原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)決議前瞻：料將按兵不動(dòng) 并為調(diào)整長期貨幣政策鋪路

　　北京時(shí)間周四(7月30日)凌晨2:00，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)公布7月份的貨幣政策決議；北京時(shí)間2:30，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾召開新聞發(fā)布會(huì)。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周貨幣政策會(huì)議中維持利率不變，并釋放持續(xù)實(shí)施超寬松政策的“鴿派”信號(hào)。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)即便會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景有何變化做出評(píng)估，但卻不會(huì)輕易改變策略。未來利率路徑的前瞻指引最有可能會(huì)和通脹率、失業(yè)率掛鉤，并且會(huì)在9月底前發(fā)布。此外，預(yù)計(jì)鮑威爾將繼續(xù)警示經(jīng)濟(jì)前景依然嚴(yán)峻。

　　近期，美國新冠肺炎疫情呈猛烈反撲態(tài)勢(shì)。截至28日，美國已有超過440萬人確診，再次暴發(fā)疫情，讓美國政府不得不就新一輪紓困計(jì)劃進(jìn)行商討。隨著國會(huì)就援助方案展開工作，美聯(lián)儲(chǔ)就下一步是否將改變戰(zhàn)略也會(huì)進(jìn)入討論議程。

　　本周稍早，美國共和黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾公布了新一輪規(guī)模1萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。不過，不管是共和黨、民主黨還是共和黨內(nèi)部，對(duì)于財(cái)政刺激的形式和規(guī)模分歧較大，目前計(jì)劃尚未成型。

　　隔夜，美聯(lián)儲(chǔ)宣布延長7項(xiàng)緊急貸款機(jī)制至年底，確保這些工具可以繼續(xù)幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這些機(jī)制原本大部分在9月30日左右截止。

　　美聯(lián)儲(chǔ)是在3月份市場(chǎng)失靈時(shí)開始推出這些舉措的。由于對(duì)冠狀病毒危機(jī)的擔(dān)憂導(dǎo)致的市場(chǎng)流動(dòng)性缺乏，迫使美聯(lián)儲(chǔ)采取了各種信貸安排，其中許多信貸安排都起源于金融危機(jī)期間。

　　截至6月29日，美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)疫情重啟而啟動(dòng)的9個(gè)緊急貸款工具均悉數(shù)啟動(dòng)，此次期限延長的是美聯(lián)儲(chǔ)這9項(xiàng)計(jì)劃中的7項(xiàng)。

　　公告稱，延期三個(gè)月將方便潛在的貸款計(jì)劃參與方進(jìn)行規(guī)劃，延期適用于一級(jí)交易商信貸便利、貨幣市場(chǎng)共同基金流動(dòng)性便利、一級(jí)市場(chǎng)企業(yè)信貸便利、二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)信貸便利、定期資產(chǎn)支持證券貸款便利、薪資保護(hù)計(jì)劃流動(dòng)性便利，以及面向中小企業(yè)的“主街商業(yè)貸款計(jì)劃”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，上述貸款工具已提供重要支持，“穩(wěn)定并顯著改善了市場(chǎng)功能”，也增加了向美國家庭、企業(yè)以及州和地方政府的信貸流動(dòng)。

　　可以注意到，時(shí)隔六周，美聯(lián)儲(chǔ)召開新一期FOMC會(huì)議時(shí)，美國新冠疫情的發(fā)展出現(xiàn)了較大的變化。6月會(huì)議時(shí)，美國新增確診人數(shù)已趨于平穩(wěn)；而此時(shí)，美國出現(xiàn)了第二波疫情高峰，令本就脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再遭重創(chuàng)。

　　目前，市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍有不同看法。機(jī)構(gòu)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景不甚樂觀，但是美國政府官員則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到今年下半年就會(huì)顯現(xiàn)。在這種看似矛盾的判斷下，美聯(lián)儲(chǔ)需要更多觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，維持寬松貨幣政策更為切合實(shí)際。

　　美聯(lián)儲(chǔ)或迎來重大政策變動(dòng)，本次會(huì)議或許會(huì)為調(diào)整長期貨幣政策鋪路。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其貨幣政策工具為期一年的評(píng)估將于2020年結(jié)束。在美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)7月1日發(fā)布的6月9日至10日會(huì)議紀(jì)要顯示，“許多”決策者傾向于將利率路徑和未來的資產(chǎn)購買行動(dòng)與通貨膨脹掛鉤，甚至暗示會(huì)等到通脹率略超過美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)后再進(jìn)行實(shí)質(zhì)性調(diào)整。事實(shí)上，早在2019年年末，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始考慮制定一項(xiàng)允許通脹率超過其2%目標(biāo)的規(guī)則。

　　彭博調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)未來利率路徑的前瞻指引最有可能會(huì)和通脹率掛鉤，并且會(huì)在9月底前發(fā)布。

　　銀證券高級(jí)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brett Ryan在調(diào)查回復(fù)中寫道，“在美聯(lián)儲(chǔ)考慮長期貨幣寬松程度時(shí)，即將出臺(tái)的財(cái)政計(jì)劃細(xì)節(jié)將成為重要的考慮因素。”

　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德也表示，經(jīng)濟(jì)不確定性將繼續(xù)增加，未來復(fù)蘇可能面臨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減少、消費(fèi)者和企業(yè)收入受損等不利因素。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)將其前瞻指引和資產(chǎn)購買的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向提供長期的政策寬松。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng) ）