓力。由于能源收入銳減，伊朗經(jīng)濟正面臨前所未有的挑戰(zhàn)，最新行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，伊朗7月原油出口量已經(jīng)下滑至10萬桶/日。魯哈尼本周向伊朗國會提交法案，提議進行貨幣改革，將里亞爾面值抹去四個零，以應(yīng)對高通脹對經(jīng)濟的沖擊。

　　美國原油的庫存和生產(chǎn)狀況也影響著油價的波動。美國能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)顯示，上周美國商用原油庫存減少273.2萬桶至4.378億桶，俄克拉荷馬州庫欣原油庫存減少248.5萬桶，連續(xù)7周錄得下滑。當(dāng)周美國原油日產(chǎn)量環(huán)比不變，為1230萬桶/日，連續(xù)三周保持不變。不過近期低迷的油價打擊了產(chǎn)油商的熱情，油服巨頭貝克休斯的數(shù)據(jù)顯示，本周美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)減少16座至754座，觸及2018年1月來最低水平，去年同期為858座。

　　英國脫歐僵局待破

　　歐盟與英國在脫歐協(xié)議問題上的角力依然激烈，英國脫歐事務(wù)大臣巴克利簽署法律文件，將廢止英國于1972年通過的《歐洲共同體法案》進程，英國首相鮑里斯·約翰遜表示，這意味著英國將在10月31日“脫歐日”收回對本國法律的控制權(quán)。

　　19日，約翰遜致信歐盟稱，脫歐協(xié)議必須取消愛爾蘭擔(dān)保法案，否則將無法在英國議會獲得通過。最佳解決方案是在過渡期結(jié)束之前在各種安排中做出一項承諾，這可以作為英國與歐盟未來關(guān)系協(xié)議的一部分。歐盟委員會主席圖斯克則回應(yīng)稱，擔(dān)保方案是避免硬邊界的保險措施，質(zhì)疑脫歐協(xié)議需要提出“現(xiàn)實”的替代方案。

　　約翰遜參加G7峰會前夕，與法國總統(tǒng)馬克龍和德國總理默克爾先后會面，約翰遜重申無論能否達成協(xié)議，英國都將于10月31日脫歐，并有信心能在30天內(nèi)找到愛爾蘭邊境的解決方案。馬克龍態(tài)度堅決，北愛爾蘭擔(dān)保協(xié)議承諾了歐盟單一市場，未來一個月內(nèi)不會達成全新的脫歐協(xié)議，任何磋商都不會遠離現(xiàn)有協(xié)議。不過，德國總理默克爾的表態(tài)讓外界看到了希望，她相信可以在10月31日前找到擔(dān)保協(xié)議的解決方案。各方將努力找到一種機制，既能遵守貝爾法斯特協(xié)議，又能確保歐盟單一市場的完整性。英鎊/美元本周上漲1.1%，逼近1.23關(guān)口，進一步脫離近三年低位。

　　下周看點

　　8月26日周一，G7峰會將在法國閉幕，聯(lián)合公報前景不容樂觀，美國公布7月耐用品訂單月率初值、達拉斯聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)等數(shù)據(jù)。

　　8月27日周二，德國公布二季度GDP終值，初值為-0.1%，德國央行此前已經(jīng)發(fā)出經(jīng)濟衰退預(yù)警。美國公布8月咨商會消費者信心指數(shù)和里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)等數(shù)據(jù)。美股Autodesk等將發(fā)布財報。

　　8月28日周三，德國公布9月GfK消費者信心指數(shù)，美國公布MBA30年期固定抵押貸款利率及EIA原油庫存等數(shù)據(jù)，里奇蒙德聯(lián)儲主席巴爾金將發(fā)表講話。

　　8月29日周四，法國公布二季度GDP終值，初值環(huán)比增長0.3%。美國公布二季度GDP終值、個人消費支出PCE物價指數(shù)年化季率終值和7月成屋銷售月率等數(shù)據(jù)。美股百思買、戴爾等將發(fā)布財報。

　　8月30日周五，韓國央行公布利率決議，歐元區(qū)公布8月CPI和7月失業(yè)率，印度、加拿大公布第二季度GDP，美國公布7月個人消費支出PCE、個人收入月率和芝加哥PMI等數(shù)據(jù)。

（文章來源：第一財經(jīng)）