浙江中力機(jī)械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中力股份”）11月20日將迎來自己的首發(fā)大考，作為一家主要從事機(jī)動(dòng)工業(yè)車輛研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于物流倉儲(chǔ)、電氣機(jī)械、食品飲料、電子商務(wù)、汽車制造、批發(fā)零售、石油化工等多個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)，在該細(xì)分領(lǐng)域有著不錯(cuò)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，資料顯示，2021年銷售量占國內(nèi)鋰電池叉車銷售量比例達(dá)30%以上，此次上會(huì)，登錄的是主板。
叉車在工具用車中屬于一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，但是，整體市場(chǎng)來看，國內(nèi)企業(yè)不占優(yōu)勢(shì)，國外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較強(qiáng)大，在報(bào)告期內(nèi)，2020-2023年6月30日，公司營業(yè)收入為24.77億元、42.06億元、50.11億元、28.44億元，歸母凈利潤為2.21億元、3.53億元、6.27億元、3.96億元。但是，公司存在的問題依然不少，研發(fā)實(shí)力同行最弱；內(nèi)控不規(guī)范嚴(yán)重；上市前突擊分紅問題成為關(guān)注重點(diǎn)。
研發(fā)實(shí)力同行最弱，代工和貼牌銷售
在招股書中，中力股份國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是杭叉集團(tuán) 、安徽合力、 諾力股份 。
研發(fā)費(fèi)用率方面，公司報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為3.07% 、3.00%、2.89%、2.70%，同行業(yè)平均值為4.36%、4.19%、4.12%、4.23%，低于同行業(yè)平均值，2023年上半年呈現(xiàn)出相反的趨勢(shì)。研發(fā)費(fèi)用主要有直接材料費(fèi)、職工薪酬、委托研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成。
研發(fā)成果方面，截至2021年3月，杭叉集團(tuán)及子公司在境內(nèi)已取得發(fā)明專利61項(xiàng)，實(shí)用新型專利478局注冊(cè)的發(fā)明專利1 項(xiàng)，并獲得在歐洲專利1項(xiàng)，主持和參與起草了60項(xiàng)國家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；截至2022年6月30日，安徽合力累計(jì)獲得有效授權(quán)專利3,302項(xiàng)，其中發(fā)明專利248項(xiàng)。近年來自主研發(fā)的新產(chǎn)品及關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)共獲得30余項(xiàng)科技進(jìn)步獎(jiǎng)，其中省科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)4項(xiàng)。截止2023年6月底，諾力份擁有有效專利680項(xiàng)（不含法國SAVOYE公司），中發(fā)明專利92項(xiàng)，PCT國外發(fā)明專利4項(xiàng)；而中力股份截至2023年6月30日，公司參與制定或修訂了5項(xiàng)國家、行業(yè)及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，擁有6項(xiàng)通過省級(jí)鑒定的新產(chǎn)品，已取得境內(nèi)專利230項(xiàng)，其中發(fā)明專利23項(xiàng)、實(shí)用新型專利147項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利60項(xiàng)，擁有境外專利125項(xiàng)，包括發(fā)明專利28項(xiàng)、實(shí)用新型專利12項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利85項(xiàng)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，仍然處于弱勢(shì)，而且，研發(fā)成果比較的時(shí)間中力股份是截止到2023年上半年，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手杭叉集團(tuán)和安徽合力是2022年前的。
并且，由于中力股份的銷售存在貼牌和代工銷售問題，其中境內(nèi)銷售主要通過中力搬運(yùn)和中力股份開展，境外銷售主要通過中力進(jìn)出口和境外子公司開展外銷收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別 50.03%、46.41%和 49.62%。根據(jù)公司產(chǎn)品的銷售方式，公司的境內(nèi)外銷售采用經(jīng)銷模式和直銷模式，并兼以少量租賃。
