作為鐘表大王分拆出來(lái)的擬上市企業(yè)，盛時(shí)鐘表集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盛時(shí)股份”）將在5月26日接受首發(fā)審核，作為一家腕表全渠道流通服務(wù)商，盛時(shí)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為中高端腕表零售、批發(fā)業(yè)務(wù)，提供腕表售后服務(wù)及周邊產(chǎn)品。

不過(guò)財(cái)務(wù)勾稽對(duì)不上賬，營(yíng)收與凈利潤(rùn)背道而馳等諸多問(wèn)題讓這次上會(huì)面臨不小的壓力。

盛時(shí)股份2020年的營(yíng)業(yè)收入為 1,037,888.89萬(wàn)元，2020年度增值稅率為13%，因此含稅營(yíng)業(yè)收入為1172814.45萬(wàn)元。由合并現(xiàn)金流量表看到當(dāng)年銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為1127790.08萬(wàn)元，兩廂對(duì)比，含稅營(yíng)業(yè)收入比收到的現(xiàn)金要多45024.37萬(wàn)元。這表明，公司在2020年的銷(xiāo)售沒(méi)有全部收回現(xiàn)金，而且還有額外的現(xiàn)金流出了，如果以財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系分析，多流出的現(xiàn)金一般情況下是資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款的增加了，或者是預(yù)收款項(xiàng)減少所致。

查閱資產(chǎn)負(fù)債表，2020年，盛時(shí)股份的應(yīng)收票據(jù)為0、而應(yīng)收賬款為116,491.73萬(wàn)元，應(yīng)收款項(xiàng)融資為0元，相比上年末的相同應(yīng)收項(xiàng)目確實(shí)是減少了，比2019年合計(jì)減少7113.72萬(wàn)元，2020年的合同負(fù)債（預(yù)收款項(xiàng)）余額為3,886.28萬(wàn)元，較上年的0萬(wàn)元，增加額為3,886.28萬(wàn)元，不但沒(méi)減少，還增加了。但是二者卻是流入，合計(jì)11000萬(wàn)元。這樣應(yīng)收和預(yù)收的雙雙變化，使得現(xiàn)金流入11000萬(wàn)元萬(wàn)元，即使這樣，兩廂抵消，仍然多流出了34024萬(wàn)元，那么多流出的這些錢(qián)去了哪里？2020年的營(yíng)業(yè)外支出只有431.32萬(wàn)元，

營(yíng)收與凈利潤(rùn)背道而馳，造血能力暴漲暴跌

營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的關(guān)系在一家成熟穩(wěn)定的企業(yè)，一般來(lái)講是正向發(fā)展趨勢(shì)，也就是同向而行。

如果出現(xiàn)不一致，大幅背離，這意味著什么？

先看數(shù)據(jù)，2018-2020年及2021年上半年，盛時(shí)股份營(yíng)業(yè)收入分別為91.10億元、95.21億元、103.79億元和63.13億元，凈利潤(rùn)分別為5.71億元、6.63億元、5.78億元和4.94億元。

2019年、2020年凈利增幅分別為19%、-10%。對(duì)比營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)收入在2019、2020年同比增長(zhǎng)4.5%、9%，2019年的營(yíng)業(yè)收入，增長(zhǎng)率4.52%，凈利潤(rùn)增幅高達(dá)19%，出現(xiàn)了凈利潤(rùn)增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增幅的現(xiàn)象，而到了2020年，營(yíng)業(yè)收入增幅達(dá)到9%，而當(dāng)年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)卻是負(fù)數(shù)，-10%。

從這個(gè)增幅情況來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅的背離，為什么？不妨看一下造血能力指標(biāo)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-15,870.65萬(wàn)元 、952,130.12、萬(wàn)元46,086.11萬(wàn)元 ，暴漲暴跌，這意味著盛時(shí)股份的造血能力很不穩(wěn)定。2019年暴漲609%，2020年增幅又跌到-95%。

即使這樣，盛時(shí)股份也忘不了大規(guī)模分紅，2018、2020 年現(xiàn)金分紅的金額較大， 分別為 36,802.13 萬(wàn)元和 54,995.44 萬(wàn)元，而 2019 年發(fā)行人現(xiàn)金分紅金額僅為 12,790.38 萬(wàn)元，2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~暴跌的情況下，分紅達(dá)到5.5億元，這是要在上市前掏空自己的公司嗎？

三年分紅達(dá)到11.6億元情況下，上演了此次募集資金10億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，這不是搶錢(qián)嗎。
  
獨(dú)立性存疑

盛時(shí)股份是控股大股東香港上市公司亨得利的全資子公司拆分上市的，既然拆分上市就應(yīng)該在各方面進(jìn)行完全的剝離，從而達(dá)到公司治理的獨(dú)立。
但是從招股書(shū)顯示的來(lái)看，這種獨(dú)立性存疑在很大的問(wèn)號(hào)。

• 業(yè)務(wù)上仍然離不開(kāi)亨得利。報(bào)告期內(nèi)與亨得利有關(guān)的關(guān)聯(lián)交易十分頻繁，向?qū)嶋H控制人張瑜平控制的亨得利控股及其子公司采購(gòu)裝修及廣告服務(wù)。2018 年至 2020 年采購(gòu)的裝修及廣告服務(wù)金額分別為 1,696.24萬(wàn)元、2,222.98萬(wàn)元和 2,611.77萬(wàn)元，占各報(bào)告期裝修及廣告相關(guān)支出的比例分別為 13.25%、19.07%和 15.53%。

2018 年度，向瑞表上海采購(gòu)除歐米茄、浪琴和雷達(dá)以外的斯沃琪集團(tuán)旗下腕表品牌，采購(gòu)金額為352,605.03萬(wàn)元，占 2018 年度采購(gòu)總額的比例為 48.17%。此外，報(bào)告期內(nèi)，向瑞韻達(dá)采購(gòu)歐米茄、浪琴、雷達(dá)品牌腕表，2018 年至 2020 年采購(gòu)金額分別為 261,758.48 萬(wàn)元、272,326.39萬(wàn)元和 297,928.94萬(wàn)元，占各報(bào)告期采購(gòu)總額的比例為 35.76%、36.02%和 35.97%。
可見(jiàn)在業(yè)務(wù)上仍然離不開(kāi)亨得利，關(guān)鍵是這種關(guān)聯(lián)交易在報(bào)告期內(nèi)不僅沒(méi)有減少，而且還很頻繁，作為業(yè)務(wù)上離不開(kāi)自己的控股公司，還叫什么公司獨(dú)立呢？

• 在商標(biāo)產(chǎn)權(quán)上也聯(lián)系密切。盛時(shí)股份有多家門(mén)店使用“亨得利”作為店招，營(yíng)銷(xiāo)店的店招仍然使用亨得利意味著在知識(shí)產(chǎn)權(quán)劃分上，仍然不清楚，如果這樣做的話，仍有多家子公司使用“亨得利”作為登記名稱，連名稱都是亨得利的，還談什么產(chǎn)權(quán)獨(dú)立呢？而這些使用亨得利的店招的店，原本就是亨得利公司的，所以這樣的劃分是否合理？在香港上市的亨得利，這些使用亨得利店招的店或者子公司，財(cái)務(wù)上是否完全脫離了亨得利呢？在進(jìn)行會(huì)計(jì)計(jì)算時(shí)，是否也并入了亨得利的計(jì)算？