10月29日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月個人消費支出物價指數(shù)(PCE物價指數(shù))同比增長了4.4%，這是1991年以來的最快增速，環(huán)比增幅為0.3%。剔除掉波動性較大的食品和能源類目，9月核心PCE物價指數(shù)同比增長3.6%，延續(xù)近30年最高水平。

　　作為衡量通脹的兩個指標(biāo)，在PCE物價指數(shù)和CPI之間，美聯(lián)儲的貨幣政策更倚重前者，所以這個數(shù)據(jù)的出臺更加重了人們對美聯(lián)儲貨幣政策激進收緊的擔(dān)憂。

　　此輪物價上漲的原因很復(fù)雜，當(dāng)下，受極端天氣和大冷冬，碳中和碳減排政策影響，再加上疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈斷裂，原油、天然氣、煤炭價格出現(xiàn)大幅飆升。10月18日，布倫特原油突破86美元，有人預(yù)計年內(nèi)可能突破100美元，歐洲天然氣價格更是大幅飆升不斷刷下歷史紀(jì)錄，國內(nèi)外動力煤價格也是持續(xù)飆升。

　　能源是生產(chǎn)生活的基本原料，它的上漲會引發(fā)成本的抬升，逼迫企業(yè)不得不提高消費價格，最終助推通脹。

　　但是僅僅由以上供給方面的原因，也不足以形成大通脹的態(tài)勢，還需要有需求的推動，需求旺盛的前提是央行的貨幣大放水。

　　2008年金融危機之后，幾乎全世界的央行都把印鈔票作為對沖危機的不二法寶，美聯(lián)儲是代表，危機后采取了三輪量化寬松政策，大肆直接購買資產(chǎn)。而此次新冠疫情后，更是實行了無限量的寬松政策，央行資產(chǎn)負債表急劇放大。

　　但其實僅僅有以上需求和供給方面的原因也不一定有通脹，比如2008年金融危機后，就沒有出現(xiàn)通脹，很多人把原因歸結(jié)為高科技提高了勞動生產(chǎn)率、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)大大削減對服務(wù)和生產(chǎn)的成本，以及困擾全球的老齡化浪潮等，但其實最重要的原因是勞動者的薪水沒有上漲，日本央行的貨幣政策幾十年如一日的寬松，物價反而在下滑，就是因為薪酬水平?jīng)]有起來。

　　只有勞動者的薪酬水平提高，才可以把央行發(fā)放的貨幣傳遞到消費終端，才能提高物價，所以通脹往往是薪酬和物價的螺旋式上漲。

　　尤其是在美國，勞動力成本占企業(yè)經(jīng)營的成本比較高，如果勞動力成本大幅攀升，將擠壓企業(yè)的經(jīng)營利潤，導(dǎo)致企業(yè)將成本轉(zhuǎn)移到消費端。

　　從目前美國傳出來的數(shù)據(jù)看，美國的勞動力薪酬出現(xiàn)上漲的趨勢。

　　美國勞工部29日報告稱，2021年第三季度，美國工資上漲了1.5%，比起前一個季度大幅上漲0.9%。在7至9月這一個季度，福利金上漲0.9%，是此前一個季度的兩倍還多。

　　另一個數(shù)據(jù)是高盛發(fā)布的，目前美國的薪酬漲幅已經(jīng)接近金融危機前夕。

　　2021年7月，以麥當(dāng)勞、棒約翰牽頭的餐飲業(yè)迎來了一波待遇上調(diào)。隨著時間的推薦到今年9月，薪資上漲不僅僅局限在服務(wù)行業(yè)，2021年，美國人的時薪增長了4.6%。

　　最新的美國密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)顯示，消費者預(yù)計通脹將達到4.8%，也就是2008年以來的最高水平。

　　通脹上行，將可能逼迫美聯(lián)儲采取行動，美聯(lián)儲很可能在11月2日至3日的會議上正式宣布縮減購債。美聯(lián)儲官員們在9月的點陣圖中預(yù)計，一旦縮減購債計劃完成，2022年將加息一次或不加息。

　　但是通脹形勢如果轉(zhuǎn)緊，美聯(lián)儲的態(tài)度會發(fā)生變化。市場的交易中已經(jīng)開始出現(xiàn)這樣的預(yù)期，美聯(lián)儲可能會大幅提前首次加息，明年6月份加息25個基點的預(yù)期概率高達90%，2022全年將加息兩次以上，每次加息25個基點。

文章來源：華夏時報