原標(biāo)題：21深度丨比特幣巔峰狂舞迷情：詳解馬斯克、高盛等23家國際巨頭進場節(jié)奏

　　截至北京時間1月12日10點05分，比特幣價格為34374.65美元，24小時內(nèi)下滑6.58%。

　　近段時間以來，比特幣“上躥下跳”的行情里上沖，這些進場的機構(gòu)與資金來自哪里？他們的進出如何？引發(fā)了投資界極大的興趣。

　　盡管伴隨著跌跌漲漲，比特幣如今也算“身居高位”，其距離各大機構(gòu)預(yù)測終值尚有一番距離。不過與此同時，也有警告稱，此番推高后續(xù)是否為另一場“郁金香狂熱”也未可知。

　　比特幣這一波行情特點：上躥下跳，連破記錄

　　雖然比特幣在記者發(fā)稿時的前24小時內(nèi)下滑6.58%，但總體上沖的氣焰甚猛。此前的1月8日，比特幣日內(nèi)一度飆至41478美元，再次刷新記錄。但隨后在1月11日里， 其下跌至33000美元，創(chuàng)自1月6日以來最低。

　　繼去年上漲300%之后，比特幣于上周內(nèi)飆升近40%，并于上周末的兩天內(nèi)漲破40000萬美元。但在價格高達41000美元之際，比特幣隨后高位跳水，于11日24小時內(nèi)戲劇性下跌約20%。同期加密數(shù)字貨幣市場20.5萬人爆倉，爆倉金額達140多億。

　　在此番動蕩下，目前尚未有官方消息顯示機構(gòu)投資者的進一步行動。而大大小小機構(gòu)如今已涉足比特幣領(lǐng)域，形式多樣，包括允許客戶/用戶使用比特幣支付、直接購入比特幣、參與灰度比特幣信托基金(GBTC)、及自行發(fā)行比特幣投資產(chǎn)品等，融入程度不一。

　　相似情景回溯到2017年，比特幣價格曾飆升至近20,000美元，隨后在2018年跌至3,122美元歷史低位。但不同于當(dāng)時零售投資者的激情買入，比特幣從去年12月至今的參與更多則是以投行、保險公司等大小機構(gòu)為主，摩根大通、富達基金、square、高盛等均在隊伍內(nèi)。

　　美國在線支付、天橋資本、麻省人壽保險等紛紛入場

　　根據(jù)Bitcoin Treasuries官網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前共有23家投資機構(gòu)持有比特幣超過5000萬美元，共計持倉888864枚比特幣。

　　產(chǎn)品包括GBTC的灰度投資(Grayscale)可謂早期“耕幣者”， 灰度基金公司目前共持倉56.1萬枚比特幣。除GBTC外，該公司還推出了以太幣、瑞波幣等加密貨幣的信托基金，以及包含主流幣種的復(fù)合型加密貨幣信托基金(Grayscale Digital Large Cap Fund)。

　　機構(gòu)們紛紛入場或增持GBTC。加密貨幣對沖基金Three Arrows Capital 向美國證券交易委員會(SEC)披露的文件顯示，截至2020 年年底，其持有GBTC中的38,888,888 股，占GBTC 總量高達6.1%，較2020 年6 月份增加近85%。而在2020年 6月，Three Arrows Capital持有GBTC 21,057,237 股，占據(jù)GBTC 總量的6.26%。

　　除了買入GBTC，不少機構(gòu)還直接入手比特幣，同時拓展與創(chuàng)新比特幣項目。

　　商業(yè)分析公司微觀策略公司(MicroStrategy)以70470 枚比特幣位居榜首。此外，MicroStrategy于去年12月11日宣布完成6.5億美元的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行，同時計劃將6.349億美元的相應(yīng)收益投資比特幣。

　　2020年年底，摩根士丹利(Morgan Stanley)投資管理部門將MicroStrategy的持股比例提高到10%以上，如今摩根共持有MicroStrategy792,627股。除此之外，彭博數(shù)據(jù)顯示，MicroStrategy其他主要持有者包括First Trust Advisors、BlackRock Inc及Vanguard Group。

