上周五，一則降準(zhǔn)的假消息攪動市場。出乎意料的是，事態(tài)繼續(xù)在發(fā)酵。4月2日，人民銀行辦公廳官方微博轉(zhuǎn)載中國金融新聞網(wǎng)評論文章《成方街時評：給金融市場上的造謠者提個醒》。

作為央行旗下的媒體，金融時報——中國金融新聞網(wǎng)此篇評論文章釋放的來自官方的重磅消息，迅速引起了市場的強(qiáng)烈關(guān)注。實(shí)際上，由于股市連續(xù)多日持續(xù)強(qiáng)勢上漲，引發(fā)了市場的無數(shù)猜測，降準(zhǔn)預(yù)期也在市場散播開來，甚至有評論稱，市場是在倒逼央行降準(zhǔn)。

盡管4月考慮到巨額MLF到期，以及4月是傳統(tǒng)的繳稅大月，不可否認(rèn)，從基礎(chǔ)貨幣投放缺口看，本月確實(shí)存在降準(zhǔn)的空間。但存在降準(zhǔn)空間和真的降準(zhǔn)落地是兩個完全不同的事情，后者如果不是官方正式宣布，而是小道消息盛傳，甚至是偽造消息傳播，就涉嫌構(gòu)成編造傳播虛假信息，這是被我國法律法規(guī)嚴(yán)格禁止的行為。

因此，央行此次除了即使辟謠外，還進(jìn)一步致函公安機(jī)關(guān)，其“執(zhí)著堅(jiān)定”的態(tài)度，也是在給金融市場的造謠者提個醒，也是給金融市場的各個參與者上了一次生動的教育課——不要輕信謠言，不要散播小道消息。

該篇時評指出，3月29日這則“新華社權(quán)威信息”，有人猜測，編造這則謠言的人或許是出于“渾水摸魚”“謠言造勢”的目的，把某個市場人氣和價格抬高，趁機(jī)出貨。也有人認(rèn)為，這不過是4月1日“愚人節(jié)”前的一個玩笑而已。但筆者認(rèn)為，無論出于何種動機(jī)，其后果不可小覷。如果是出于主觀故意，那么這一行為已經(jīng)越過了法律的邊界。

評論稱，在金融市場上信息太重要了?？梢哉f，信息就是金融市場交易的神經(jīng)。市場各方正是基于信息進(jìn)行定價和交易。信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，傳播及時、公平、有序，是市場公正、公平運(yùn)行的基石。基于違法違規(guī)形成的信息失真、內(nèi)部信息等，都是導(dǎo)致金融犯罪、腐敗尋租等損害市場公平、公正的根源。也正因如此，編造傳播虛假金融信息，是被我國法律法規(guī)嚴(yán)格禁止的行為。

以《證券法》為例，第七十八條對編造、傳播虛假信息的行為有著明文的規(guī)制規(guī)定，即“禁止國家工作人員、傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造、傳播虛假信息，擾亂證券市場。禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。各種傳播媒介傳播證券市場信息必須真實(shí)、客觀，禁止誤導(dǎo)。”

“更進(jìn)一步，假使此類行為造成嚴(yán)重后果，便構(gòu)成犯罪，將被依法追究刑事責(zé)任。”評論稱，根據(jù)我國《刑法》第一百八十一條，“編造并且傳播影響證券、期貨交易的虛假信息，擾亂證券、期貨交易市場，造成嚴(yán)重后果的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處一萬元以上十萬元以下罰金”。

此外，該評論還表示，3月29日這則“降準(zhǔn)”謠言，如不迅即澄清和制止，同樣會引發(fā)嚴(yán)重后果。這是因?yàn)樨泿耪呤玛P(guān)全局，類似“降準(zhǔn)”這樣的重大政策措施，必然會對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和各個金融市場運(yùn)行的方方面面產(chǎn)生影響，可謂“牽一發(fā)而動全身”。

因此，就當(dāng)事人而言，也必然要承擔(dān)相應(yīng)法律后果。距離上周五已經(jīng)過去3天，雖然“降準(zhǔn)”謠言早已沒有熱度，但筆者認(rèn)為，這并不代表相關(guān)造謠者可以逍遙法外。對這種不負(fù)責(zé)任的行為不宜姑息，否則謠言造勢還會繼續(xù)在市場上興風(fēng)作浪或愈加大膽。

