又到了和大家周末見面的時(shí)候，上周雖然盤中經(jīng)歷了一些震蕩，但三大股指仍然強(qiáng)勢(shì)收漲，即使有回調(diào)也在日內(nèi)就形成了反轉(zhuǎn)，上漲動(dòng)能強(qiáng)勢(shì)的可怕。

　　下周即將迎來財(cái)報(bào)季，美股已經(jīng)漲到如此高的位置，丑媳婦也得見爹娘，企業(yè)的業(yè)績(jī)到底是繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，還是出現(xiàn)斷崖式下跌，這將是未來幾個(gè)月的最大考驗(yàn)，畢竟美聯(lián)儲(chǔ)再如何放水，股價(jià)的上漲長(zhǎng)期還是要回歸基本面。

　　上周最讓人擔(dān)心的一件事，那就是財(cái)報(bào)季還沒正式開啟，F(xiàn)AAMG就紛紛創(chuàng)下了歷史新高，類似的劇情我們剛剛在4月15日開啟的一季度財(cái)報(bào)季就曾經(jīng)歷過，最后的結(jié)果是迎來了Sell in May，納指從高位回撤了10%。

　　在這里，我們還是先來感受下中美七大科技巨頭的一季度財(cái)報(bào)吧：

　　AAPL:營(yíng)收896億美元同比增長(zhǎng)53.6%。凈利潤(rùn)236.3億美元，同比增長(zhǎng)110%。

　　GOOG:營(yíng)收553.14億美元，同比增長(zhǎng)34%，凈利潤(rùn)179.30億美元，同比增長(zhǎng)162%。

　　MSFT:營(yíng)收417億美元，同比增長(zhǎng)19%；凈利潤(rùn)155億美元，同比增長(zhǎng)44%。

　　FB:營(yíng)收261.71億美元，同比增長(zhǎng)48%；凈利潤(rùn)94.97億美元，同比增長(zhǎng)94%。

　　AMZN:營(yíng)收1085億美元，同比增長(zhǎng)44%；凈利潤(rùn)81億美元，同比增長(zhǎng)220%。

　　BABA:營(yíng)收291億美元，同比增長(zhǎng)64%；凈利潤(rùn)40.73億美元，同比增長(zhǎng)18%。

　　騰訊：營(yíng)收210億美元，同比增長(zhǎng)25%；凈利潤(rùn)51.47億美元，同比增長(zhǎng)22%。

　　看到上面這組數(shù)據(jù)，相信大家應(yīng)該和我一樣的想法，F(xiàn)AAMG的業(yè)績(jī)真是強(qiáng)的可怕，尤其是利潤(rùn)增長(zhǎng)，阿里和騰訊真完全不是一個(gè)級(jí)別，但就是這樣的財(cái)報(bào)，最后全部都是見光死，市場(chǎng)當(dāng)時(shí)已經(jīng)開始擔(dān)憂增長(zhǎng)不可持續(xù)的事了。

　　一季度財(cái)報(bào)為什么這么強(qiáng)勁？一方面，去年一季度美國(guó)還沒有全面封鎖，互聯(lián)網(wǎng)巨頭還沒有迎來加速增長(zhǎng)的契機(jī)，營(yíng)收基數(shù)整體比較低，今年一季度則仍然在繼續(xù)享受疫情紅利，自然就出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)；另一方面，美國(guó)政府發(fā)錢實(shí)在發(fā)的太多了，不上班比上班掙得還要多，再加上疫苗已經(jīng)出來，各種報(bào)復(fù)性消費(fèi)鋪天蓋地，這也有利于科技股的業(yè)績(jī)提振。

　　進(jìn)入二季度財(cái)報(bào)之后，我們會(huì)迎來這種負(fù)向的雙重反饋。去年二季度，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的營(yíng)收在疫情紅利的影響下開始加速增長(zhǎng)，營(yíng)收基數(shù)非常大，今年二季度則因?yàn)橐咔榧t利的消失，營(yíng)收增速有可能會(huì)放緩；美國(guó)多個(gè)洲已經(jīng)開始停止發(fā)放補(bǔ)助，這一定程度上又有點(diǎn)不利于消費(fèi)增長(zhǎng)。科技股的營(yíng)收增速，相比一季度，勢(shì)必會(huì)進(jìn)入一個(gè)放緩階段，或者應(yīng)該說是回歸常態(tài)。