　　美國在線支付移動巨頭公司Square(市值約1088.8億美元)于去年10月7日以5000萬美元買入約4709枚比特幣，占比特幣總量0.22%。該公司還另外成立獨立團隊Square Crypto負(fù)責(zé)比特幣開源工作，同時推出加密貨幣開放專利聯(lián)盟(COPA)，開拓加密創(chuàng)新、與保護專利發(fā)明等項目。

　　2020年12月8日，Square宣布其2030年零排放計劃，啟動比特幣清潔能源投資計劃(Bitcoin Clean Energy Investment Initiative)，并承諾投入1000萬美元以支持比特幣生態(tài)系統(tǒng)中可再生能源的采用。

　　基金管理公司天橋資本(SkyBridge Capital)目前已投入1.82億美元于比特幣，同時將于今年1月推出估價為3.1億美元的比特幣基金Skybridge bitcoin fund L.P。，預(yù)計自1月起向外部投資者開放。

　　其他投資公司同樣“不甘示弱”。

　　美國麻省人壽保險公司Mass Mutual目前已買入100 million比特幣；

　　英國資產(chǎn)管理公司Ruffer為其投資組合增加了7.47億美元的比特幣；

　　加拿大基金管理公司3iQ旗下比特幣基金(QBTC.U)在去年10月在加拿大證券交易所交易量已超1億美元，目前共持有16454枚比特幣；

　　富達投資Fidelity也于近期宣布正籌措其比特幣投資計劃；

　　馬斯克表示將考慮比特幣作為薪酬；

　　高盛逐步從12月初對比特幣抱持懷疑態(tài)度轉(zhuǎn)而談及比特幣與黃金共存。

　　如果是另一場郁金香迷狂？

　　截至北京時間1月11日18點，比特幣價格為35597.44美元。

　　在是否存在機構(gòu)投資者推高價格后抽身這一可能性上，中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會輪值主席、火幣大學(xué)校長于佳寧對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，專業(yè)投資機構(gòu)的參與并非看重投機價值，而是在深度考量以后，確實認(rèn)可比特幣的內(nèi)在價值邏輯及未來發(fā)展前景。

　　“在比特幣ETF尚未獲得認(rèn)可前，主流金融界的很多資金包括全球大型對沖基金、家族信托、機構(gòu)投資者、家族辦公室和退休賬戶基金都希望持有一定的數(shù)字資產(chǎn)以實現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)保管”，于佳寧解釋，“在資金側(cè)，機構(gòu)正拋卻傳統(tǒng)的黃金，選擇比特幣等數(shù)字資產(chǎn)作為一種對沖的避險資產(chǎn)，驅(qū)使越來越多的投資機構(gòu)參與到各自比特幣基金的建設(shè)中。”

　　“另一方面，包括現(xiàn)在的灰度比特幣信托在一定程度上對數(shù)字資產(chǎn)市場有利無弊，并不存在抽身的可能性?；叶缺忍貛判磐械耐顿Y條款兩個亮點是：首先灰度比特幣信托不支持份額贖回，即投資者一旦認(rèn)購的信托份額，份額無法兌回比特幣。其次是灰度每年從比特幣信托中收取2%的管理費作為其收入來源，管理費的收取方式從持倉的比特幣數(shù)量中扣除，即”幣本位“方式收取管理費。” 他補充道。

　　在于佳寧看來，比特幣近期出現(xiàn)的近25%回調(diào)為情理之中。“比特幣本輪在到達42000美元前已經(jīng)相對居于高位，且一直處于單邊上漲行情，沒有出現(xiàn)大幅度回調(diào)并非正常狀態(tài)。在當(dāng)前處于高位的情況下，未來單邊上漲的情況會越來越少，后期波動性會明顯提升。”

　　“比特幣今年的上漲原因之一就是美元指數(shù)的持續(xù)下跌”，他說，“目前拜登政府即將上臺，”利空出盡就是利好“，美元短期有反彈可能，全球大宗商品資產(chǎn)都出現(xiàn)了大幅的回調(diào)，導(dǎo)致了數(shù)字資產(chǎn)市場也出現(xiàn)了承壓，這都是海外主流投資機構(gòu)采取的避險措施。”

