歐洲央行最新發(fā)布的金融穩(wěn)定評估報告顯示，在近期外部銀行業(yè)危機背景下，歐元區(qū)金融穩(wěn)定前景仍然脆弱。高利率疊加高通脹正在給歐洲的房地產(chǎn)市場帶來沖擊。如果出現(xiàn)負面的宏觀金融意外，房地產(chǎn)市場的調(diào)整可能會變得無序。

　　歐洲房地產(chǎn)市場的潛在風險也得到國際貨幣基金組織（IMF）的關注。IMF在最新一份報告中指出，即使避免了更廣泛的金融危機，歐洲房地產(chǎn)市場的無序調(diào)整也可能發(fā)生。如果金融狀況收緊程度超過預期，房價可能加速下跌，這將對家庭和銀行的資產(chǎn)負債表產(chǎn)生不利影響。

　　歐洲央行5月31日發(fā)布的最新一期金融穩(wěn)定評估報告顯示，在近期外部銀行業(yè)危機背景下，歐元區(qū)金融穩(wěn)定前景仍然脆弱。歐洲央行副行長德金多斯稱，價格穩(wěn)定是保障金融持久穩(wěn)定的關鍵，但貨幣政策收緊恐將暴露金融系統(tǒng)的脆弱性。因此，在銀行業(yè)聯(lián)盟框架下，監(jiān)測并管控金融系統(tǒng)的脆弱性至關重要。

　　房價可能“無序”下滑

　　房地產(chǎn)市場的潛在風險是歐洲央行特別警示的一個領域。自去年7月開啟加息進程以來，歐洲央行已連續(xù)7次加息，共計加息375個基點，并且加息之路仍未走到盡頭。在此情況下，高利率正在給歐洲的房地產(chǎn)市場帶來沖擊，借貸成本的快速上升疊加高通脹，打擊了民眾的購房熱情，歐洲房地產(chǎn)市場熱度已經(jīng)開始降溫。

　　報告指出，歐元區(qū)房價可能“無序”下滑，因抵押貸款利率高企令家庭買不起房，投資者也沒有購房動力。這是該報告指出的幾種風險之一，其他風險還包括借貸成本上升和經(jīng)濟增長放緩危及企業(yè)和家庭，進而給傳統(tǒng)銀行和影子銀行蒙上陰影。

　　歐洲央行表示，這種回調(diào)可能考驗投資基金的韌性。如果出現(xiàn)負面的宏觀金融意外，房地產(chǎn)市場的調(diào)整可能會變得無序。報告稱，“展望未來，隨著新抵押貸款利率上升越來越傷及人們的負擔能力，并增加現(xiàn)有抵押貸款的利息負擔，尤其是浮息抵押貸款占據(jù)主導的國家更是如此，因此，房價下跌可能會變得無序。”歐洲央行雖沒有列出這些國家，但其數(shù)據(jù)表明，葡萄牙、西班牙和波羅的海國家屬于浮動利率抵押貸款比例最高的國家。歐洲央行還警告說，如果投資者撤出資本，機構投資者在住宅房地產(chǎn)市場持有大量頭寸的地區(qū)可能會受到更大沖擊。

　　歐洲房地產(chǎn)市場的潛在風險也得到國際貨幣基金組織（IMF）的關注。IMF在最新一份報告中指出，即使避免了更廣泛的金融危機，歐洲房地產(chǎn)市場的無序調(diào)整也可能發(fā)生。一些歐洲國家的房地產(chǎn)市場已經(jīng)開始調(diào)整，如捷克共和國、丹麥和瑞典。如果金融狀況收緊程度超過預期，房價可能加速下跌。這些價格下跌將對家庭和銀行的資產(chǎn)負債表產(chǎn)生不利影響。

　　金融穩(wěn)定前景仍然脆弱

　　歐洲央行警告稱，如果基金、保險公司和清算所等金融客戶提取存款或陷入困境，歐元區(qū)大型銀行可能會受到打擊。歐洲央行的這項研究調(diào)查了影子銀行對傳統(tǒng)銀行的溢出風險，以及傳統(tǒng)銀行對影子銀行的溢出風險。影子銀行是指有部分銀行功能，但不受監(jiān)管或者少受監(jiān)管的非銀行金融機構，比如以某種形式提供資金的基金和其他金融公司。