　　FAAMG當(dāng)前都已經(jīng)歷史新高，在過去兩個(gè)月時(shí)間，漲幅均超過20%，并且在未來一周，很可能繼續(xù)漲下去，真到了財(cái)報(bào)公布的時(shí)候，它們還能在高位穩(wěn)住嗎？納指14000的時(shí)候，一季度如此強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)，最后都沒有撐住。二季度科技股財(cái)報(bào)來臨之前，納指很可能已經(jīng)漲到了15000~15200這個(gè)區(qū)間，但在這個(gè)位置，我們迎來一個(gè)營(yíng)收增速放緩的階段，企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能夠撐起當(dāng)前的高估值嗎？我很擔(dān)心，市場(chǎng)會(huì)再經(jīng)歷一次4月末的賣出消息，從而進(jìn)行一次深度的調(diào)整。

　　遠(yuǎn)的不說，我們就來說下AMZN。剛剛過去的Prime Day，亞馬遜年度促銷的營(yíng)收才增長(zhǎng)了9%，機(jī)構(gòu)對(duì)亞馬遜二季度營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)期也下滑到了28%，對(duì)三季度的營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)期是22%。想象一下，一家公司的股價(jià)從3000美元漲到了3800美元，營(yíng)收增速卻從44%掉到了28%，這樣的上漲能否持久。我最擔(dān)心的，其實(shí)還是美國(guó)的救濟(jì)補(bǔ)助停止發(fā)放之后，消費(fèi)還能保持一季度那樣的高增長(zhǎng)嗎？

　　我上面的分析那是20號(hào)之后的事，因?yàn)镕AAMG的財(cái)報(bào)基本都在20號(hào)之后。下一周主要是銀行股財(cái)報(bào)，這個(gè)階段應(yīng)該是非常穩(wěn)定的。畢竟銀行股已經(jīng)提前調(diào)整了兩個(gè)月時(shí)間，最近也沒怎么漲，現(xiàn)在正是借著財(cái)報(bào)利好暴力拉升的時(shí)候。所以我們的目標(biāo)價(jià)仍然不變，納指繼續(xù)看漲到15000~15200這個(gè)區(qū)間，你甚至都可以更樂觀更激進(jìn)點(diǎn)。

　　Refinitiv 的數(shù)據(jù)顯示，隨著標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)金融板塊的收益同比翻番，銀行業(yè)預(yù)計(jì)將在第二季度產(chǎn)生井噴式業(yè)績(jī)。由于所有 23 家銀行都通過了中央銀行的壓力測(cè)試，因此在美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貸方表示贊賞后，主要銀行最近宣布將增加派息。

　　銀行股領(lǐng)漲華爾街周四的拋售，因?yàn)橐恍┩顿Y者在美國(guó)國(guó)債收益率意外下跌的情況下減持。然后他們?cè)谥芪辶⒓椿負(fù)?，?qiáng)勁的盈利結(jié)果可能有助于穩(wěn)定在對(duì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂加劇的情況下震蕩的行業(yè)。

　　對(duì)于 Banks 行業(yè)(包括這些主要銀行，約占金融部門總收益的 45%)，Zacks預(yù)計(jì)第二季度收益將增長(zhǎng) +190.8%。

　　這樣的強(qiáng)勁利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期，我想下周很難看到銀行股暴跌的情況，銀行股只要不跌，那三大股指必然繼續(xù)無腦暴漲，納指首次突破15000，應(yīng)該就是時(shí)間問題了。但經(jīng)歷下周無腦暴漲之后，或許你該考慮減倉的事，至于原因，上面已經(jīng)說得相當(dāng)清楚了。