經(jīng)銷銷售是公司的主要銷售模式、直銷模式分為自主品牌銷售和OEM/ODM 銷售，也就是代工和貼牌銷售，代工和貼牌基本上不涉及自研、自產(chǎn)的技術(shù)，因此，從這方面來講，消弱了公司研發(fā)實(shí)力，以第一大客戶林德叉車為例，對(duì)其銷售額2.54億元、2.67億元、5.45億元、3.42億元，占中力股份營業(yè)收入的比例分別為11.74%、10.80%、12.97%、14.40%，主要為OEM/ODM 模式。并且，這家叫做林德叉車的客戶竟然是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的子公司，而且是中力股份持股4.99%的股東，所以，實(shí)際上屬于關(guān)聯(lián)交易，讓人對(duì)雙方的交易是否屬于體內(nèi)循環(huán)發(fā)生了質(zhì)疑！
內(nèi)控不規(guī)范嚴(yán)重，多處隱瞞
在招股書上會(huì)稿中，關(guān)于第三方回款，存在第三方回款的情況，公司產(chǎn)生第三方回款的主要原因系境外客戶指定付款和客戶通過應(yīng)收賬款保理完成付款。剔除通過應(yīng)收賬款保理的情況后，報(bào)告期內(nèi)，第三方回款金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例均在 2%以內(nèi)，金額較小。
但是，沒有具體解釋第三方回款的內(nèi)容以及項(xiàng)目、金額，其他問詢函的回復(fù)也沒有進(jìn)行解釋，是否構(gòu)成隱瞞？
在反饋意見函中，保薦工作報(bào)告說明，周鳳彬2019年年初存在通過銷售發(fā)行人廢料所得發(fā)放工資、公司2019年初存在發(fā)票報(bào)銷方式發(fā)放獎(jiǎng)金、張屹 2019 年存在零星代收公司貨款、 張屹2019年存在代極個(gè)別交易對(duì)手方收款的情形；2019年及2020年1月，Myparts (Hong Kong) Limited 存在替中力聯(lián)眾收取少量貨款的情形。
監(jiān)管層要求說明上述事項(xiàng)的具體情況和原因，代收貨款事項(xiàng)涉及業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)客戶的基本情況，報(bào)告期內(nèi)收入金額及占比，與發(fā)行人及代收主體是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排，相關(guān)客戶是否存在異常。但是在招股書上會(huì)稿，申報(bào)稿以及問詢材料中沒有見到對(duì)此進(jìn)行回復(fù)解釋。
此外，公司以及子公司存在多起處罰。寧波海事局出具了海事罰[2021]070104006311號(hào)《海事行政處罰決定書》，載明中力進(jìn)出口因載貨集裝箱驗(yàn)證重量與實(shí)際重量的誤差超過5%且最大誤差超過1噸，被罰款8,500元。
洋山港海事局分別出具了海事罰字[2021]011000037611 號(hào)、海事罰字[2021]011000043611號(hào)《海事行政處罰決定書》，存在不向承運(yùn)人說明所托
運(yùn)的危險(xiǎn)貨物（屬于危險(xiǎn)化學(xué)品以外的危險(xiǎn)貨物的）種類、數(shù)量、危險(xiǎn)特性以及
發(fā)生危險(xiǎn)情況的應(yīng)急處置措施，罰款分別為7,875元、7,875元。
    2021年6月7日，中華人民共和國嘉興海事局出具了海事罰字 [2021]070201006511號(hào)《海事行政處罰決定書》，載明中力進(jìn)出口因未按規(guī)定向
海事管理機(jī)構(gòu)辦理貨物適運(yùn)申報(bào)手續(xù)的違法行為，依據(jù)《防治船舶污染海洋環(huán)
境管理?xiàng)l例》第六十四條規(guī)定處以罰款1萬元.
[2021]0179號(hào)《行政處罰決定書》，載明中力聯(lián)眾因進(jìn)口貨物的實(shí)際運(yùn)費(fèi)與申報(bào)運(yùn)費(fèi)不符，漏繳稅款共計(jì)44,847.10元，構(gòu)成違反海關(guān)監(jiān)管規(guī)定的行為，罰款27,000元
2023年3月8日，寧波海事局出具海事罰字[2023]070104003611號(hào)《海事行政處罰決定書》，載明中力進(jìn)出口存在將危險(xiǎn)貨物報(bào)為普通貨物的行為，罰款70,000元。
2023年4月23日，洋山港海事局出具海事罰字[2023]011000002211號(hào)《海事行政處罰決定書》，載明中力進(jìn)出口作為貨物托運(yùn)人，在辦理海運(yùn)出口手續(xù)時(shí)，未將托運(yùn)的危險(xiǎn)貨物的危險(xiǎn)性質(zhì)以及應(yīng)當(dāng)采取的防護(hù)措施通知承運(yùn)人，罰款為 60,000元。
以上說明在對(duì)外銷售中，管理存在漏洞而導(dǎo)致多次被罰。
高負(fù)債、高應(yīng)收賬款還上市前突擊分紅
其實(shí)，中力股份雖然業(yè)績還可以，但是負(fù)債也不低，報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.23%、57.10%、48.27%和51.12%，公司短期借款和長期借款合計(jì)分別為11,108.55萬元、23,908.16萬元、21,502.65萬元和36,285.07萬元。
 
應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為46,941.77萬元、80,380.09萬元、76,662.38萬元和 117,644.17萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別 31.88%、29.01%、27.01%和32.60%。
在這樣的情況下，公司在2021年分紅3,600.萬元、2022年分紅4,080.00萬元，中力股份在2020年實(shí)際就已經(jīng)籌劃上市，這樣的分紅，顯然有突擊分紅之意。