鴻合科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鴻合科技”）近期在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股書，公司擬在深交所中小板公開發(fā)行3431萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%，公司計(jì)劃通過本次IPO募集資金約11.57億元，保薦機(jī)構(gòu)為東興證券。根據(jù)鴻合科技披露的招股書，我們梳理發(fā)現(xiàn)公司大股東和主要大客戶之間關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，甚至不排除有造表上市嫌疑：
    招股書顯示，公司前六大股東分別為鴻達(dá)成（外資企業(yè)）持股23.42%、王京持股19.02%、刑正持股18.35%、張樹江持股16.31%、鷹發(fā)集團(tuán)持股9.72%、共青城富視持股4.8%，其中鴻達(dá)成和鷹發(fā)集團(tuán)為外資股東，共青城富視則是由鴻合科技董秘孫曉薔持股的公司。我們這里分別介紹這幾個(gè)重要的企業(yè)股東。
    根據(jù)招股書，刑正的哥哥刑修成持有鴻達(dá)成98.05%的股權(quán)，刑修正通過鴻達(dá)成持股鴻合科技23.42%的股份，也就是兄弟倆這兩項(xiàng)持股占據(jù)公司的41.77%的股份。
    這里非常值得關(guān)注的就是鷹發(fā)集團(tuán)，根據(jù)媒體報(bào)道，鴻合科技海外第一大客戶Promethean與同年突擊入股鴻合科技的第五大股東PE鷹發(fā)集團(tuán)之間存在著千絲萬縷的關(guān)系。正是由于鷹發(fā)集團(tuán)的提名，衛(wèi)哲成為鴻合科技董事。
    根據(jù)招股書，鴻合科技營(yíng)收從2015年的18.49億元，增長(zhǎng)到2018年的36.17億元，幾乎翻倍；而2018年上半年?duì)I收18.13億元，幾乎要趕上2015年全年的收入。出現(xiàn)這種情況，都與公司的重要大客戶Promethean World Limited（以下簡(jiǎn)稱 “普米公司”）有關(guān)。而普米母公司網(wǎng)龍（00777.HK）與衛(wèi)哲早有交集，衛(wèi)哲與網(wǎng)龍?jiān)?014年合資成立了福建一零一教育科技有限公司（下稱一零一）。成立當(dāng)年，一零一公司中，網(wǎng)龍占比49%，衛(wèi)哲占比6%。
     就在鴻合科技業(yè)績(jī)疲軟的當(dāng)務(wù)之急，2017年3月16日，普米公司和鴻合科技簽署的合作框架協(xié)議，有效期為36 個(gè)月，普米公司2017年為鴻合科技帶來5.03億元的收入。到了2018年上半年，普米公司帶來的營(yíng)收更是高達(dá)5.21億元，占鴻合科技該產(chǎn)品線總營(yíng)收的44%，占鴻合科技同期營(yíng)業(yè)收入的28.71%。
   　雖然招股書對(duì)此沒有詳細(xì)論述，但是在層層關(guān)系的背后，存在關(guān)聯(lián)交易的可能。當(dāng)然，哪怕是當(dāng)前，鴻合科技披露的關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)也極高，自2015年到2018年上半年，其交易占比大體在30%左右。
在鷹發(fā)集團(tuán)突擊入股鴻合科技的同時(shí)，另一個(gè)重要企業(yè)也入股鴻合科技，這就是共青城富視。鴻合科技招股書顯示，2017年5月，共青城富視以47.53元/注冊(cè)資本的價(jià)格向鴻合科技增資12,350萬元，取得4.94%的股權(quán)。據(jù)了解，共青城富視為經(jīng)備案的私募基金，成立于上述增資前一個(gè)月，注冊(cè)資本12,350萬元。截止2017年末，作為共青城富視的合伙人，鴻合科技董秘孫曉薔通過持有共青城富視19.03%的股權(quán)，進(jìn)而間接持有鴻合科技約94萬股，持股比例為0.91%。該部分持股情況已在招股書中披露。
值得關(guān)注的是，孫曉薔除了通過共青城富視持股鴻合科技根據(jù)招股書，孫曉薔截至2017年末，通過共青城富視持有鴻合科技0.91%的股權(quán)，但孫曉薔2016年已出資6.25萬元持有鴻合科技0.13%的股權(quán)。奇怪的是，這部分持股僅在招股書中董監(jiān)高及主要管理人員持有公司股份變動(dòng)情況中有提及，卻并未出現(xiàn)在公司股權(quán)演變過程中。據(jù)招股書顯示，2016年，鴻合科技僅有一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，即增加其員工持股平臺(tái)——天津鴻運(yùn)為新股東，這也未見孫曉薔身影。
還有一個(gè)值得讓人思考的是，孫曉薔2016年1月11日從視覺中國(guó)辭去了董事、副總裁和董事會(huì)秘書幾個(gè)職位，同年開始投資鴻合科技，而今又升任鴻合科技的董事會(huì)秘書，2016年至今也是鴻合科技幾個(gè)重要股東“整合”謀劃上市的重要時(shí)間段，期間發(fā)生這么多事，不得不讓投資者質(zhì)疑。