　　受歐美銀行業(yè)危機影響，3月份，歐洲斯托克銀行指數(shù)下跌14%，位于歐元區(qū)的全球系統(tǒng)重要性銀行5年期CDS上漲了30個基點。其后，資本市場反映了參與者對歐洲銀行股的普遍擔憂。但隨著市場逐步回歸理性，歐洲銀行股隨后開始反彈。面對市場擔憂歐元區(qū)銀行業(yè)可能出現(xiàn)危機，歐洲監(jiān)管當局指出，硅谷銀行倒閉主要是資產(chǎn)負債表存在嚴重的期限錯配，歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)負債期限錯配風險低于美國地區(qū)性銀行。

　　報告稱，鑒于投資基金的高估值、脆弱性、高波動性和低流動性，金融市場容易出現(xiàn)無序調(diào)整。在近期外部銀行業(yè)危機背景下，歐元區(qū)金融穩(wěn)定前景仍然脆弱。報告認為，歐元區(qū)經(jīng)濟狀況略有改善，但增長前景不明朗、通脹持續(xù)高企和融資條件收緊等問題將繼續(xù)影響企業(yè)、家庭和政府的資產(chǎn)負債表。

　　報告還提到，歐元區(qū)投資基金基本未受到美國和瑞士銀行業(yè)危機影響，但如果投資基金被迫出售資產(chǎn)以改善流動性，可能改變這一狀況。報告還指出了一些要點，同時警告稱，在始于美國的金融動蕩之后，不應將這些要點視為理所當然。德金多斯稱:“在所有這些挑戰(zhàn)中，歐元區(qū)銀行的韌性值得注意。”來自銀行業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，在加息背景下，歐元區(qū)銀行業(yè)盈利能力改善，目前處于歷史高位，現(xiàn)階段各項監(jiān)管指標較為穩(wěn)健。

　　歐洲央行表示，銀行得到了強勁的資本和流動性頭寸的支持，這些頭寸現(xiàn)在必須得到保留。有關當局應保持宏觀審慎資本緩沖，而一些國家也可能考慮“有針對性的增加”。報告稱，鑒于經(jīng)濟增長面臨的風險上升以及近期市場緊張，銀行應避免提高派息率，而應專注于保持現(xiàn)有的韌性。不過，今年早些時候，包括法國巴黎銀行在內(nèi)的歐洲各大銀行獲得了歐洲央行監(jiān)管部門的批準，可以通過股票回購方式將數(shù)十億歐元的過剩資本分配給投資者。

　　呼吁加強銀行業(yè)聯(lián)盟

　　德金多斯表示:“加強銀行業(yè)聯(lián)盟，特別是在歐洲共同存款保險計劃方面取得進展，將加強歐元區(qū)金融體系抵御未來風險的能力。”他表示， 不完整的銀行業(yè)聯(lián)盟是歐盟銀行業(yè)的主要薄弱環(huán)節(jié)所在。此前，他在巴塞羅那的一場座談會上說：“歐洲銀行體系的主要弱點之一是缺乏共同的存款擔?；?。”

　　根據(jù)歐盟現(xiàn)行規(guī)定，在銀行倒閉的情況下，最高10萬歐元的存款受到保護。2015年，歐盟委員會提議建立歐洲存款保險計劃（EDIS），以確保歐元區(qū)各地的所有存款都享有同等程度的保護。在實踐中，這種覆蓋整個歐盟的保護層會有效地阻止客戶對銀行的擠兌。但北歐國家反對跨境分擔銀行業(yè)風險，他們認為，在建立這一體系之前，歐元區(qū)的金融健康狀況需要大幅改善，因此，共同存款保險計劃迄今并未達成。

　　值得注意的是，5月25日， 歐盟委員會批準瑞銀集團收購瑞士信貸銀行，稱這兩家大銀行合并不會損害歐洲銀行業(yè)競爭。歐盟委員會在一份聲明中說，瑞銀和瑞信合并不會嚴重削弱兩家銀行在歐洲經(jīng)濟區(qū)業(yè)務重合市場領域的競爭，合并后的實體將在所有市場繼續(xù)面臨來自眾多競爭者的充分競爭壓力，包括幾家全球性大銀行和一些有實力的區(qū)域性競爭者。