存在降準(zhǔn)空間和真的降準(zhǔn)落地是兩個完全不同的事情。前者多屬于行業(yè)內(nèi)的研究探討，后者則屬于官方正式舉措。不過，不可否認(rèn)，近期市場對于降準(zhǔn)空間的討論又熱了起來，不少分析人士認(rèn)為，4月降準(zhǔn)概率較大。

中信證券研究所副所長明明稱，4月MLF到期規(guī)模較大，且同業(yè)存單到期規(guī)模大，月中和月末時點(diǎn)流動性壓力較大。4月是傳統(tǒng)繳稅大月、支出小月，在假設(shè)外匯占款仍然保持小規(guī)模波動的情況下，財政存款和MLF到期因素使得基礎(chǔ)貨幣面臨約1萬億元的缺口。此外地方債加速發(fā)行，流動性擾動不可忽視。四月份流動性壓力較大，為降準(zhǔn)打開了空間。

二季度貨幣缺口又多大呢？從MLF到期情況，二季度共有11855億到期，其中4月17日3665億，5月14日1560億，6月6日4630億，6月19日2000億，依然是一筆不小的數(shù)目。4、5月份均為繳稅月份，二者合計回籠資金約7000億，盡管6月財政存款釋放可能會帶來2000余億的資金，但仍會造成5000億的基礎(chǔ)貨幣缺口。

因此，中泰證券研究所固定收益研究團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，基于二季度MLF到期量逾萬億，且財政存款帶來基礎(chǔ)貨幣缺口，根據(jù)上文分析目前超儲率水平又不高，央行在二季度繼續(xù)投放資金填補(bǔ)缺口將是必然的選擇。

至于降準(zhǔn)時點(diǎn)的選擇，明明則認(rèn)為，資金缺口是降準(zhǔn)的重要考量因素，往往也決定了降準(zhǔn)的具體時點(diǎn)。4月15日繳準(zhǔn)、4月17日MLF到期、4月18日繳稅，月中較多流動性負(fù)面因素集中，很可能是降準(zhǔn)的時點(diǎn)。

“對于降準(zhǔn)的時間窗口，一個可能時點(diǎn)是在4月中旬一季度數(shù)據(jù)公布后。目前寬信用的效果正在逐步顯現(xiàn)，金融數(shù)據(jù)、實(shí)體數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一系列分化，例如最新的工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)與PMI數(shù)據(jù)的分化較大形成對市場和政策的擾動，下一次降準(zhǔn)政策的落地很可能會等待一季度實(shí)體和金融數(shù)據(jù)的公布，如果數(shù)據(jù)仍然體現(xiàn)出實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱，則央行很可能較快地開展針對小微、民營企業(yè)的定向降準(zhǔn)；若一季度數(shù)據(jù)有所回暖，降準(zhǔn)政策可能會延遲到二季度末以應(yīng)對年中流動性需求。”明明稱。

央行原調(diào)查統(tǒng)計司司長、中歐陸家嘴國際金融研究院常務(wù)副院長盛松成在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時也表示，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率存在空間和可能，但是需要結(jié)合目前的經(jīng)濟(jì)形勢和整體的金融市場流動性情況進(jìn)行全面評估。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還未全面出爐，目前不是決定是否降準(zhǔn)的最好時機(jī)，是否降準(zhǔn)仍有待觀察，主要需關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況。

光大證券首席固定收益分析師張旭則對券商中國記者表示，降準(zhǔn)的目的不是大水漫灌，而是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，向銀行體系補(bǔ)充低成本的長久期負(fù)債，提高商業(yè)銀行的放貸能力。

“我們不應(yīng)過度關(guān)心何時降準(zhǔn)這類問題，事實(shí)上早一些降或是晚一些降并無本質(zhì)區(qū)別，將注意力放在這上面只會給自己帶來’霧里看山’舨的困擾。事實(shí)上，我們建議市場參與者把更多的精力放在對供給側(cè)改革成效以及對實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身的判斷上。”張旭稱。