當(dāng)全球都在靜候7月末美聯(lián)儲(chǔ)開啟10年來(lái)的首次降息，有些央行則已按捺不住，僅7月18日一天，就有韓國(guó)、印尼、南非、烏克蘭等四國(guó)央行接連宣布降息。

全球進(jìn)入降息周期，大量熱錢開始尋找出口，新興市場(chǎng)成為撈金目的地，最典型的莫過(guò)于泰國(guó)。今年以來(lái)，泰銖傲視新興市場(chǎng)貨幣，7月初，泰銖對(duì)美元甚至創(chuàng)下6年以來(lái)新高，熱錢強(qiáng)勁流入或是始作俑者。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)大概率降息也使經(jīng)濟(jì)疲弱的新興市場(chǎng)國(guó)家覓得喘息機(jī)會(huì)。

各國(guó)貨幣政策打開騰挪空間

牽一發(fā)動(dòng)全身，美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)轉(zhuǎn)鴿后，新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣貶值壓力和資本外流壓力驟然減輕，各國(guó)央行實(shí)行寬松貨幣政策的障礙一掃而盡。

“美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策帶來(lái)的效應(yīng)，加上良性的通脹環(huán)境，為韓國(guó)、印尼等國(guó)央行降息打開了大門。”摩根大通私人銀行亞洲投資策略部主管吳安瀾表示，各國(guó)央行有了一定政策空間來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

7月18日，韓國(guó)央行宣布降低基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，為近三年來(lái)的首次降息，并將2019年GDP增長(zhǎng)預(yù)期由2.5%下調(diào)為2.2%。當(dāng)日，印尼央行宣布將7天期回購(gòu)利率降低25個(gè)基點(diǎn)至5.75%，是其近兩年來(lái)的首次降息，同時(shí)印尼央行預(yù)計(jì)2019年該國(guó)GDP增速將低于5.0%至5.4%的中點(diǎn)。

自7月18日四國(guó)央行宣布降息后，本國(guó)股票指數(shù)紛紛回升。截至7月19日發(fā)稿，韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)(KOSPI)上漲1.43%；印尼雅加達(dá)綜合指數(shù) (JKSE)上漲0.83%；烏克蘭PFTS指數(shù)上漲1.58%；富時(shí)/JSE南非綜合指數(shù)(JALSH)上漲0.41%。

滾滾熱錢重返新興市場(chǎng)

全球貨幣政策全面寬松的大門能否開啟，還需美聯(lián)儲(chǔ)這把“鑰匙”。武漢大學(xué)博導(dǎo)、外匯局國(guó)際收支司原司長(zhǎng)管濤說(shuō)，市場(chǎng)現(xiàn)在主流觀點(diǎn)預(yù)測(cè)7月底美聯(lián)儲(chǔ)有望至少降息25個(gè)基點(diǎn)，甚至有不少人預(yù)測(cè)一次性降息50個(gè)基點(diǎn)。

全球投資者歷來(lái)樂(lè)見(jiàn)美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)，這將提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，而新興市場(chǎng)資產(chǎn)具備高收益率的特點(diǎn)。“美聯(lián)儲(chǔ)釋放降息信號(hào)最大的利好將體現(xiàn)在新興市場(chǎng)?？梢云诖Y本重新流入新興市場(chǎng)。”FXTM富拓分析師Lukman Otunuga表示。

國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)最新報(bào)告稱，6月份流入新興市場(chǎng)的外資達(dá)到408億美元，為5個(gè)月以來(lái)的最高水平。其中，流入新興市場(chǎng)股票的資金達(dá)到126億美元，流入新興市場(chǎng)的債務(wù)在5個(gè)月內(nèi)達(dá)到最高值282億美元。

從數(shù)據(jù)可見(jiàn)，近一個(gè)月來(lái)，全球最佳即期回報(bào)貨幣前十名中，新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣占了六席，巴西雷亞爾、南非蘭特排在第二、第三名，其匯率漲幅分別達(dá)到3.17%、3.13%。“一國(guó)貨幣匯率上漲的基本內(nèi)涵就是資金流入，也能從側(cè)面反映熱錢的走向。”一家外資行投資總監(jiān)解釋道。

要說(shuō)今年以來(lái)表現(xiàn)最佳的新興市場(chǎng)貨幣，泰銖必然位列其中。泰國(guó)憑借穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)前景，成為熱錢在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中的絕佳選擇。泰國(guó)央行近日宣布，下調(diào)非居民賬戶的存款限額，限制境外機(jī)構(gòu)證券投資規(guī)模，以抑制泰銖過(guò)度升值。在市場(chǎng)人士看來(lái)，泰國(guó)央行選擇降息的可能性正在變得越來(lái)越大。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）