9月26日，上交所披露科創(chuàng)板上市委2019年第25次審議會(huì)議結(jié)果公告，不同意上海泰坦科技股份有限公司首發(fā)上市。繼國(guó)科環(huán)宇之后，泰坦科技成為第二家被上市委否決的科創(chuàng)板企業(yè)。
從否決理由上來看，上市委給出的理由在于“未能準(zhǔn)確披露業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，未能準(zhǔn)確披露核心技術(shù)及先進(jìn)性和主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況”。作為一家科研服務(wù)提供商，泰坦科技此次沖刺科創(chuàng)板的答卷并未及格。
歷經(jīng)5個(gè)月有余，四輪問詢反復(fù)溝通，泰坦科技的科創(chuàng)板之路還是走向了終結(jié)。
9月26日，上交所披露科創(chuàng)板上市委2019年第25次審議會(huì)議結(jié)果公告，泰坦科技首發(fā)上市申請(qǐng)被否。目前，在科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核的項(xiàng)目動(dòng)態(tài)中，泰坦科技的項(xiàng)目狀態(tài)已變更為“終止”。
根據(jù)上交所披露的終止決定，此次泰坦科技折戟主要涉及業(yè)務(wù)模式、實(shí)質(zhì)不清和核心技術(shù)未能準(zhǔn)確披露等問題。
在業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的披露問題上，上市委審核主要關(guān)注三大問題：
事實(shí)上，“專業(yè)技術(shù)集成”在泰坦科技的招股書及各輪問詢回復(fù)中，均是高頻出現(xiàn)詞匯。在企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)中，泰坦科技稱“公司主要為創(chuàng)新研發(fā)、生產(chǎn)質(zhì)控實(shí)驗(yàn)室提供科學(xué)服務(wù)一站式技術(shù)集成解決方案”，并多次強(qiáng)調(diào)專業(yè)技術(shù)集成整體解決方案在科學(xué)服務(wù)行業(yè)中的獨(dú)特性和重要性。然而，何為“專業(yè)技術(shù)集成”，其內(nèi)涵及獨(dú)特性如何體現(xiàn)，泰坦科技并未給出明確解釋。
而從上市委的疑問中不難發(fā)現(xiàn)，泰坦科技大部分主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來自于直接采購(gòu)后銷售，且自主品牌全部采用貼牌生產(chǎn)。在此業(yè)務(wù)模式下，其科創(chuàng)屬性似乎并不算高，而多次強(qiáng)調(diào)“專業(yè)技術(shù)集成”同樣未能對(duì)經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生實(shí)際作用。
除了業(yè)務(wù)模式的問題外，對(duì)核心技術(shù)的質(zhì)疑恐怕是泰坦科技的致命傷。對(duì)此，上市委同樣提出三大具體問題：
對(duì)核心技術(shù)的追問，在問詢中可算是貫穿始終。其中，在第二輪問詢時(shí)，上交所即要求保薦機(jī)構(gòu)、律師和會(huì)計(jì)師核查發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入是否主要來源于依托核心技術(shù)的產(chǎn)品（服務(wù)，）營(yíng)業(yè)收入中是否存在較多的與核心技術(shù)不具相關(guān)性的貿(mào)易等收入，核心技術(shù)能否支持公司的持續(xù)成長(zhǎng)；發(fā)行人核心技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）收入的主要內(nèi)容和計(jì)算方法是否恰當(dāng)。
而在第三輪問詢中，上交所對(duì)泰坦科技的生產(chǎn)類核心技術(shù)和技術(shù)集成服務(wù)類核心技術(shù)再次進(jìn)行了詳細(xì)問詢，對(duì)于將“銷售給生產(chǎn)商的特種化學(xué)品”納入核心技術(shù)相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)收入也進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注。保薦機(jī)構(gòu)光大證券在這一輪回復(fù)中明確表示，“發(fā)行人擁有高效的研發(fā)體系，具有持續(xù)創(chuàng)新能力，具備突破核心技術(shù)的基礎(chǔ)和潛力”。不過，從最終上市被否的結(jié)果來看，這一觀點(diǎn)并未被上市委所認(rèn)同。
在科創(chuàng)板構(gòu)想提出后，大量新三板優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)開始更換賽道，泰坦科技就是其中動(dòng)手較早的一家。
泰坦科技成立于2007年10月，于2015年12月在新三板掛牌上市，主辦券商為光大證券。泰坦（Titan）意為古希臘神話中曾經(jīng)統(tǒng)治宇宙的古老神祗，而泰坦科技同樣身負(fù)“科學(xué)服務(wù)第一股”、“打破國(guó)外壟斷”等使命，在新三板市場(chǎng)中成為頭號(hào)梯隊(duì)的種子選手。
今年3月16日，泰坦科技發(fā)布董事會(huì)決議公告稱，公司審議通過了《關(guān)于公司首次公開發(fā)行人民幣普通股股票（A 股）并在科創(chuàng)板上市的議案》。4月11日，泰坦科技科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得受理，保薦機(jī)構(gòu)仍為合作多年的光大證券。
泰坦科技2019年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.20億元，同比增長(zhǎng)24.69%；實(shí)現(xiàn)歸屬掛牌公司股東凈利潤(rùn)2573.89萬元，同比增長(zhǎng)12.94%，在一眾新三板掛牌公司中可算是業(yè)績(jī)良好。目前，泰坦科技總市值為9.39億元，總股本為0.53億股。
招股書顯示，泰坦科技自稱為“國(guó)內(nèi)科學(xué)服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)”，主要為創(chuàng)新研發(fā)、生產(chǎn)質(zhì)控實(shí)驗(yàn)室提供科學(xué)服務(wù)一站式技術(shù)集成解決方案。目前，公司產(chǎn)品和服務(wù)包含自主品牌產(chǎn)品和技術(shù)集成第三方品牌，主要分成三大系列：科研試劑、科研儀器及耗材、實(shí)驗(yàn)室建設(shè)及科研信息化服務(wù)等實(shí)驗(yàn)室綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。
事實(shí)上，從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上來看，泰坦科技近年來盈利狀況良好，凈利潤(rùn)符合增長(zhǎng)率超過90%。而隨著近年來下游產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入的不斷增加，相信泰坦科技未來發(fā)展前景短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)重大變動(dòng)。然而，在對(duì)業(yè)務(wù)模式和核心技術(shù)含糊其辭、重復(fù)不斷的情況下，科創(chuàng)板的大門并未對(duì)泰坦科技打開。
另外，從上交所問詢中的部分細(xì)節(jié)可以看出，泰坦科技對(duì)于科創(chuàng)板上市的重視程度尚有待提高。在第二輪問詢中，上交所明確要求“發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)及相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)端正工作態(tài)度，嚴(yán)肅認(rèn)真地對(duì)待科創(chuàng)板首發(fā)申請(qǐng)工作”，要求其重新回復(fù)首輪問詢中遺漏問題，并說明未答復(fù)理由。
就目前情況來看，不包含被證監(jiān)會(huì)否決的恒安嘉新在內(nèi)，目前科創(chuàng)板已有12家發(fā)行人終止審核，其中被上會(huì)否決的已有兩家。而其他10家中，未回復(fù)首輪問詢即撤回材料者有之，安排上會(huì)后撤回材料者同樣有之。隨著科創(chuàng)板現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)常態(tài)化趨勢(shì)的行進(jìn)，后續(xù)科創(chuàng)板終止企業(yè)的動(dòng)態(tài)仍然值得關(guān)注。