穆迪投資者服務(wù)公司最新報(bào)告稱，信用實(shí)力較弱的中資企業(yè)未來將更難發(fā)行長(zhǎng)期債券。目前信用實(shí)力較弱的中資企業(yè)(國內(nèi)信用評(píng)級(jí)為AA或以下的企業(yè))更難在境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行長(zhǎng)期債券，因此違約現(xiàn)象可能會(huì)在2019年持續(xù)。

　　穆迪高級(jí)分析師蕭一芝稱，2018年境內(nèi)債券違約事件達(dá)到歷史新高，因此投資者對(duì)信用實(shí)力較弱企業(yè)發(fā)行的債券的需求有所下降，特別是這些企業(yè)的長(zhǎng)期債券。因此，隨著投資者轉(zhuǎn)向評(píng)級(jí)較高的境內(nèi)債券，加上評(píng)級(jí)較低債券的需求下降，對(duì)于境內(nèi)市場(chǎng)中信用實(shí)力較弱的企業(yè)而言，信用利差和期限利差都在上升，而他們發(fā)行債券的存續(xù)期正在下降。
 

　蕭一芝表示，由于境內(nèi)投資者避險(xiǎn)情緒彌漫，加上信用實(shí)力較弱企業(yè)的融資成本較高，其他融資渠道有限，因此此類企業(yè)將難進(jìn)行再融資。此外此類企業(yè)現(xiàn)在大多發(fā)行超短期融資券 (通常不到270天)，意味著他們需要經(jīng)常進(jìn)行再融資。

　　據(jù)悉，2018年底，中國非金融企業(yè)發(fā)行的約人民幣4.5萬億元境內(nèi)債券將于2019年到期，其中66% (人民幣3.0萬億元) 是由信用實(shí)力較弱的企業(yè)發(fā)行。雖然這些信用實(shí)力較弱的企業(yè)將可能繼續(xù)從其他來源尋求資金，但可行的融資渠道卻變得越來越有限。

　　穆迪還指出，境外市場(chǎng)方面，自2018年下半年以來，全球金融環(huán)境趨緊已使得信用實(shí)力較弱的企業(yè)更難進(jìn)行再融資，而境內(nèi)市場(chǎng)方面，信用實(shí)力較弱的企業(yè)通常難以向銀行借款。此外，政府監(jiān)管趨嚴(yán)亦導(dǎo)致影子銀行規(guī)模持續(xù)減少，而影子銀行正是信用實(shí)力較弱企業(yè)依賴的融資渠道。