海外通脹形勢加劇，正在不斷推動著貨幣政策加速轉(zhuǎn)向。最新的美聯(lián)儲議息會議紀(jì)要顯示，不僅首次加息的時(shí)間點(diǎn)可能提前，更重要的是縮表也可能來得更快。海外貨幣政策加速轉(zhuǎn)向，正在攪動全球宏觀流動性出現(xiàn)大變局。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月6日，美聯(lián)儲公布的去年12月議息會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員考慮在更早的時(shí)間點(diǎn)，以更大幅度開始加息。此外，幾乎所有貨幣政策決策者都贊同，在首次加息后不久就開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，且縮表的速度可能會比2017年上一輪縮表時(shí)的速度更快。

　　此次議息會議紀(jì)要公布后，芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具(FedWatch)顯示，市場對于美聯(lián)儲3月加息的預(yù)期變?yōu)?8%，5月加息的預(yù)期變?yōu)?0%，均較此前大幅提高。市場對于美聯(lián)儲加息預(yù)期再度提前。

　　其實(shí)美國已經(jīng)具備加息條件，去年11月美國通脹升至近39年新高，CPI達(dá)到6.8%，連續(xù)6個(gè)月超過5%，而歐元區(qū)及英國CPI也分別達(dá)到4.9%和5.1%。全球通脹的不斷高企迫使美聯(lián)儲、歐央行被動加快貨幣政策調(diào)整步伐。

　　2021年底，主要發(fā)達(dá)國家貨幣政策轉(zhuǎn)向開始加速。美聯(lián)儲主席鮑威爾在去年11月撤回“通脹暫時(shí)論”，并在12月議息會議上加快縮減購債計(jì)劃；歐央行也在12月貨幣政策會議上宣布將于2022年3月結(jié)束緊急抗疫購債計(jì)劃，歐央行的購債速度將顯著下降。

　　貨幣緊縮步伐加快，資產(chǎn)價(jià)格背后的流動性環(huán)境生變可能性大大上升。1月6日，美股投資者加速拋售高成長股和科技股，轉(zhuǎn)而持有低成本的周期股或是美元現(xiàn)金，美國三大股指因此全線下挫，10年期國債收益率一度升至1.7787%，創(chuàng)近10個(gè)月來新高。

　　而這恐怕也僅僅是一個(gè)起點(diǎn)。按照美聯(lián)儲議息會議紀(jì)要，6月或開始第一次加息，10年期美債收益率中樞可能進(jìn)一步突破2%。接下來，仍然要看通脹這一個(gè)關(guān)鍵變量，而疫情前景的不確定性增加了預(yù)測的難度。

　　值得注意的是，前兩年美聯(lián)儲大放水時(shí)，中國不為所動。如今當(dāng)美聯(lián)儲全面轉(zhuǎn)向收緊時(shí)，中國走向獨(dú)立。如果美國的加息節(jié)奏超預(yù)期，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力和寬松力度超預(yù)期，市場投資者則需要密切關(guān)注資本流動和匯率波動帶來的影響。