原標(biāo)題：減產(chǎn)！沙特?cái)y中東產(chǎn)油國加大減產(chǎn)力度，市場前景究竟如何？

摘要
【減產(chǎn)！減產(chǎn)！減產(chǎn)！沙特?cái)y中東產(chǎn)油國加大減產(chǎn)力度 市場前景究竟如何？國際大行轉(zhuǎn)向看多】過剩的國際原油市場再次傳來好消息！沙特表態(tài)6月將在此前協(xié)議基礎(chǔ)上額外減產(chǎn)100萬桶/日，科威特和阿聯(lián)酋也相繼宣布加大減產(chǎn)力度，三大中東產(chǎn)油國合計(jì)將進(jìn)一步減產(chǎn)118萬桶。（券商中國）

　　過剩的國際原油市場再次傳來好消息！

　　沙特表態(tài)6月將在此前協(xié)議基礎(chǔ)上額外減產(chǎn)100萬桶/日，科威特和阿聯(lián)酋也相繼宣布加大減產(chǎn)力度，三大中東產(chǎn)油國合計(jì)將進(jìn)一步減產(chǎn)118萬桶。

　　然而，市場對于這一利好消息的反響相對平淡，國際油價(jià)繼續(xù)回調(diào)。原油市場的前景究竟如何？接受券商中國記者采訪的多數(shù)分析人士仍對后市缺乏信心，不過值得注意的是，上周至今油價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)一輪明顯反彈。

　　沙特宣布額外減產(chǎn)100萬桶！科威特、阿聯(lián)酋也表明立場

　　據(jù)新華社消息，沙特阿拉伯能源部官員11日表示，政府已經(jīng)指示沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美)6月每天進(jìn)一步減產(chǎn)100萬桶原油，屆時(shí)沙特原油日產(chǎn)量將降至大約750萬桶。

　　沙特通訊社援引能源部聲明報(bào)道，政府要求阿美公司6月每天再減產(chǎn)100萬桶。一名不愿公開姓名的能源部官員告訴路透社記者，這將使沙特6月原油日產(chǎn)量較4月減少大約480萬桶。

　　沙特4月增產(chǎn)原油，日產(chǎn)量一度達(dá)到1230萬桶。這名官員說，額外減產(chǎn)100萬桶以后，沙特6月(原油)產(chǎn)量將是每天749.2萬桶。沙特能源部說，額外減產(chǎn)意在鼓勵(lì)歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國遵守4月減產(chǎn)協(xié)議，穩(wěn)定國際油價(jià)。

　　與此同時(shí)，中東產(chǎn)油國科威特和阿聯(lián)酋也宣布將擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模?？仆貙⒃谠袦p產(chǎn)協(xié)議基礎(chǔ)上，額外減產(chǎn)8萬桶/日；阿聯(lián)酋額外減產(chǎn)幅度為10萬桶/日。

　　受新冠疫情沖擊，全球能源需求已經(jīng)下降了約30%，導(dǎo)致全球原油庫存大幅增加。為了支撐油價(jià)，OPEC+上個(gè)月達(dá)成了創(chuàng)紀(jì)錄的減產(chǎn)協(xié)議：將自2020年5月1日起減產(chǎn)970萬桶/日；自2020年7月1日至12月減產(chǎn)770萬桶/日；自2021年1月至2022年4月減產(chǎn)580萬桶/日。此次沙特等中東產(chǎn)油國宣布額外減產(chǎn)，有望進(jìn)一步改善過剩局面。

　　原油市場不太買賬

　　受額外減產(chǎn)消息影響，北京時(shí)間11日晚國際原油市場一度快速反彈，但之后又很快回吐漲幅、重新走弱，12日延續(xù)弱勢。截至記者發(fā)稿時(shí)，加權(quán)計(jì)算的布倫特原油指數(shù)報(bào)32.74美元/桶，下跌1.18%，布倫特原油主力7月合約重新跌破30美元；美油市場11日晚走勢與布油類似，但12日表現(xiàn)相對較強(qiáng)，6月合約漲幅一度接近5%。