　　雖然普遍觀點認(rèn)為散戶是2017年比特幣價格暴漲暴跌的主要助推力，但這似乎并不足以保障當(dāng)下機構(gòu)投資的主導(dǎo)一定會避免比特幣“2017年命運”。

　　于佳寧認(rèn)為，2017年的暴跌是一個資產(chǎn)在其發(fā)展周期中的可預(yù)見性調(diào)整，當(dāng)然也是散戶為主導(dǎo)市場“追漲殺跌”風(fēng)格的體現(xiàn)。“目前雖然機構(gòu)投資人的占比越來越高，但是由于全數(shù)字資產(chǎn)市場的整體市值目前僅有1萬億美元，較之傳統(tǒng)金融市場體量太小，機構(gòu)的資金獲利盤的暫時了結(jié)都會對市場價格造成較大影響，因此目前在機構(gòu)資金的影響下，數(shù)字資產(chǎn)價格的波動或許會比原先更為劇烈。”

　　“數(shù)字資產(chǎn)已經(jīng)具有較強的金融屬性，比特幣大概率擺脫不了周期性規(guī)律，有漲必有跌，有跌必有漲，因此任何投資者都應(yīng)該將風(fēng)險控制作為首要目標(biāo)”，他說，“目前這個階段，比特幣并未到達2017年全民瘋狂的地步，近些天的調(diào)整或許也只是發(fā)展中的階段性回調(diào)。比特幣價格的上漲本質(zhì)是全球數(shù)字化周期的紅利，其市值的重估將是一個長期性過程。”

　　目前已有跡象表明零售客戶對比特幣等加密貨幣的興趣也正在激增。

　　貝寶控股公司(PayPal Holdings Inc。)早已允許客戶在線購買，出售和持有比特幣及其他加密貨幣；新加坡星展銀行DBS也于去年11月對機構(gòu)投資者推出比特幣等數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)。截至2021年初，EToro比特幣持有者較一年前增加了61%，同期以太幣持有人上漲了49%。

　　各大機構(gòu)紛紛給了比特幣看似“高不可及”的預(yù)測值。摩根溪資本管理公司創(chuàng)始人Apompliano預(yù)計比特幣于2021年底將至10萬美元，摩根大通的策略師最近為比特幣給出了14.6萬美元的高遠(yuǎn)長期價格目標(biāo)，花旗則開出31.8萬美元天價。

　　這很難不使人想起17世紀(jì)荷蘭那一場“郁金香迷狂”。彼時郁金香一度在鮮花交易市場上引發(fā)異乎尋常的瘋狂，郁金香球莖供不應(yīng)求、價格飛漲。 邁克·達什(Mike Dash)在《郁金香熱》(Tulipomania)里寫道，在郁金香狂熱期間，郁金香球最高價格高達5200荷蘭盾，而同期倫勃朗(Rembrandt)杰作《守夜人》(the Night Watch)的價格則是1600荷蘭盾，一點不夸張。

　　“受網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，比特幣的使用與途徑越來越多”，一位長期關(guān)注比特幣的投資者告訴記者，“在認(rèn)定法定貨幣將不可避免貶值的人看來，比特幣因其固定數(shù)量而具有吸引力。而一些投資機構(gòu)，在低利率及負(fù)利率的大情況下，受資本利益尋求刺激，開始涉足這一領(lǐng)域。但比特幣一個始終的問題是，其本質(zhì)并無任何內(nèi)在價值。”

　　市場自古不乏懷疑及警示者。

　　美國股票經(jīng)紀(jì)人希夫(Peter Schiff)與經(jīng)濟學(xué)家魯比尼(Nouriel Roubini)認(rèn)為比特幣是一種沒有內(nèi)在價值的投機性資產(chǎn)，其市場泡沫可能會在某個時候急劇破裂。Miller Tabak資產(chǎn)管理公司首席市場策略師Matt Maley指出，自2016年以來，比特幣累計下跌20%及以上的情況共出現(xiàn)了10次，下跌30%及以上的情況出現(xiàn)了7次，跌幅超過48%的情況為4次，投資者由此不應(yīng)低估比特幣的波動規(guī)律。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）