　　當(dāng)前的市場(chǎng)其實(shí)仍然非常樂觀，投資公司Ally Invest的資深投資策略師卡莉·波斯特(Callie Bost)表示，“在第二季度里，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能取得了極好的表現(xiàn)。盈利增長(zhǎng)可能放緩，但分析師仍舊預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的盈利在未來兩個(gè)季度將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。不能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)可能已經(jīng)過去，就對(duì)市場(chǎng)失去信心，這一點(diǎn)至關(guān)重要。”

　　這一輪的無腦暴漲，很大程度上和美債十年期國(guó)債收益率的不斷走低有關(guān)系，債市賺不到錢，錢自然就紛紛涌向了股市。數(shù)據(jù)提供商EPFR表示，2021年上半年流入全球股票基金的資金達(dá)到5800億美元，創(chuàng)下了歷史最高。

　　美國(guó)銀行更是給出了進(jìn)一步分析，如果今年剩余時(shí)間里資金流入速度保持不變，2021年全球股票基金的資金流入數(shù)將超過過去20年的總和。持續(xù)流入的資金推動(dòng)，全球主要股指在過去一周接連攀升至創(chuàng)紀(jì)錄高位。

　　雖然很多朋友當(dāng)前非?？指撸覀円?xí)慣這種全球股市不斷刷新紀(jì)錄的情況。貝萊德、道富、瑞銀資管、摩根大通資管等公司預(yù)計(jì)，今年下半年股市將繼續(xù)上漲，現(xiàn)在甚至有機(jī)構(gòu)給出標(biāo)普漲到5000的目標(biāo)價(jià)了。

　　說白了，雖然可能7月下旬之后，美股會(huì)迎來比較大的波動(dòng)，畢竟在極短的時(shí)間漲了這么多，肯定會(huì)有很多人借財(cái)報(bào)獲利跑路的，但只要美聯(lián)儲(chǔ)政策不收緊，美股整體繼續(xù)往上的趨勢(shì)怕是不會(huì)改變。

　　至于下半年該如何布局？在6月23日至30日期間，CNBC對(duì)華爾街約100名管理資金的首席投資官、股票策略師、投資組合經(jīng)理進(jìn)行了調(diào)查，近70%的受訪者預(yù)計(jì)，下個(gè)季度價(jià)值型股票的表現(xiàn)將好于成長(zhǎng)型股票，在行業(yè)板塊層面，大多數(shù)投資者(67%)認(rèn)為，金融類股將在下半年成為最大贏家，這主要因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)逐漸減少買債的討論、通脹、企業(yè)利潤(rùn)率壓力及加稅。

　　我們?nèi)匀豢礉q美股，但投資必須要有周期性布局思維，科技股已經(jīng)漲成這樣，并且很有可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)緩慢增長(zhǎng)階段，而價(jià)值股有可能再次重新王者歸來。20號(hào)之后，美股不一定會(huì)暴跌，只是說科技股有風(fēng)險(xiǎn)，或許我們進(jìn)行一次大規(guī)模的調(diào)倉，就徹底緩解了可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　當(dāng)然，現(xiàn)在預(yù)測(cè)這些都為時(shí)尚早，畢竟市場(chǎng)一直是在變化的，美股這次財(cái)報(bào)季不排除會(huì)有這樣的劇情。FAAMG財(cái)報(bào)發(fā)完之后，AMZN、NFLX、ASML、GOOG、SHOP、LRCX、ADBE紛紛宣布拆股，或者這其中任何一家巨頭宣布拆股，那都會(huì)帶著科技股繼續(xù)無腦暴漲。尤其AMZN概率不小，新CEO上任的第一份財(cái)報(bào)，然后送給投資者一份大禮，那美股這真不知道要漲到哪里去了。

　　所以我們還是要把握當(dāng)下，不要想太多，也不要去擔(dān)心美股泡沫已經(jīng)巨大，未來一周重點(diǎn)做多銀行股，先把這里的機(jī)會(huì)抓到再說。至于科技股可能的回調(diào)，那也要看成是新的上車機(jī)會(huì)。