　　東證衍生品研究院原油高級分析師安紫薇表示，沙特宣布將在6月超額減產(chǎn)100萬桶/天，這一決定將使得沙特6月產(chǎn)量降至749.2萬桶/天，達(dá)到近18年以來的新低。沙特能源部長稱，超額減產(chǎn)旨在加速消耗全球的過剩，使市場重新回歸平衡，科威特和阿聯(lián)酋也宣布將分別超額減產(chǎn)8萬桶/天和10萬桶/天。目前，沙特超額減產(chǎn)僅計(jì)劃持續(xù)一個(gè)月，能源部長并未就是否延長表態(tài)。他在采訪表示，如果市場情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，將遵循原協(xié)議逐步降低減產(chǎn)規(guī)模，這也說明沙特目前對于減產(chǎn)并沒有表現(xiàn)出過多的熱情，此次超額減產(chǎn)的決定或是在美國總統(tǒng)特朗普的施壓和自身財(cái)政壓力的被迫之舉。美國總統(tǒng)特朗普自油價(jià)暴跌以來一直施壓OPEC+減產(chǎn)，上周五沙特國王與美國總統(tǒng)通話后，有消息稱美國考慮從沙特撤回愛國者反導(dǎo)系統(tǒng)，超額減產(chǎn)可能是對美國的妥協(xié)。此外，在宣布超額減產(chǎn)前，沙特已宣布了一系列提高政府收入和削減支出的措施，包括大幅提高增值稅和削減政府工作人員的生活補(bǔ)貼，這些舉措表明油價(jià)的暴跌導(dǎo)致石油收入銳減以及新冠肺炎疫情的影響使得沙特財(cái)政壓力與日俱增，提振油價(jià)的訴求也在上升。

　　“從油價(jià)表現(xiàn)來看，沙特超額減產(chǎn)的消息沒能對油價(jià)形成有效的提振，油價(jià)在短暫沖高后回落。盡管歐美國家開始逐步解封將促使需求恢復(fù)，但原油庫存的持續(xù)上升表明當(dāng)前過剩的局面還沒有發(fā)生根本性的扭轉(zhuǎn)，距離市場再平衡仍有很長的路。此外，多位白宮官員確診新冠以及韓國的聚集性感染導(dǎo)致市場對于解封可能導(dǎo)致疫情二次爆發(fā)的擔(dān)憂加劇，使得油價(jià)短期可能會面臨一定的調(diào)整壓力。” 安紫薇說。

　　國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑也表示，沙特宣布在減產(chǎn)基礎(chǔ)上再次自愿增加100萬桶/日的減產(chǎn)，但是此舉仍未能讓油價(jià)產(chǎn)生更多的上行動力，原油價(jià)格沖高后快速回落基本回吐所有漲幅。從目前市場情況來看，沙特在最近不斷的釋放各類政策性利好，希望通過用自身對于原油市場的影響力來影響市場價(jià)格走勢，從此提前開始減產(chǎn)到大幅提升CP價(jià)格，再到昨天宣布再次增加主動減產(chǎn)的產(chǎn)量，沙特可以說為最近的原油市場操碎了心；然而在全球疫情仍在蔓延的情況下，我們看到的仍然是一個(gè)非常弱勢的基本面，疲弱的需求和高漲的庫存都讓此前達(dá)成的OPEC++的減產(chǎn)利好未能如產(chǎn)油國希望的那樣釋放出足夠的價(jià)格拉動作用。

　　他進(jìn)一步解釋說，在這種情況下我們可以看到原油價(jià)格雖然隨著歐美的復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期出現(xiàn)了邊際利好改善的變化，原油期貨價(jià)格也出現(xiàn)了非常快速的反彈，但實(shí)際上這種反彈的后勁兒是嚴(yán)重不足的，市場仍未迎來非常明確的基本面改善，而最大的問題是全球庫存仍在緩慢的增加，如果不能得到有效的控制，全球性脹庫的問題將會把原油價(jià)格再次打回一個(gè)更低的位置，屆時(shí)產(chǎn)油國將會承受更大的壓力。

　　“單從沙特自己來看，我們可以明確的看到沙特為了應(yīng)對低油價(jià)已經(jīng)在國內(nèi)大幅提高增值稅并減少開支，但實(shí)際上沙特的外儲仍然在以一個(gè)很塊的速度下降，從當(dāng)前的減產(chǎn)的態(tài)度上也可以非常明確的看出來沙特需要一個(gè)高油價(jià)，然而僅憑沙特自己的努力，這一目標(biāo)是很難實(shí)現(xiàn)的。”王笑認(rèn)為。

　　美國還在拖后腿？

　　在OPEC+明確減產(chǎn)的情況下，美國的動向成為了國際原油市場的重要變量，從目前情況看，美國在強(qiáng)制減產(chǎn)上并沒有太大的動作，但企業(yè)的自主減產(chǎn)正在持續(xù)進(jìn)行中。

