8月1日凌晨兩點，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至2.00%-2.25%，符合市場預(yù)期。這是美聯(lián)儲自2008年12月以來首次降息。

不過，面對美聯(lián)儲降息，美國股市卻應(yīng)聲下跌，三大指數(shù)收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，若由此開啟貨幣寬松之門，那么意味著自上世紀50年代以來，美國將進入第20輪寬松周期。

值得注意的是，1日早間，香港金管局將基準利率下調(diào)25個基點至2.50%。此前在美聯(lián)儲降息四小時內(nèi)，已有四國央行效仿美聯(lián)儲降息：巴西央行宣布將基準利率從6.50%下調(diào)50個基點至6.00%，市場預(yù)期為降息25個基點。此前，中東三國（阿聯(lián)酋、巴林和沙特）已經(jīng)效仿美聯(lián)儲7月份的降息行動。

那么，利率決議存在哪些看點？為何在宣布降息之后美股應(yīng)聲殺跌？中國央行又是否會跟隨降息？A股將如何演繹呢？

從美聯(lián)儲公布的利率聲明來看，存在五大看點。

德意志銀行近日發(fā)表研報稱，自上世紀50年代以來，美聯(lián)儲已啟動了19輪寬松周期。若此次是寬松周期的起步階段，那么意味著美國已經(jīng)開始了第20輪寬松周期。雖然美聯(lián)儲主席鮑威爾對此有不同的表述。

在利率聲明公布之后，美聯(lián)儲主席鮑威爾舉行了新聞發(fā)布會。發(fā)布會亦有五大要點：

美國聯(lián)邦基金利率期貨走勢暗示，交易商預(yù)計美聯(lián)儲12月將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至1.5%-1.75%或更低的幾率為53%。9月下調(diào)聯(lián)邦基金目標區(qū)間25個基點至1.75%-2.00%或更低的幾率為74%。

可能正是因為息口預(yù)期再度變得不明朗起來，美國金融市場出現(xiàn)了大幅波動。標普500指數(shù)收跌32.80點，跌幅1.09%，報2980.38點。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌333.75點，跌幅1.23%，報26864.27點。納斯達克綜合指數(shù)收跌98.19點，跌幅1.19%，報8175.42點。道指成分股里，微軟、UnitedHealth、威瑞森、可口可樂、以及英特爾均跌超2%，思科、波音、美國運通、3M、沃爾瑪、耐克、?？松梨?、強生、迪士尼、聯(lián)合技術(shù)均跌超1%。

黃金大幅殺跌。

美國多個期的國債收益率亦大幅殺跌。

從歷史來看，并不是每次美國降息都有效果。

據(jù)德意志銀行近日研報，自上世紀50年代以來，美聯(lián)儲已啟動了19輪寬松周期，包括在經(jīng)濟復(fù)蘇過程中采取的非常規(guī)寬松措施，但其中有9次最終未能阻止經(jīng)濟衰退，最近的三次寬松周期都是在首次降息后的3個月內(nèi)就出現(xiàn)了經(jīng)濟衰退。

在以經(jīng)濟衰退告終的幾輪寬松周期中，標普500指數(shù)都經(jīng)歷了一場全面熊市，通常會從高峰俯沖至谷底，跌幅達27%；平均來看，標普500指數(shù)直到美聯(lián)儲開始降息的5個月后才會見底。在寬松周期中，每當美聯(lián)儲開始放松貨幣政策后，股市往往先是下跌7%，然后隨著經(jīng)濟增長回升而迅速觸底；標普500指數(shù)每一次都在6個月內(nèi)超過寬松周期啟動前的水平，平均上漲12%。

摩根大通在7月26日發(fā)表的研報中表示，多個資產(chǎn)類別的倉位指標高于平均值、甚至處于超買水平，這都是對美聯(lián)儲降息預(yù)期的提前反應(yīng)。因此，如果未來幾個月各國央行未能兌現(xiàn)市場的寬松貨幣預(yù)期，那么從低收益環(huán)境中受益的這些資產(chǎn)很容易受到緊縮的沖擊。

來自興業(yè)證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1990年以來，美聯(lián)儲共開啟過4輪主要的降息周期，均出現(xiàn)在經(jīng)濟疲弱下滑時（如1990.01-1992.12、1995.07-1998.12），或是經(jīng)濟遭受較大沖擊時（如2001.01受互聯(lián)網(wǎng)泡沫影響開始降息，2007.09受次貸危機影響開始降息）。

興業(yè)證券表示，總體來看，在經(jīng)濟疲弱，降息起到了刺激經(jīng)濟和提振股票市場的作用。而為了應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)泡沫、次貸危機的補救性措施，短期看，起到了減緩經(jīng)濟沖擊、提振市場的效果，但中長期還是難以直接扭轉(zhuǎn)宏觀經(jīng)濟、資本市場的下行趨勢。

那么，中國央行是否會跟隨美國步伐降息呢？從歷史來看，這也并非必然。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，1990年以來的美聯(lián)儲4輪降息周期當中，中國經(jīng)濟2001年處于上行通道，2007年通脹高企，并未與美聯(lián)儲保持一致的降息節(jié)奏。這個數(shù)據(jù)表明，中國更多的時候還是“以我為主”。

從目前的情況來看，我國最新公布的PMI數(shù)據(jù)仍在榮枯線以下，經(jīng)濟下行的壓力依然比較大。面對這種一個背景，央行會否選擇降息呢？

中國人民銀行參事盛松成近日表示，從全球看，目前利率有下降趨勢，我國現(xiàn)在的利率水平較為合適，同時我國市場利率從去年已開始下降，預(yù)計未來我國市場利率將基本穩(wěn)定或穩(wěn)中略降。

中信證券的明明曾在7月中旬發(fā)布研報稱，如果美國在7月份降息，那么中國央行跟隨降息的可能性很大。

A股市場將如何演繹？隨著美股殺跌，A股市場短期內(nèi)可能會受到影響。但從近兩個月的周期來看，殺跌的幅度可能不會太大。