7月持倉金額回升很可能是美債收益率下降導(dǎo)致估值增加所致，而非中國主動(dòng)增持。

　　美國財(cái)政部官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月，中國持有美國國債9700億美元，環(huán)比增加22億美元，時(shí)隔七個(gè)月持倉金額首次回升。

　　具體來看，截至7月22日，中國持有美國長期國債(一年及以上)9664.42億美元，比上個(gè)月增加8.95億美元，國庫券(一年以下)為35.72億美元，比上月增加13.41億美元。

　　盡管持倉金額有所回升，但這很可能主要是美債收益率下降導(dǎo)致估值增加所致，而非中國主動(dòng)增持。7月，在美聯(lián)儲激進(jìn)加息的預(yù)期下，市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂上升，資金涌入美國中長期國債，使得美債收益率快速下降。

　　美國財(cái)政部公布的月度交易數(shù)據(jù)顯示，7月份(6月23日至7月22日)，中國投資者凈賣出長期美債71.1億美元。同期，10年期美國國債收益率從3.1%降至2.75%，降幅近40個(gè)基點(diǎn)，美債收益率下跌，則價(jià)格上漲，從而使得我國美債持倉規(guī)模“被動(dòng)”增值。

　　植信投資研究院副院長劉濤對界面新聞表示，雖然7月中國持有美債金額回升，但“這不大像是重新轉(zhuǎn)向增持美債，更像是美債價(jià)格變動(dòng)所致”。

　　“僅增持22億美元美債對中國而言意義不大。此前中國連續(xù)拋售美債的單月規(guī)?；径荚诎賰|美元以上，基于常理分析，即便中國要增持美債，規(guī)模也不會只是22億美元。”他說。

　　劉濤指出，7月，美債價(jià)格上漲1.6%，為2000年3月以來最大單月漲幅。據(jù)其粗略估算，中國因價(jià)格因素被動(dòng)增加的美債價(jià)值約為150億美元。

　　他認(rèn)為，在當(dāng)前復(fù)雜嚴(yán)峻的國際政治經(jīng)濟(jì)背景下，中國謀求實(shí)現(xiàn)外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)平衡和幣種多元化的戰(zhàn)略不會輕易動(dòng)搖。從過去7個(gè)月中國美債持倉金額持續(xù)下降的情況來看，降低對單一資產(chǎn)依賴的意圖較為明確。

　　“目前，美債在3.05萬億美元的中國外匯儲備中占比仍接近三分之一。中國持有的美債規(guī)模依然偏高，仍是全球第二大美債持有國。進(jìn)一步減持、至少是不增加美債規(guī)模的立場不會有太大變化。”他說。

　　劉濤指出，當(dāng)前增持美債的主力是全球私人投資者。美元走強(qiáng)和全球部分避險(xiǎn)資金流向美元資產(chǎn)并非是7月才開始，從去年四季度俄烏沖突醞釀開始，這一進(jìn)程即已啟動(dòng)，今年以來美聯(lián)儲加息和歐洲能源危機(jī)更是大大加快了這一進(jìn)程。

　　“就7月當(dāng)月具體情況看，10年期美債收益率從月初的2.904%降至到月底的2.642%，表明流入美債的全球資金仍在增加。但與此同時(shí)，日本、瑞士、比利時(shí)和愛爾蘭等一些國家的貨幣當(dāng)局仍在穩(wěn)步減持。這種‘官方資本減持、私人資本增持’美債的格局近年來表現(xiàn)得越來越明顯。”他說。

　　此外，劉濤表示，考慮到美債長短期收益率倒掛的現(xiàn)象，也不排除中國外匯管理當(dāng)局近期對美債期限結(jié)構(gòu)做了調(diào)整，如適當(dāng)增持了短期的國庫券，但另一方面，減持長期美債在很大程度上抵消了這部分增量。總體上看，中國持有的美國國債規(guī)模將趨于減少，直至達(dá)到一個(gè)合理占比。

　　東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪也表示，長期來看，伴隨我國海外資產(chǎn)配置的多元化，以及更加注重海外資產(chǎn)收益率，減持美債會是趨勢所在。

　　截至7月末，外國投資者持有的美國國債規(guī)模為75012億美元，環(huán)比增加704億美元。其中，日本依然是美國的頭號“債主”，其持有的美國國債規(guī)模為12343億美元，環(huán)比下降20億美元，中國位列第二。