　　美國得克薩斯州油氣監(jiān)管機(jī)構(gòu)得克薩斯州鐵路委員會在5日發(fā)布聲明說，該委員會三名成員當(dāng)日投票否決了在得克薩斯州油氣行業(yè)實(shí)施強(qiáng)制性配額減產(chǎn)的建議。該委員會三名成員以二比一的比例決定對美國先鋒自然資源公司和歐芹能源公司在此前提出在得克薩斯州實(shí)施配產(chǎn)的提議不予考慮。

　　得克薩斯州鐵路委員會主席Wayne Christian在會議召開之前就在媒體上公開表示不會支持這一提議。得克薩斯州鐵路委員會原定在4月21日就此召開會議并進(jìn)行投票，但最終決定推遲至5月5日進(jìn)行投票表決。該委員會在此前舉行的聽證會，大型石油企業(yè)就對配產(chǎn)建議表示反對。得克薩斯州鐵路委員會曾在4月14日就配產(chǎn)提議舉行聽證會。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，出席聽證會和在會前提交立場聲明的50余家機(jī)構(gòu)(包括企業(yè)、協(xié)會和其他機(jī)構(gòu))中，對配產(chǎn)表示支持和反對的機(jī)構(gòu)數(shù)量相當(dāng)。得克薩斯州鐵路委員會的專員Ryan Sitton此前支持在德克薩斯州進(jìn)行配產(chǎn)，削減100萬桶/日的產(chǎn)量。

　　實(shí)際上，Ryan Sitton在投票前一天就曾表示，委員會并未做好就強(qiáng)制減產(chǎn)進(jìn)行投票的準(zhǔn)備。在原油價(jià)格出現(xiàn)歷史性暴跌之際，美國頁巖行業(yè)仍然分歧不斷。

　　不過，一些企業(yè)的自主減產(chǎn)正在發(fā)生。據(jù)了解，在全球原油行業(yè)前景迅速萎靡的背景下，一些美國公司已經(jīng)關(guān)閉了鉆井平臺，遣散了壓裂工人，削減了工作崗位，并在沒有政府指令的情況下關(guān)閉了油井。數(shù)據(jù)顯示，過去七周，美國油田的水力壓裂活動減少了82%，石油鉆探活動減少了52%。雪佛龍、?？松梨?/a>以及康菲石油已經(jīng)計(jì)劃在6月底之前減產(chǎn)最多66萬桶/日。二疊紀(jì)盆地的能源公司Concho已經(jīng)關(guān)閉了4%-5%的產(chǎn)量，并警告稱可能進(jìn)一步減產(chǎn)。

　　油價(jià)上周大幅反彈，高盛轉(zhuǎn)向看多

　　值得注意的是，5月起OPEC+減產(chǎn)正式實(shí)施，而國際油價(jià)在上周出現(xiàn)了大幅反彈，美油和布油主力7月合約的周漲幅均超過16%。

　　5月7日沙特阿美石油公司宣布了6月份原油出口價(jià)目，從價(jià)格中可以看出，沙特阿美大幅度調(diào)高了對歐洲的石油售價(jià)，部分品種上調(diào)超過了7.2美元。

　　原油市場逐漸筑底，高盛也對明年的油價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)向樂觀，上調(diào)2021年WTI原油價(jià)格的預(yù)期值至51.38美元/桶，此前預(yù)期值為48.50美元。

　　高盛在報(bào)告中稱，由于經(jīng)濟(jì)活動的封鎖以及OPEC+產(chǎn)油國開始減產(chǎn)，石油供給已經(jīng)開始迅速下滑。與此同時(shí)，需求開始從低位反彈。主要由中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及全球發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體的運(yùn)輸需求增長所帶動。該行在提高對WTI原油價(jià)格預(yù)測值的同時(shí)，也提高了對倫敦布倫特原油價(jià)格預(yù)測值至55.63美元，此前為52.50美元。

　　不過高盛認(rèn)為油價(jià)在未來幾周內(nèi)不會大幅上漲，其大宗商品負(fù)責(zé)人Jeffrey Currie表示，美國油價(jià)的回升仍需數(shù)周時(shí)間。盡管自5月1日起，OPEC+產(chǎn)油國開始減產(chǎn)近1000萬桶/日，但這難以支撐油價(jià)在未來幾周走高。